一、资本结构优化决策
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. |* j5 a' Y) `% m$ Z5 x 最佳资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。确定最佳资金结构的方法有每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。
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/ |) ?: t- j( l2 |# C6 w2 \ (一)每股收益无差别点法 7 |' Z4 L/ q" a# J
+ L$ [6 i/ @8 d: ~ 1. 每股收益无差别点的含义
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每股收益无差别点是每股收益不受融资方式影响的息税前利润或销售额(销售量) 4 o& s! g; b" c, T# g2 d9 |
; T/ A4 g. @$ A+ W9 t8 G1 F 每股收益无差别点法,又称息税前利润-每股收益分析法(EBIT-EPS分析法),是通过分析资本结构与每股收益之间的关系,计算各种筹资方案的每股收益的无差别点,进而确定合理的资本结构的方法。 , e" W, ^! f4 s% n1 P
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2.每股收益无差别点处的息税前利润的计算公式为:
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0 f$ Z' O2 ~3 Q3 H4 a. j 3.决策:
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3 l1 c5 Y6 v% J v/ I- T 利用此方法进行分析时:
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当预期的息税前利润>每股收益无差别点,选择负债融资 ! C1 a& k2 u( T3 z' n
* H( e/ [* F9 I1 J1 P 当预期的息税前利润 |