2012年审计师企业财务管理试题辅导（23）

会计考友

　25.某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动成本率为40%，固定成本为60万元。所得税税率33%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：
' J1 G( N! L+ ?/ S& Q3 p8 }6 L方案A：发行债券360万元，年利率12%；
! ^( u& z5 l' O5 `* r# P! x方案B：发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。
要求：根据上述资料回答下列问题。
（1）下列说法中正确的是（　）。
A.方案A与方案B的每股利润无差别点的销售收入为400万元
3 R8 W% {5 L8 e: y2 h5 S( z- gB.方案A与方案B的每股利润无差别点的销售收入为500万元www.Examw.com
1 N5 ^* @. J4 ]" x/ x) V/ s  jC.方案A与方案B的每股利润无差别点的销售收入为600万元
D.方案A与方案B的每股利润无差别点的销售收入为700万元
『正确答案』B

『答案解析』设每股利润无差别点为X，则：
　　
, \1 X( a) d# a5 L3 B. ]$ n2 w　　得出X=500万元。
　　
　　（2）如果该公司预计销售收入为400万元，则（　）。
A.选择方案A
# m) Q$ m0 k8 R/ `! {6 F" zB.选择方案B
2 |! G# P; g( o* Q/ iC.选择方案A和方案B是一样
6 V. ?. Z# P& ^1 D0 e  z9 D  MD.方案A和方案B都不能选择
9 y; k* }: C3 ]5 v; @『正确答案』B
, [& U/ Z+ O& T# M8 R  N( q" S3 @7 D: g8 Z『答案解析』由于400万元小于500万元，因此应该选择方案B。
　　
　　（3）如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后某公司的经营杠杆系数为（　）。
$ B5 K% A' v8 U3 m! j; w$ d# @A.1.33
  m4 K: d+ N2 QB.1.26
% F8 W, K& w: ^" K% ZC.1.34
$ ]) P% D7 r6 J" I, d! W0 J2 LD.1.23
. ~: t# g' U0 d2 g+ i『正确答案』A
8 j( E. t6 ~& a; Q! o+ K『答案解析』当收入为400万元时，EBIT=400*（1-40%）-60=180万元；经营杠杆系数=[400*（1-40%）]/180=1.33。
# ?/ y2 M! m( n' P" j+ [　　
. p: r/ w( y& q+ K+ R8 Y$ K$ t　　（4）如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后某公司的财务杠杆系数为（　）。
- K9 K/ S/ A! _4 z' N) A' xA.3.22
1 ~0 P( ^+ {0 v2 q) ^) qB.3.24
/ B' G; ~: T- iC.3.26
D.3.28
『正确答案』C
『答案解析』当收入为400万元时，EBIT=400*（1-40%）-60=180万元；财务杠杆系数=180/[180-80-30/（1-33%）]=3.26。
7 n5 G" K( g! Q% Y: F　　
. T8 ?, R& T/ ~　　（5）如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后某公司的联合杠杆系数为（　）。
$ ]) f% G  C+ ~2 D( T0 ?3 J; BA.4.34
B.4.36
C.4.38
3 f/ s- A% ~1 b" X& j' n  ~8 k" ~D.4.32
『正确答案』A
) e8 d! g0 D" M# S5 W$ @( C『答案解析』总杠杆系数=1.33*3.26=4.34。