24.（一）资料) I, V% ?! @+ P Y4 y
某公司目前长期资本总额为3 000万元，其中普通股2 000万元（1 000万股，每股发行价2元）；长期借款1 000万元，借款年利率为5%。现因开发新项目需要，拟筹资2 000万元,有两个方案可供选择：+ g- } \- d" N3 `
甲方案：
5 q! ~" K+ _3 H% a增发股票筹资，按每股5元的价格增发普通股400万股。公司一直采用稳定增长的股利政策，最近一期发放股利为0.5元／股，股利增长率为4%。
* R8 w: D! b/ `7 m9 ]. e0 W! A3 m乙方案：2 s, `3 K; @ \. e9 F
发行债券筹资，按面值发行三年期公司债券2 000万元，票面年利率5.5%。
" T# J& D7 W- E9 s5 D该公司适用的企业所得税税率为25%，筹资费用忽略不计。 y, P" |) I0 n1 D" O6 n
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。7 l8 p! v8 j0 O9 R" s
（1）普通股股东的权利主要包括（ ）。+ n: I: D+ t9 q5 s
A.表决权 B.优先认股权wｗw.ExamＷ.CoM
+ ~& u8 o/ l' gC.股份转让权 D.剩余资产分配权9 F9 k3 C5 J/ w7 W0 T+ t/ V
『正确答案』ABCD
1 y' r& G% J( U6 L0 x# g6 y $ K+ A6 t$ u l
（2）发行债券筹资的优点包括（ ）。% W& K8 t; f- o' t
A.有利于保障股东对公司的控制权/ f, L1 h! g5 R4 \' ^% R2 q
B.筹资成本较低+ l# O. o7 H0 t* [ d& t$ \* {
C.有利于现金流量安排$ J. K3 `: p! g
D.能为股东带来财务杠杆效益; N7 G" x( S! K/ X5 A
『正确答案』ABD
( k9 G) n; x" u* K! R' v: N! W " R9 K7 A, K8 C: w5 F: j. n# V
（3）该公司采用不同筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润为（ ）。( m3 N0 F% t |: T$ {; T8 M. T
A.175万元 B.210万元
3 z4 z, h- S+ }8 D+ ]9 ]$ eC.385万元 D.435万元! n& d* V; r1 M5 v" q3 i' S9 V. ?+ K
# @1 f1 X7 z9 L4 o/ K
『正确答案』D
! L" E c G1 Z+ ^ 5 A( j: q& ^2 c! w
（4）甲方案的资本成本为（ ）。& E% K; Y# H |. {
A.1.4% B.10%
/ l9 _7 K: j$ Z- J0 VC.14% D.14.4% |5 J7 K* _+ A' ~5 K P8 S" F
『正确答案』D1 k5 C, o3 ?2 V' B4 o
『答案解析』K=0.5x（1+4%）/5+4%=14.4%。
0 }- `) X2 B& E. K- J' M9 h' X
4 {/ F& @: x9 o$ S8 k% W, Y: P7 U （5）乙方案的资本成本为（ ）。! }) I( u: A6 r5 k( P6 K* w' \
A.1.375% B.4.125%4 q. o3 j/ V# {$ T
C.5.25% D.5.5%. Q" }9 c* o y' N4 U- i
『正确答案』B
) k6 H3 F5 H" o; s『答案解析』K=5.5%×（1-25%）=4.125%。 |
发表于 2012-2-23 13:21:06
