2011年审计师考试辅导：宏观经济学货币政策分析（5）

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3 再贴现政策
再贴现即中央银行再贷款，再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。在信用关系发达的情况下，各专业银行主要通过两种方式向中央银行贷款，一是将各种票据，如国库券、国债等向中央银行进行再贴现；二是用自己所拥有的政府债券、其他财产作担保向中央银行贷款，这两种贷款方式都叫再贴现。再贴现政策是指中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场利率及货币市场的资金供应量和需求量，从而调节货币供应量的一种政策工具。再贴现政策一般包括两方面的内容：一是再贴现率的调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格。前者主要着眼于短期，即中央银行根据市场的资金供求状况，随时调低或调高再贴现率，以影响商业银行借人资金的成本，刺激或抑制资金需求，从而调节货币供应量；后者着眼于长期，对要再贴现的票据种类和申请机构加以规定，可起抑制或扶持的作用，改变资金流向。www.examｗ.com
4 a/ l! Y  x) I+ I( W9 r运用调整再贴现率进行调控的操作方式是：在经济衰退时，中央银行降低再贴现率，导致商业银行借款数量增加，这不仅可以直接增加商业银行发放贷款的数量，而且可以增加派生存款的数量，由此使市场上货币供应量增加，投资扩大；反之，在经济高涨时，中央银行提高再贴现率，则会导致完全相反的效果。
! _; D: K1 X: c" p: Y8 T与公开市场业务相比，调整再贴现率作为一种货币政策工具有一定的缺陷。第一，从对货币供应量的控制来说，由于提高或降低再贴现率只能产生间接的效果．其最终效果取决于商业银行的反应，因而并不是一个良好的政策工具；第二．从对利率的影响来看，调整再贴现率只能影响利率的总水平，而无法影响利率的结构；第三，就伸缩性来看，调整再贴现率常引起利率的变动，若随时调整，会令公众及商业银行无所适从，在正常情况下不宜随时变动，使其伸缩性受到影响；第四．调整再贴现率不能直接干预商业银行的经营意向，对商业银行缺乏强制性影响。
除以上三种主要货币政策工具之外，还有一些其他工具： ( l ）利率政策。中央银行根据货币政策实施的需要，适时地对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。（ 2 ) 直接信用控制。直接信用控制是指从质和量两个方面，以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。其手段包括利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等。（ 3 ）间接信用指导。可接信用指导是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。