2011银行从业考试<<个人理财>>第八讲讲义

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金融衍生品市场概述
3.4 金融衍生品市场
3.4.1 金融衍生品市场概述
金融衍生工具是从标的资产派生出来的金融工具，这类工具的价值依赖于基本标的资产的价值。
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1． 金融衍生工具的种类
· 按照基础工具的种类划分，金融衍生工具可以分为股权衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。
股权衍生工具指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生品，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。
货币衍生工具指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。
利率衍生工具指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。
· 按照交易场所划分，金融衍生工具可以分为场内交易工具和场外交易工具。前者如股票指数期货，后者如利率互换等。
· 按照交易方式，金融衍生工具可以分为远期、期货、期权和互换。
2．金融衍生工具的特性
金融衍生工具的特性表现在：（1）可复制性。可根据市场和客户的需要定制出具有不同支付特征的产品，只要掌握了衍生工具的定价和复制技术，就可以较随意地分解、组合，根据不同的市场参数设计不同的产品。（2）杠杆特征。由于允许保证金交易，交易主体在支付少量保证金后就签订衍生交易合约，利用少量资金就可以进行名义金额超过保证金几十倍的金融衍生交易，产生“以小搏大”的杠杆效应。同时，高杠杆比例的特点放大了金融衍生工具的风险。
3．金融衍生品市场的功能
（1）转移风险。交易主体通过衍生金融工具的交易实现对持有资产头寸的风险对冲，将风险转移给愿意且有能力承担风险的投资者。
（2）价格发现。在衍生金融工具交易中，市场主体根据市场信号和对金融资产的价格走势进行预测，进行金融衍生品的交易。大量的交易，发现衍生金融产品的基础金融产品的价格。
（3）提高交易效率。在很多金融交易中，衍生品的交易成本通常低于直接投资标的资产，其流动性（由于可以卖空）也比标的资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生品取代直接投资标的资产，在金融市场开展交易活动。
（4）优化资源配置。金融衍生工具市场扩大了金融市场的广度和深度，从而扩大了金融服务的范围和基础金融市场的资源配置作用。
金融远期合约和金融期货
3.4.2 金融衍生品市场
1． 金融远期合约
金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。
优点：规避价格风险。
缺点：非标准化合约；柜台交易；没有履约保证。
2． 金融期货
（1）定义：金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。
（2）特征：标准化合约；对冲方式；履约保证；合约价格的最小变动单位和浮动限额。
（3）主要制度：
·保证金制度
·每日结算制度
·持仓限额制度
·大户报告制度
金融期权和金融互换
3． 金融期权
（1）定义：金融期权实际上是一种契约，它赋予了持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格，购买或出售一定数量的某种金融资产权利的合约。
（2）要素：基础资产；期权买方；期权卖方；执行价格；到期日；期权费。
（3）分类：看涨期权和看跌期权
欧式期权和美式期权
现货期权和期货期权
（4）交易策略：买进看涨期权
卖出看涨期权
买进看跌期权
卖出看跌期权
4． 金融互换
（1）互换是两个或两个以上当事人，按照商定条件，在约定时间内相互交换等值现金流的合约。
（2）互换市场存在一定的交易成本和信用风险。
（3）金融互换包括利率互换和货币互换两种类型。
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