2011银行从业考试公司信贷考点串讲第五章

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银行从业资格考试网为您提供“银行《公司信贷》考点串讲”，帮助考生抓住重点知识点，加深理解。
第五章 贷款环境分析
第一节 国家与地区分析
1． 国别风险分析
1．国别风险的特点
（1）以本国货币融通的国内信贷，其所发生的风险属于国内商业风险，不属于国别风险分析的主体内容。
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（2）国别风险比主权风险或政治风险的概念更宽，因为主权风险只指对某一主权国家政府贷款可能遇到的损失及收益的不确定性，而这只是国别风险分析的一部分。
（3）国别风险（表现为利率风险、清算风险、汇率风险）与其他风险不是并列的关系，而是一种交叉关系。
2．衡量国别风险的方法
国际上一些著名的评级机构在衡量国别风险时基本上都采取风险因素加权打分的方法，只是不同机构在风险因素设置、权重设置、打分的掌握及计算方法上有所差别。
风险因素加权打分方法的优点在于，可以将难以定量的风险量化，从而解决了不同国别风险难以进行比较的难题。缺陷是受评价机构主观影响比较大，如果风险因素设置不同或赋予权重有差异，对同样国别，评价的结果可能大相径庭。因此，为了保持其具有较高的准确性，就需要不断地反馈结果，及时修正。
2． 区域风险分析
1．外部因素分析
（1）区域自然条件分析
（2）区域产业结构分析
（3）区域经济发展水平分析
（4）区域市场化程度和法制框架分析
（5）区域经济政策分析
（6）区域政府行为和政府信用分析
2．内部因素分析
（1）信贷资产质量（安全性）
①信贷平均损失比率
②信贷资产相对不良率
③不良率变幅
④信贷余额扩张系数
⑤利息实收率
⑥加权平均期限
（2）盈利性
（3）流动性
第二节 行业分析
3． 行业风险概念及其产生
1．行业风险的概念
行业风险是指由于一些不确定因素的存在，导致对某行业生产、经营、投资或授信后偏离预期结果而造成损失的可能性。
2．行业风险的产生
（1）受经济周期的影响
各种因素导致供给和需求发生变化，使得经济增长处于非均衡状态，形成累积性的经济扩张或收缩，导致了经济的繁荣与衰退。
（2）受产业发展周期的影响
产业本身有一个发展周期，是由行业自身的特点决定的。
（3）受产业组织结构的影响
产业组织结构的影响主要包括行业市场集中度、行业壁垒程度等。集中度风险反映的是一个行业内部企业与市场的相互关系，也就是行业内企业间竞争与垄断的关系。
（4）受地区生产力布局的影响
是否靠近原料产地、是否接近市场，是判断一个行业能否生存的重要依据。
（5）受国家政策的影响
（6）受产业链的位置影响
4． 行业风险分析
1．波特五力模型
波特五力分析模型认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量综合起来影响着产业的吸引力。在该模型中涉及的五种力量包括：新进入者进入壁垒、替代品的威胁、买方的讨价还价能力、供方的讨价还价能力以及现有竞争者的竞争能力。这五种竞争力量综合起来，决定了某行业中的企业获取超出资本成本的平均投资收益率的能力。
（1）新进入者进入壁垒
新竞争者的加入必然会打破市场平衡，引发现有竞争者的竞争反应，也就不可避免地需要调入新的资源用于竞争，因此使收益降低。竞争性进入威胁的严重程度取决于两方面的因素：进入新领域的障碍大小与预期现有企业对于进入者的反应情况。
（2）替代品的威胁
市场上可替代产品和服务的存在意味着企业产品和服务的价格将会受到限制。替代品价格越低、质量越好、用户转换成本越低，其所能产生的竞争压力就越强。
（3）买方的讨价还价能力
一般来说，满足如下条件的购买者可能具有较强的讨价还价能力：
①购买者的总数较少，而每个购买者的购买量较大，占了卖方销售量的很大比例；
②卖方行业由大量相对来说规模较小的企业所组成；
③购买者所购买的基本上是一种标准化产品，同时向多个卖主购买产品在经济上也完全可行；
④购买者有能力实现后向一体化，而卖主不可能实现前向一体化。
（4）供方的讨价还价能力
一般来说，满足如下条件的供方具有比较强的讨价还价能力：
①供方行业为一些具有比较稳固市场地位而不受市场剧烈竞争困扰的企业所控制，其产品的买主很多，以至于每一个买主都不可能成为供方的重要客户；
②供方各企业的产品各具有一定特色，以至于买主难以转换或转换成本太高，或者很难找到可与供方企业产品相竞争的替代品；
③供方能够方便地实行前向联合或一体化，而买主难以进行后向联合或一体化。
（5）现有竞争者的竞争能力
竞争会导致企业加大市场营销和研发投入或降价，结果同样会减少利润。大部分行业中的企业，相互之间的利益都是紧密联系在一起的，作为企业整体战略一部分的各企业竞争战略，其目标都在于使得自己的企业获得相对于竞争对手的优势，所现有企业之间的竞争常常表现在价格、广告、产品介绍、售后服务等方面，其竞争强度与许多因素有关。
2．行业风险分析框架
（1）行业成熟度
一般来说，国际上比较通用的行业成熟度模型主要有三阶段模型和四阶段模型。
① 行业发展各阶段的特点。
第一阶段：启动阶段。
销售：由于价格比较高，销售量很小。
利润：因为销售量低而成本相对很高，利润为负值。
现金流：低销售，高投资和快速的资本成长需求造成现金流也为负值。
第二阶段：成长阶段。
销售：产品价格下降的同时产品质量却取得了明显提高，销售大幅增长。
利润：由于销售大幅提高、规模经济的效应和生产效率的提升，利润转变成正值。
现金流：销售快速增长，现金需求增加，所以这一阶段的现金流仍然为负。
在成长阶段的末期，行业中也许会出现一个短暂的“行业动荡期”。这一时期，很多企业可能为了生存而发动“价格战争”，采取大幅度打折的策略，否则它们将面临着被淘汰的地步。对于固定资产很高或者其他方面需要高投资的行业来说，出现“价格战争”的现象更为普遍。
第三阶段：成熟阶段。
处于成熟阶段的行业增长较为稳定，根据宏观经济增长速度的不同，一般年增长率在5％—10％之间。
销售：产品价格继续下跌，销售额增长速度开始放缓。产品更多地倾向于特定的细分市场，产品推广成为影响销售的最主要因素。
利润：由于销售的持续上升加上成本控制，这一阶段利润达到最大化。

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</p>现金流：资产增长放缓，营业利润创造连续而稳定的现金增值，现金流最终变为正值。
第四阶段：衰退阶段。
处于衰退阶段的行业的共同点是销售额在很长时间内都是处于下降阶段。但是，衰退行业并不意味着这一行业是失败的：尽管销售额已经开始下降，但是仍然处于较高的水平，并且利润和现金流都还为正值。
销售：通常以较为平稳的速度下降，但在一些特殊行业中有可能出现快速下降。
利润：慢慢地由正变为负。
现金流：先是正值，然后慢慢减小，现金流维持在正值的时间跨度一般长于利润的。
②行业发展各阶段的风险分析
第一，处于启动阶段的行业代表着最高的风险，原因主要有三点：首先，由于是新兴行业，几乎没有关于此行业的信息，也就很难分析其所面临的风险；其次，行业面临很快而且难以预见的各种变化，使企业还款具有很大的不确定性；最后，本行业的快速增长和投资需求将导致大量的现金需求，从而使一些企业可能在数年中都会拥有较弱的偿付能力。
第二，成长阶段的企业代表中等程度的风险，但是这一阶段也同时拥有所有阶段中最大的机会，因为现金和资本需求非常大。
第三，成熟期的行业代表着最低的风险，因为这一阶段销售的波动性及不确定性都是最小，而现金流为最大，利润相对来说非常稳定，并且已经有足够多的有效信息来分析行业风险。产品实现标准化并且被大众所接受。扰乱整个行业运作的未知因素并不常见，所以除了碰到一些特殊情况（比如无法预知的灾难），这一行业的成功率相对较高。
第四，处于衰退期的行业代表相对较高的风险。衰退行业仍然在创造利润和现金流，短期贷款对银行来说更容易把握也更安全。与处于发展阶段的企业分析相类似，潜在借款人能否继续获得成功是信贷分析的关键。
（2）行业内竞争程度
同一行业中的企业竞争程度在不同的行业中区别很大。处于竞争相对较弱的行业的企业短期内受到的威胁就较小，反之则相反。
波特五力模型中也包括了行业内的竞争力，它是指一个行业中竞争的激烈程度。竞争程度的大小受很多因素影响，其中最主要和最普遍的因素包括：
①行业分散和行业集中。行业分散是指一个行业中拥有大量数目的竞争企业，这种行业的竞争较激烈。而行业集中是指某一行业仅仅被数量很少的企业所控制，这种行业的竞争程度较低。
②高经营杠杆增加竞争，因为企业必须达到较高的销售额度才能抵消较高的固定成本，另外一个原因是在销售下降的时候，企业的盈利能力会迅速下滑。
③产品差异越小，竞争程度越大。
④市场成长越缓慢，竞争程度越大。
⑤退出市场的成本越高，竞争程度越大。
⑥竞争程度一般在动荡期会增加，在行业发展阶段的后期，大量的企业开始进入此行业以图分享利润，市场达到饱和并开始出现生产能力过剩，价格战争开始爆发，竞争趋向白热化。
⑦在经济周期达到低点时，企业之间的竞争程度达到最大。在营运杠杆较高的行业，这一情况更为严重。
（3）替代品潜在威胁
替代品指的是来自于其他行业或者海外市场的产品。这些产品或者服务对需求和价格的影响越强，风险就越高。
（4）成本结构
成本结构指的是某一行业内企业的固定成本和可变成本之间的比例。成本结构可以影响行业和运营风险、利润和行业中企业的竞争性质。成本结构主要由以下几项所组成：
①固定成本。固定成本通常不随销售量的变化而变化，它一般包括固定资产的折旧、企业日常开支（水、电等）、利息、租赁费用、管理人员工资等花费。
②变动成本。变动成本随着生产和销售水平的变化而变化，它一般包括原材料、生产过程中的费用、广告及推广的费用、销售费用、人工成本（生产过程产生的）等。由于销售量的增加，企业必定会提高商品产量，它们就需要购买更多的原材料，使用更多生产用的水和电，还必须雇佣更多的工人。
③经营杠杆。如果一个行业固定成本占总成本的较大比例，我们就说这个行业的经营杠杆较高。在高经营杠杆行业中的企业在生产量越高的情况下获得的利润越高。经营杠杆较高的行业，产品平均成本随着生产量的增加迅速下降。企业成本会随着生产销售的增加被分配到每一个产品中去，这一现象也被称做“规模经济效益”。
经营杠杆是营业利润相对于销售量变化敏感度的指示剂。经营杠杆越大，销售量对营业利润的影响就越大。通常情况下，高经营杠杆代表着高风险。
④盈亏平衡点。盈亏平衡点是某一企业销售收入与成本费用相等的那一点。盈亏平衡点与经营杠杆有着直接的联系，高经营杠杆行业中的企业需要达到较高水平的销售收入来抵消较高的固定成本，这些企业的盈亏平衡点普遍也较高。
（5）经济周期
经济周期，也称商业周期，是指市场经济体制下经济增长速度或者其他经济活动自然的上升和下降。经济周期会影响盈利能力和整个经济或行业的现金流，所以经济周期是信贷分析的关键要素。
经济周期通常包括四个或五个阶段，以下五个阶段是经济周期普遍包括的：
①顶峰，经济活动和产出的最高点，然而顶峰也是经济由盛转衰的转折点，此后经济就将进入下降阶段。
②衰退，经济活动和产出放缓甚至变为负值。
③谷底，经济活动的最低点。
④复苏，经济活动重新开始增长。
⑤扩张，经济活动和产量超过之前的顶峰。
时间跨度和幅度是经济周期最重要的参数。每个经济周期的时间跨度和幅度是无法预测的，这种不确定因素对销售和供应链受经济周期影响比较大的行业来说带来了很大的风险。
在从经济周期的角度分析行业风险时，不仅仅要考虑到经济周期的阶段，而且还要考虑到经济周期对行业的整体影响。“反周期性行业”在经济衰退阶段的业务反倒会好过扩张阶段，只有很少的行业属于“反经济周期行业”。
除了周期性行业和反周期性行业之外，还有一些行业属于非周期性行业。这些行业通常不受或者受到经济周期的影响很小。
商业银行在分析经济周期对行业风险的影响时，首先应当做到的是判断此行业是周期性、反周期性还是非周期性，然后需要判断周期对销售、利润和现金流的影响程度。经济周期对行业销售、利润和现金流的影响越大，信用风险就越大。风险度最高的行业是对经济周期敏感度最高，经济萧条或者长期的衰退会造成大量企业破产的行业；风险度低的行业通常受到经济周期的影响很小。
周期性行业的现金流在衰退阶段会不可避免地出现下滑，从而增加了信贷风险。在周期性行业中，商业银行和借贷者在经济周期的不同阶段一般都会遵循一定的规律，在经济周期中的最高点会出现更多的不良贷款。首先，企业、行业和整个经济体系表现良好，银行开始降低信贷标准。其次，信贷业务人员在做评估时，使用的财务信息一般反映的都是企业经营最好的时期（因为企业刚刚经历经济周期的扩张阶段），这些信息无法反映出经济衰退期企业的业绩。
最后需要注意的是，随着经济全球化的加速，拥有跨境业务的贷款企业不仅仅会受到本国经济周期的影响，而且会受到全球经济周期的影响。
（6）进入壁垒
进入壁垒是指行业内既存企业对于潜在企业和刚刚进入这个行业的新企业所具有的某种优势。进入壁垒具有保护行业内现有企业的作用，也是潜在竞争者进入市场时必须首先克服的困难。“进入壁垒”是波特五力中的一个，它的存在减少了竞争者进入市场的频率，因为进入壁垒可以理解为打算进入某一行业的企业所必须承担的一种额外生产成本。进入壁垒的高低，既反映了市场内已有企业优势的大小，也反映了新企业所遇障碍的大小。进入壁垒的高低是影响该行业市场垄断和竞争关系的一个重要因素，在进入壁垒较高的行业，企业面临的竞争风险较小，它们维持现有高利润的机会就越大。
虽然进入壁垒高低是评估行业风险的主要因素，但是进入壁垒的性质和可持续性也不应当被忽略。例如，必要资本量是长期性的进入壁垒；而专利权和版权有可能仅仅是临时的，技术革新有可能减小甚至完全消除专利权和版权所带来的壁垒。
（7）行业政策法规
政策法规主要包括防污控制、水质、产品标准、保护性关税或者是价格控制等。贷款企业受政策法规的影响程度决定了风险水平，企业受政策法规的影响越大，风险越大。
5． 行业风险评估工作表
1.风险评估表主要内容
（1）行业名称
（2）行业分析框架中所列举的七项潜在风险及每个风险对应的程度
（3）整体行业风险评估
2．注意事项
（1）在确定行业定义的时候，应尽可能地明确行业的性质，在必要情况下，将行业划分为细分市场。
（2）某些企业的主营业务可能不仅仅局限于一个行业。
（3）不同的评估人员在评定风险级别时也许会有不同的意见。
（4）当评估人员无法精确地判断风险级别时，可以同时用两个级别，并且在风险评估表中同时标记出两个级别。
（5）在确定行业整体风险的时候，并不是简单地将评估出来的七项风险进行平均，而是应当根据所有风险级别作出整体评价。
核心考点术语
行业风险：指由于一些不确定因素的存在，导致对某行业生产、经营、投资或授信后偏离预期结果而造成损失的可能性。
波特五力模型：波特五力分析模型认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量综合起来影响着产业的吸引力。在该模型中涉及的五种力量包括：新进入者进入壁垒、替代品的威胁、买方的讨价还价能力、供方的讨价还价能力以及现有竞争者的竞争能力。
进入壁垒：指行业内既存企业对于潜在企业和刚刚进入这个行业的新企业所具有的某种优势。
成本结构：指的是某一行业内企业的固定成本和可变成本之间的比例。
经济周期：也称商业周期，是指市场经济体制下经济增长速度或者其他经济活动自然的上升和下降。
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