2012年价格鉴证师理论与实务第三章讲义6

会计考友

一、基本概念
    收益法的基本概念
    收益法是利用资产未来收益的现值确定标的价格的方法。比如土地的价格
    收益法，将标的在未来的预期收益，按设定的折现率折算成现值，借以确定标的价格的一种方法。
    收益法基于预期原理，是建立在货币具有时间价值的基础上的。
    二、前提条件
    1、收益货币化——标的必须是具有获利能力的资产，未来的预期收益能够用货币来衡量。
    2、风险货币化——资产所有者承担的风险必须能够用货币来衡量。
    注意：收益法使用的范围是能够连续获利的资产，未来收益很少或者不稳定的资产，不能使用收益法
    三、收益法的应用
    （一）一般情形
    （二）未来收益年限无限且收益不变、
    （三）未来收益年限有限且收益不变
    （四）未来收益年限有限且年收益不等额
    四、收益法中各项指标的确定
    （一）收益额：可以作为收益额的指标包括：利润总额、税后利润、净现金流量、
    例题1：收益法中不能作为收益额的是（     ）。
    A. 税后利润
    B. 净现金流量
    C. 利润总额
    D. 税后销售收入
    答案：D
    例题2：应用收益法进行价格鉴证，可以作为收益额的是（）
    A. 税后净利润总额
    B. 利润总额
    C. 现金流入量
    D. 税后销售收入
    E.净现金流量
    答案：ABE
    （二）折现率
    折现率：是未来收益者称现值的比率
    折现率应该包括无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率
    折现率是把有限期的未来收益折成现值的比率；本金化率是无限期的未来收益折成现值的比率
    例题3：收益法中的折现率一般应包括（      ）。
    A. 资产收益率
    B. 无风险利率
    C. 银行贴现率
    D. 风险报酬率
    E. 销售利润率
    答案：BD
    （三）收益年限
    收益年限的确定应该考虑：a 活力情况 b 损耗情况 c 法律或契约 d 合同
    五、收益法的基本程序和优缺点
    （一）程序
    1、收集财务资料
    2、分析变化趋势
    3、预测活力能力的期限、收益额、折现率等参数
    4、折现，确定价格
    （二）优缺点
    1.优点：
    （1）计算简便，结果科学
    （2）在投资决策中易为买卖双方所接受
    （3）可以鉴证无形资产的价格
    2.缺点：
    （1）在技术方面，难度大，不确定，主观性强：预期收益额和折现率的确定难度大，受主观性因素和不确定性因素的影响比较大；
    （2）使用范围有限制，以下三种状况不能使用收益法：A无独立收益能力；B不是连续性收益；C达不到一定的收益水平