2012年价格鉴证师案例分析辅导：长期投资的价格鉴定4

会计考友

　　4、模拟题　　××公司出租汽车营运证使用权的价格鉴定技术报告　　1. 价格鉴定标的概述　　因经济纠纷，××出租汽车公司将其所有的66个出租车营运证的使用权用于抵债。其营运证使用权情况如下表：                                    序号
                                                 营运证取得日期                                    数量（个）                                    有效使用年限                                                    1                                    1997年4月30日                                    33                                    10年                                                    2                                    1998年1月31日                                    20                                    10年                                                    3                                    1999年7月31日                                    13                                    10年                        
　　1. 营运证使用权价格测算过程(价格鉴定基准日为2005年1月31日)　　(1) 营运证使用权客观预测收益的计算　　价格鉴定人员经过调查，测算出该市出租车营运公司的营运证平均每月每证收入3 300元，根据《××市出租汽车公司现状与营运收入、成本、利润调查情况》分析，各项费用占总收入的比例如下：                                    项目
                                                 人员工资                                    保险费                                    税金                                    其他费用                                    经营利润                                                    比例%                                    16.5                                    3.4                                    5.8                                    9.5                                    17.8                        
　　因此营运证使用权客观预期收益每证每月为3 300×(1-35.2%)=2138.40，每年为2138.40×12=25 660.80　　(1) 资本化率的确定　　公式：资本化率=无风险报酬率+风险报酬率　　其中：假设银行贴现率为2%;银行一年期定期存款利率为2.25%;风险报酬率经调查测算确定为4%。　　因此：资本化率=2%+4%=6%　　(2) 单位营运证使用权价格的计算　　V1=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)2]=47 046.32元　　V2=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)3]=68 591.63　　V3=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)4]=88 917.38元　　(3) 营运证使用权总价格的计算　　(V1×30+V2×20+V3×13)=393.91(万元)　　答案：　　1、预期收益计算错误，应该是： 3 300×(1-53%)=1749，，每年为1749×12=20988元　　2、资本化率计算错误，应该是资本化率=2.25%+4%=6.25%，贴现率不能作为无风险报酬率　　3、单位营运证使用权价格的计算　　V1=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)2.25]= 42819.26元　　V2=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)3]= 55842.69元　　V3=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)4.5]= 80178.59元　　4、 营运证使用权总价格的计算　　(V1×33+V2×20+V3×13)=357.22 (万元)