2012年国际商务师资料：利率互换和货币互换

会计考友

　　利率互换和货币互换
　　（一）互换的含义——互换是一种金融交易，交易双方在一段时间内通过交换一系列支付款项，这些款项既可以同时包括本金和利息支付，也可以只包括利息支付，以达到双方互利的目的。在资本市场上，互换分为利率互换和货币互换。
4 z; b* r+ c; G; T5 t! E　　1. 利率互换是在一段时间内交易双方根据事先确定的协议，在一笔象征性本金数额的基础上互相交换具有不同特点的一系列利息款项支付。在利率互换中，交易双方不进行任何本金款项的交换，只涉及利息款项支付的交换。
　　利率互换主要有三种：
3 L+ l. ~) P% L  C' U8 l# d/ |　　① 息票利率互换，即同种货币的固定利率与浮动利率的互换；
4 r* C- }# Q$ k3 u" g7 Q; {% R　　② 基础利率互换，即同种货币以一种市场利率为基础利率的浮动利率与以另一种市场利率为基础利率的浮动利率的互换；
: J4 O; }% I0 O. I  q　　③ 交叉货币利率互换，即一种货币的固定利率与另一种货币的浮动利率的互换。
! A8 C5 H- l! T3 }# s　　假设A，B公司都想借入1000万美元贷款，A想借入浮动利率贷款，B想借入固定利率贷款。A公司在固定利率市场上有比较优势，B公司在浮动利率市场上有比较优势。利用比较优势互为对方借款，降低筹资成本。通过发挥比较优势并互换，双方的筹资成本降低0.50个百分点：=11.20%+LIBOR+0.3%——10.00%——LIBOR——1.00%
. h1 M/ G; ]0 O- H/ U1 y* r& K　　1. 货币互换是交易双方根据事先确定的协议，在未来一段时期内互相交换币种不同的一系列支付款项。货币互换包括期内的一系列利息交换和期末的本金交换。货币互换与外汇市场上的掉期交易是有区别的，掉期交易只在协议最初日和到期日对两种货币的本金数额进行交易，而没有一系列利息款项的交换。