2010年房产估价师经营与管理辅导之房地产市场与市场运行44

会计考友

第二节　资金时间价值
史家解读：资金时间价值表现形式有利息和利润两种，其中，利润大小与投资者个体因素有关，也不好判定，还有可能是负值，利息相对要稳定些，一般是正值，而且客观性好，因此，我们在讲资金时间价值时一般指的是利息。
一、资金时间价值的概念
开发投资过程中的大小投资活动，从发生、发展到结束，都有一个时间上的延续过程。对于投资者来说，资金的投入与收益的获得往往构成一个时间上有先有后的现金流量序列，客观地评价房地产投资项目的经济效果或对不同投资方案进行经济比较时，不仅要考虑支出和收入的数额，还必须考虑每笔现金流量发生的时间，以某一个相同的时点为基准，把不同时点上的支出和收入折算到同一个时点上，才能得出正确的结论。
在不同的时间付出或得到同样数额的资金在价值上是不等的。也就是说，资金的价值会随时间发生变化。今天可以用来投资的一笔资金，即使不考虑通货膨胀因素，也比将来可获得的同样数额的资金更有价值。因为当前可用的资金能够立即用来投资并带来收益，而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资，也无法获得相应的收益。
因此，同样数额的资金在不同时点上具有不同的价值，而不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。这一点，可以从将货币存入银行，或是从银行借款为例来说明。如果现在将1000元存入银行，一年后得到的本利和为1060元，经过1年而增加的60元，就是在1年内让出了1000元货币的使用权而得到的报酬。也就是说，这60元是l000元在1年中的时间价值。对于资金的时间价值，可以从两个方面理解：
（1）随着时间的推移，资金的价值会增加。这种现象叫资金增值。在市场经济条件下，资金伴随着生产与交换的进行不断运动，生产与交换活动会给投资者带来利润，表现为资金的增值。从投资者的角度来看，资金的增值特性使其具有时间价值。
（2）资金一旦用于投资，就不能用于即期消费。牺牲即期消费是为了能在将来得到更多的消费，个人储蓄的动机和国家积累的目的都是如此。从消费者的角度来看，资金的时间价值体现为放弃即期消费的损失所应得到的补偿。