(一)债务的发行成本 # V- _/ F5 b# v
& k& l* W( ?: y) [6 s
% G# j" m4 G0 d' D$ O, {- |; ?2 t
" e7 ?/ S! w% u) l$ f+ p 税后债务成本Kdt=Kd×(1-T) ! T& @" G- ~# [5 v( T) G
7 X+ q8 B. ]! H8 N, { 其中：M是债券面值；F是发行费用率；N是债券的到期时间；
% i& ~5 m' c, \; ~, E% ` E- U; E0 d$ h
T是公司的所得税率；I是每年的利息数量：Kd是经发行成本高速后的债务税前成本。 9 C( I. J! C5 d0 s" W
7 r/ b+ f4 w T2 }9 Q( P
除非发行成本很大，很少有人花大量时间进行发行费用的调整。 3 M7 g3 N, V# X0 p! U, @) p$ G
- h, |8 M4 P G* m/ T 如果发行费用率比较大，在计算加权平均成本时，需要考虑发行费用的债务应与没有发行费用的债务分开，分别计量它们的成本和权重。
9 a" `: {# i" U/ L* @9 g* X% v o; C o
(二)普通股的发行成本 - @- {8 Q$ m0 ` z. [0 F. k
: f" @; m; S8 C) Y
如果将筹资费用考虑在内，新发普通股成本的计算公式则为： 1 A. X0 ?6 H: M$ F
+ y: R/ ^$ W3 u+ \+ h2 B  ! k7 I0 g& W$ A( K3 H
4 ^* n, N! x9 z3 N8 o* `; ]& r
式中：F——普通股筹资费用率： 2 C2 s# r. G ^; d; U4 K/ @" t
# X3 x: g, j) U4 |: b& ?3 E9 Y
因此，外部权益筹资的成本高于来自留存收益的内部权益筹。出售新股的公司需要赚更多的钱，才可以达到投资人的要求。 ) L+ ]- j2 F( o5 {( T7 v
7 m% ?/ s( O5 ~$ Y
( B: q2 ^$ E( i0 l 推荐阅读：2011年注会考试复习年金终值和现值
$ E2 l: J, e! c5 S' C' J0 S! ?9 p4 C 2011年注会考试复习复利终值和现值
' S- i9 g( p3 M- e- p 2011年注会考试复习增长率与资金需求
. [+ d$ C. T# v( w! V" y" s, P d' {8 ?& Y' M( [
& L) Q$ u$ ^0 [9 t3 o
! a3 Q# X0 [: M& B/ I2 e/ Z; y ! e* q( P' `+ |+ U; l
|
发表于 2012-2-22 20:06:39
