2011年证券从业资格考试基础知识:国际游资
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国际游资是在世界范围寻找盈利机会的国际短期资本的一部分,又称“国际热钱”,其投资对象主要是外汇、股票及其衍生产品市场。国际游资具有停留时间短、反应灵敏、隐蔽性强等特点。据国际货币基金组织估计,目前活跃在全球金融市场上的这类资金在72 000亿美元以上。近年国际游资的活动甚嚣尘上。已引起全世界的关注。二级建造师成绩查询
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国际游资按投机性大小大致可分为两种类型:一种是一般的套汇、套利或证券投资资金,投机性不强。其持有人主要是各种基金、跨国公司、证券经营机构。其主体是发达国家的各种互助基主、养老基金、保险基金等。多数基金为盈利及分散风险需要将其资金的15%投放于国外,并将投放于国外市场资金的10%注入新兴市场。另一种是投机性很强的资金,如美国的对冲基金,其规模较小。这种资金直接冲击、操纵或垄断一国的外汇和股票市场,造成市场大幅振荡,从中牟取暴利。最有名的是由索罗斯管理的量子基金,1992年索罗斯大举抛售英镑、里拉等弱势货币,迫使英镑和里拉贬值后暂时退出欧洲货币体系,为量子基金赚进10亿美元。索罗斯坚信金融市场是有缺陷的,必然会大起大落,并一以贯之,使量子基金成为有史以未最成功的基金之一,1969年1000美元的量子基金,如果将历年分红重新投入,到1997年可赚200多万美元。国际游资的发展壮大,是多种因素促成的。①70年代和80年代各国政府全面放松金融管制,取消对资本流入、流出国境的限制。使大规模国际游资的形成成为可能;②新技术革命加速了金融信息在全世界的传播,极大地降低了资金在国际间调拨成本,提高了资主流动速度;③以远期外汇、货币互换和利率互换汐卜汇期权和利率期权、远期利率协议、浮动利率债券为代表的金融创新,为国际游资提供了新的投资品种,降低了交易成本,创造厂新的市场操作手段和获利机会;④战后世界经济一体化的发展,跨国公司和跨国银行的发展壮大,促进了对外投资的发展。这些因素加速了金融市场全球一体化进程,使全球国际资本流动总量大量增加。1988年国际资本流动总量已达到535亿美元,1992年更达6097亿美元。与之相伴,国际游资的规模和影响也越来越大。
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国际游资对一国经济的冲击有两种基本形态。一种是“吸引——逃离型”。当一国经济过热时,为抑制通货膨胀,货币管理当局实行高利率,在汇率保持不变或波幅很小情况下,吸引大量国际游资流入,从事套汇、套利或投资活动,迫使其货币升值,引发外贸逆差。与此同时、证券价格与房地产价格也节节上升,形成“泡沫化’经济。高估的市值和恶化的贸易形势,使外汇市场产生货币贬值的心理预期,引发资本(包括国际游资)外流,并使货币进一步贬值,形成恶性循环。货币贬值到一定程度,证券市场和房地产市场上的外资开始出逃,价格下跌,经济泡沫破裂。另一种是“蓄意投机型”。当同际游资发现某国汇市或证券市场上的获利机会时,便综合运用信贷、期货、现货等多种金融手段,调集人量资金,大肆进行投机活动,1992年对英镑和里拉的冲击是蓄意投机型的典型案例,1994年墨西哥金融危机及1997年东南亚金融危机则是国际游资两种冲击方式复合运用的结果。[1] [2] 3 `/ b/ c4 _/ Y. H
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