证券从业资格考试基础知识第四章辅导

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证券从业资格考试基础知识第四章辅导第四章 证券投资基金
, I2 H2 K# h/ V- q3 F第一节 证券投资基金概述
一、证券投资基金
（一）证券投资基金产生和发展
定义：通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金从事股票债券等金融工具投资（使用方向），为基金份额持有人的利益，以资产组合的方式进行证券投资的基金
4 M- k8 ^* H5 r+ v称谓上的差异：美国 “ 共同基金 ” 、英国和香港 “ 单位信托基金 ” 、日本和台湾称 “ 证券投资信托基金 ”
英国政府 1868年发行受托凭证
& i1 i5 e, U6 X. X' U我国最近几年证券投资基金发展速度很快，第一只开放式证券投资基金——华安创新，2005年末中外合资的基金管理公司
（二）证券投资基金的特点
: n/ e* L( ^8 @/ z) Y1、集合投资：吸收社会资金；获得规模效应
! E0 V2 H# N4 b2 u, a, n2、分散风险：由于基金资金雄厚，可进行多元化投资组合而分散风险。一方面借助资金庞大和投资者众多，使每个投资者面临的风险变小；另一方面是利用不同投资对象的互补性降低风险
3、专业理财：利用社会分工，减少决策失误
# q6 [2 _& h8 [& s（三）证券投资基金的作用
1、为中小投资者拓宽投资渠道
1 ~( g4 z0 ~' R2、有利于证券市场的稳定
3、有利于证券市场的国际化
（四）证券投资基金与股票、债券的区别
9 z2 q9 c3 K) U' ?1、反应经济关系不同
2、所筹集资金的投向不同
9 I) H" y% R4 x3、风险水平不同
& g2 G+ S, d+ R+ e3 j二、证券投资基金的分类
' y( l$ ~8 x3 |" e2 A! _( D7 t2 m（一）按照组织形式：契约型基金和公司型基金
) k! I( g. C) F- Q（二）按基金价格决定方式（是否可自由赎回）：封闭式基金和开放式基金
（三）按照投资标的不同：国债基金、股票基金和其他投资基金
4 E2 X7 [: r/ o: f* {3 E（四）根据投资目标的差异：成长型基金、收入型基金和平衡型基金
（一）
1、公司型基金定义和特点
+ X% e$ [# J) ~; N) y- q3 q定义：以股份公司的形态出现，通过发行股份筹集资金，通过认购股份成为公司的股东，依照持有的股份享有投资收益
0 R2 ^6 `; I$ V9 p# M/ J特点一，设立程序类似于一般股份公司，不同的是其管理委托专业的财务顾问和管理公司来经营与管理
+ b4 n" q7 H$ V  K+ e! X% k0 V特点二，组织结构与一般股份公司类似
2、契约型基金定义
2 _) M8 e7 F! T" F定义：投资者、管理人、托管人作为基金当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金。又称单位信托基金
3 P; f2 [+ n3 d  l* M3、契约型基金与公司型基金的区别
) P; S5 ^% l2 U) n1 m（1）组织体系：没有章程和董事会，通过契约约束；有完善的组织结构，有董事会和持有人大会，监督基金公司
（2）管理人：由当事人之一参与；委托专业的财务顾问或管理公司管理
（二）
1、封闭式基金和开放式基金定义
. O. S$ _( y' ^% N封闭式基金：基金的发起人在设立基金时限制了基金单位的定额，筹集到这个总额后即进行封闭，宣告基金成立，在一定期限内不再接受新的投资
1 E& b4 |1 f5 E5 ~+ t5 ?7 O  P% S开放式基金：发起人在设立基金时的基金总数不固定，投资者可根据需要减少（要求按现期净资产值扣除手续费后赎回股份）或增加股份。开放式基金要求保留一定比例的现金，满足投资者变现的要求
2、封闭式和开放式的区别
1、期限：通常在 5 年以上（ 10 年 -15 年），在一定条件下可适当延长期限；投资者可随时赎回或购买
2、发行规模限制：招募说明书中明确了基金规模，在封闭期内不经过法定程序认可，不得增加发行
3、交易方式：交易所交易，不能赎回；发行结束后一定时期（一般为 3 个月）可自由赎回和增加
4、交易价格的计算标准：前者受市场供求关系的影响；后者与基金的净资产值相关（手续费）
8 Q3 J2 T% @0 i4 t5、基金份额资产净值公布时间：一周或更长；每个交易日
6、交易费用：手续费；申购赎回费
7、投资策略
5 a+ z* O9 l+ a2 K4 n- d' q! C（三）
国债基金、股票基金、货币市场基金、指数基金定义
国债基金是以国债为主要投资对象的基金，收益受市场利率的影响大（反向运动）
股票基金以股票为投资对象的基金，追求资本利得和长期资本增值 。股票基金的优点：可选择多种风险型股票，克服区域性投资限制，变现性强；流动性强 由于股票基金对证券市场的影响大，各国对股票基金的监管很严格
货币市场基金：以银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据以及商业票据等金融工具为投资对象的基金，收益与市场利率变动一致
我国的货币市场基金的五准四不准见书中P85
指数基金： 以某一股价指数为投资对象的基金。基金收益随指数的波动而波动，指数升，收益增，反之亦然。四点优势：P85
（四）
成长型、收入型和平衡型基金
+ |0 y, q, e# O3 E* ~2 f成长型：追求基金资产的长期增值；投资对象为信誉度高、有长期成长前景或长期盈余的公司
2 p4 l3 o- Z& K5 k. a0 ^收入型：追求当期收入最大化，投资对象为收入相对稳定，风险小，成长潜力小的资产。可以分为固定收入型和权益收入型
4 }- |1 N" ?. H7 K3 c平衡型：既要成长，又要收入，即既要保持盈利性，又要保持安全性
1 x8 _0 H/ b) T0 A% R（五）交易所交易的开放式基金
交易所交易的开放式基金定义：是传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金
; c( y% z0 [8 l1、ETF 是英文 Exchange Traded Funds 的简称，上证命名“交易型开放式指数基金”
7 P* s9 B4 \6 U- N7 f' Z1 `" y+ ]4 u特点：可以像封闭式基金在二级市场买卖；可以像封闭式基金申购和赎回（是股票而不是现金）
（1）产生
1991 年多伦多证券交易所推出的指数参与份额（TIPs）是严格意义上出现的交易所基金，终止于2000年
+ J/ A- e8 X8 M6 A- d& o7 a现存最早的是美国证券交易所（AMEX）于1993年推出的标准普尔存托凭证（SPDRs）
7 N% w, z, J* Q4 q; K* w" }2004 年 12月 30日华夏推出上证50交易交易型开放式指数证券投资基金（简称50ETF），2005 年 2月 23日 在上交所交易，2006年2月21日，易方达深证100ETF，是深交所推出的第一只ETF
（2）ETF的运行
, o2 f9 N- O! }①参与主体：发起人、受托人、投资者② 基础指数选择及模拟 指数型ETF能否发行成功与基础指数（大量的市场参与者广泛使用的指数）有关③构造单位的分割ETF的发行量取决于每构造单位净值的高低④构造单位的申购于赎回：ETF分两个市场，投资者可以在一级市场进行ETF的申购于赎回，也可以在二级市场可以交易
3 I7 o' ]9 v; H6 S$ ^# X. T2、上市开放式基金（LOF） 是英文 Listed Open - ended Funds 简称
+ Y: ^5 E; U" M& ]# w8 z7 W特点：可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回、在交易所进行基金份额交易并通过份额转托管机制将场外与场内市场有机联系在一起
& b  t8 a) _3 g3 g2004 年 10月 14 日 南方基金管理公司募集设立“南方积极配置证券投资基金”，2005 年 12 月 20 日 在深交所交易 到2005年底，15只LOF在深交所交易。ETF 与 LOF相比，LOF 不一定采用指数基金模式，申购赎回均以现金进行，世界首创
1 h7 c4 O6 N4 ^( U( E# ~第二节 证券投资基金当事人
+ A7 b4 f' y& j一、证券投资基金份额持有人
4 M- e% ]" g9 Q, r( q( D  y6 @) b+ m定义：指持有基金份额或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投资人
（一）基金份额持有人的权利
+ J0 ?2 b. V& w3 h, x1、基金财产收益；
2、参与分配清算后的剩余基金财产；
3、依法转让或者申请赎回其持有的基金份额；
0 [: t. Q; ]; b/ o2 b0 x" C1 r5 b4、按照规定要求召开基金份额持有人大会；
  ^( X: j8 I1 J" Z9 t5、对持有人大会审议事项行使表决权；
6、查阅或者复制公开披露的基金信息资料；
# Y' n  B$ b) N0 ~7、对损害其合法权益的行为依法提起诉讼；
* s. i! @/ _6 @5 `8 H8、基金合同约定的其他权利
持有人大会审议的事项
1、提前终止基金合同；
6 p1 e& Z# Z: X0 ?2 t- p2、基金扩募或者延长基金合同期限；
3、转换基金运作方式；
4、提高基金管理人、基金托管人的报酬标准；
2 W; `( o3 u+ c/ g5、更换基金管理人、基金托管人；
: Y2 ^1 H$ G3 V# X# O) x6、基金合同约定的其他事项。
（二）基金份额持有人的义务
3 n8 z$ O3 h. e1 r7 b/ i: |! Q) {1、遵守基金契约；
2、缴纳基金认购款项及规定的费用；
1 h4 d0 g' ]+ N' c2 w! R, _3、承担基金亏损或终止的有限责任；
+ L, i3 y8 {/ H' j# b5 S, A/ [; z4、不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动；
* d7 ~. r+ n) Y' R8 e5、在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金份额；
6、在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披露必须遵守法律、法规的有关规定；
7、法律、法规及基金契约规定的其他义务
二、证券投资基金管理人资格条件
/ y, x8 J" M: @! F! b8 ~. q* O0 R（一）基金管理人的概念：是负责基金发起设立与经营管理的专业机构
（二）基金管理人资格
8 c# F  w8 N3 q! h6 B[1] [2] [3]  
, Q3 r9 C( l, b. {7 _* |- |+ v
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1、有符合基金法和公司法规定的章程；
2 I7 j$ Q+ j. K) W4 s. N2、注册资本不低于一亿元人民币，实缴货币资本；
3、主要股东具有较好的经营业绩和社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元
人民币；
8 U" t  N* A# T8 j9 O4、取得基金从业资格的人员达到法定人数；
6 M# `. m- X, N% V* F5、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；
2 r2 ?5 e: j* M2 H; @! G! k6、有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；
7、其他 条件
; l3 _) e. O7 ^（三）管理人职责
1、依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；
2、办理基金备案手续；
4 x0 N% V: a! J7 i* F. Q3、对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；
4、按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；
5、进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；
6、编制中期和年度基金报告；
7、计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；
8、办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；
5 g$ T. z# W) m- d7 W9 q' c: m2 b9、召集基金份额持有人大会；
$ c7 u) R0 Q* D8 a10、保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；
: A% j* w8 U: j* I: V$ L3 n9 s11、以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；
12、其他职责。
禁止职责：（新内容）
1、将其固有财产或他人财产混同于基金财产进行证券交易
% D3 f' W, w: o$ E. b$ O2、不公平地对待其管理的不同基金财产
2 F6 A5 Y1 Z0 S& ]0 O$ {3、利用基金财产为基金持有人以外的第三人谋取利益
4、向基金份额持有人违规承诺收益或承担损失
9 }4 g6 Y# K/ n( }5、依照法律法规规定，国务院证监会禁止的其他行为
三、证券投资基金托管人
（一）证券投资基金托管人概念：又称基金保管人，是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人和保管基金的机构，是基金持有人利益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。
3 T0 o3 n: r* ^, t" z1 D( f# [（二）基金托管人的条件
: r9 G+ V6 J  O! Q" }% r7 D& [1、净资产合资本充足率符合规定
3 L* O  a2 N. g/ h+ O2、设有专门的基金托管部门
3、区的基金从业资格的人数达到法定的人数
  s  m& e, G8 G4 ^9 y& j: C4、有安全保管基金的条件
9 W' C& ~3 E) L) V! \5、有安全高效的清算交割系统
6、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施
# H" }5 A  s. Y* v/ ~/ h7、有完善的内部稽核监控和风险管理制度
8、法律、行政法规和国务院证监会、银监会所贵定的其他条件
6 Q( }: b( i+ q& F& y! v" _% W（三）基金托管人的职责
4 j# `' n8 G0 F0 Y' g1、安全保管基金财产；
  |6 {% \* ^3 f+ f" t; i2、开设基金财产的资金账户和证券账户；
: F; Q- v. U* _3 X3、对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；
  z, r6 m' V, l* @: v  J4、保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；
7 ?% g, ^- ]) a( F7 w  J0 F5、根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；
6、办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；
7、对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；
; [2 D0 V# S" Q* d& f+ V8 C8、复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；
- H( x# r1 K* G9、召集基金份额持有人大会；
4 ^& R. s! u* x- s10、监督基金管理人的投资运作；
6 _- b) {" P* x2 n. Y. N: S11、国务院证监机构规定的其他条件
（四）基金托管人的更换条件 （新）
1、被依法取消托管人资格
  Z9 K0 k& a: g8 `2、被基金份额持有人大会解聘
3、依法解散、或依法撤销或依法宣告破产
7 e+ H" [& G2 E) g8 m4、基金合同约定的其他情形
四、证券投资基金当事人之间的关系
( c! Q, m: Z+ E（一）持有人与管理人：委托人、受益人、受托人的关系
（二）管理人与托管人：是相互制衡的关系
  l. e( ]2 \5 o（三）持有人与托管人：委托与受托之间的关系
第三节 基金的费用与资产估值
3 M9 N5 i' G/ c一、证券投资基金的费用
（一）管理费：从基金资产中提取，支付给为基金提供专业化服务的管理人的费用，即管理人管理和操作基金收取的费用。
（二）托管费：托管人为保管和处理基金资产而想基金收取的费用。
* S# F% O. U6 V4 j（三）其他费用：买卖有价证券的手续费、支付给会计师和律师的费用、会议费、报告信息费以及广告费、宣传品支出、公开说明书和定期报告的印刷制作费、销售人员的佣金、股票经纪人及财务顾问的佣金等营销费
1 F. d( [  p4 E! f' v8 }+ h二、证券投资基金资产估值
8 D: a1 x: _2 w1 J) B（一）基金资产净值
, J$ r7 j* v$ L# _- }, c定义：指证券投资基金所拥有的各类证券的价值、银行存款本息、基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和。单位基金实际代表的价值，是基金单位价格的内在价值，是衡量基金经营好坏的主要指标，也是计算交易价格的依据
基金单位价格应该与净资产一致，尤其是开放式基金，但封闭式基金要受到供求关系等多种因素的影响
基金资产净值 = 基金资产总额 - 负债总额
（二）基金资产的估值
1、估值的目的。估值就是对某个时点上基金单位实际代表的价值进行估算，使其准确反映基金的实际价值，并以净资产进行公布
6 M: o2 `3 `! F, T2、估值对象。基金依法拥有的各类资产。
4 R; {* y, d& X9 \* G3、估值日的确定。基金管理人应于每个交易日当天对基金资产进行估值
4、估值暂停
2 T. l6 V" P3 F+ f8 h# T7 p估值暂停的情况：一是交易所法定假日或停业；二是开放式基金出现巨额赎回；三是出现无法抗
( _( ^8 a. v$ H# D( Q4 _拒的原因，致使管理人无法准确评估
5、估值原则。
. N# g/ P2 D7 l, c; c9 n（1）任何上市流通的有价证券，以估值日证券交易所挂牌的市价（平均价或收盘价）估值，估值日无交易的，以最近交易日的市价估值
3 V" L# v8 k. }0 u1 l2 n% A（2）未上市的股票应区分两种情况处理：对于配股和增发新股，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市价估值；对于首次公开发行的股票，按成本股价。
7 @8 n0 [( M" B+ u9 R3 w3 \（3）配股权证，从配股除权日起到配股确认日止，按市价高于配股价的差额估值；如果市价低于配股价，则估值为零。
6 I5 U( Y# S0 c2 P% H（4）如果确凿证据表明按上述方法，对基金资产进行估值不能客观反映其公允的价值，基金管理人可根据具体情况并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估价。
- b: Q: B" k1 r& ~5 A8 ]* p( e（5）如有新增事项，按国家最新规定估值。
: V) }- b- |1 B0 ?+ _第四节 基金的收益、风险、信息披露与投资
一、证券投资基金的收益
1 d* C0 {4 E7 A, i来源：利息、股息红利、资本利得和资本增值
（一）证券投资基金的收益构成：
1、基金投资所得红利、股息、债券利息；
2、买卖证券差价
7 E8 l2 f$ Q2 K! Y" D3、存款利息
  N7 t9 R  x$ {4、法律法规及基金契约所规定的其他收入
（二）证券投资基金的收益分配
' O- ~4 A& f9 H. u6 B基金分配的两种方式：一是现金；二是基金份额
基金分配的原则：
1、分配比例不得低于基金净收益的 90% ；
: g! d% x. b/ S2、采取现金方式，每年至少分配 1 次；
[1] [2] [3]  

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3、当年收益应先弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配；
4、投资亏损，或者虽有收益但基金份额净值低于面值，则不进行收益分配；
3 b+ F) r4 n: r6 N6 H. ]5、收益分配后基金份额净值不能低于面值
6、每份基金份额享有同等分配权。
- `2 L2 X" V3 Q4 m4 c9 T. |! H二、证券投资基金投资风险
1、市场风险
' N; _7 u3 b/ K/ M! v  m* T- {2、管理风险
9 h0 \8 J5 y0 y1 o. i1 ^% C3、技术风险
. s- A4 S' Y/ w* t, v+ `( D4、巨额赎回风险
; [8 \( P) S! L; G6 J  n5、其他风险
三、证券投资基金信息披露的内容
1、基金招募说明书、基金合同、基金托管协议；
2、基金募集情况；
+ [$ c6 y) _) B+ Q: q3、基金份额上市交易公告书；
( z% q% \% |4 e0 e6 k4、基金资产净值、基金份额净值；
5、基金份额申购、赎回价格；
6、资产组合季度报告、财务会计报告及中期和年度基金报告；
7、临时报告；
6 V8 W" e( P3 \4 }2 L3 r8、持有人大会决议；
9、基金管理人、基金托管部门的重大人事变动；
10、涉及诉讼。
% d% H. a, N4 A3 d9 E1 P) S11、其他信息
第五节 证券投资基金的投资
一、证券投资基金的投资范围：股票、国债、企业债券和金融债券
; {. e# z# c% c" w二、证券投资的限制：
目的：一是引导基金分散投资、降低风险。二是避免基金操纵市场；三是发挥基金引导市场的作用。
对基金投资的禁止性规定
1、承销证券；
2、向他人贷款或者提供担保；
  M. R1 M8 E7 U6 i3、从事承担无限责任的投资；
* n2 T0 g, q; c, x4、买卖其他基金份额，国务院另有规定的除外；
5、向基金当事人出资或者买卖当事人发行的股票或者债券；
6、买卖有重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；
7、从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动
8、依照法律、法规有关规定、国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。
. W0 L6 _; y2 I) X+ E* m课堂练习题：
1、下列不是证券基金别称的是（A）
A、交易所基金 B、信托基金 C、共同基金 D、单位信托基金
# F$ `1 z* L- l$ G, J9 x4 S; y/ t2、基金按（D）分类，可以分为开放式和封闭式
3 g1 S1 j5 X3 DA、投资标的 B、管理人是否固定 C、单位价值 D、是否可自由赎回和基金份额是否固定
3、按投资目标划分，基金可分为（BCD）
6 `$ V, ]- N" \2 Y( [; i0 IA、开放式基金 B、成长型基金 C、收入型基金 D、平衡型基金
. v$ Z1 d. o$ U4 b8 q, J1 P, b& U2 n, D4、以科学的投资组合方式降低风险、提高收益，是基金的一大特点（对）
7 N: S8 {! }* P1 G0 b5、公司型基金比契约型基金盈利能力强（错）
6 Y# K5 q. F& m; G  N课后练习：
1、基金的特点不包括（C）
A、分散风险 B、专业理财 C、稳定市场 D、集合投资
2、衍生证券投资基金包括（B）
A、指数基金 B、认股权证基金 C、交易所基金 D、上市开放式基金
3、决定基金期限长短的因素主要是（BC）
) y0 t/ C+ ~! r) _7 ~. ^3 WA、发行规模 B、宏观经济形势 C、基金本身投资期限的长短 D、交易方式
4、指数基金投资分散，可以完全消除投资组合的系统风险。（错）
5、基金托管人是基金一切活动的中心（错）
[1] [2] [3]

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