2011证券从业资格考试《证券交易》课堂笔记(6)

会计考友

　　第三节　委托买卖
　　一、委托指令与委托形式
& H4 c8 T% ^/ ~　　客户办理委托买卖证券时，必须向证券经纪商下达委托指令。因此，委托指令是客户要求证券经纪商代理买卖证券的指示。在委托指令中，需要反映客户买卖证券的基本要求或具体内容，这些主要体现在委托指令的基本要素中。
' p( r1 w* F' T  ~# O* d# S　　(一)委托指令
　　1.证券账号。客户在买卖上海证券交易所上市的证券时，必须填写在中国结算上海分公司开设的证券账户号码;买卖深圳证券交易所上市的证券时，必须填写在中国结算深圳分公司开设的证券账户号码。
　　2.日期。日期即客户委托买卖的日期，填写年、月、日。
　　3.品种。品种指客户委托买卖证券的名称，也是填写委托单的第一要点。填写证券名称的方法有全称、简称和代码三种(有些证券品种没有全称和简称的区别，仅有一个名称)。
4 O9 z: Q, a2 V7 [) x$ R6 }　　4.买卖方向。客户在委托指令中必须明确表明委托买卖的方向，即是买进证券还是卖出证券。
　　5.数量。这是指买卖证券的数量，可分为整数委托和零数委托。
6 H9 X- n1 L5 ?. _　　整数委托是指买卖证券的数量为一个交易单位或交易单位的整数倍。一个交易单位俗称“1手”。
2 \, n( j4 M% _6 |　　零数委托是指委托证券经纪商买卖证券时，买进或卖出的证券不足证券交易所规定的1个交易单位。
5 m2 ~$ Q7 q0 d7 R6 K  I+ Z  P  m" d　　我国只在卖出证券时才有零数委托。
　　6.价格
　　(1)一般分为市价委托和限价委托。
% {: q% d" p% q2 e2 d9 R* {　　①市价委托
　　市价委托是指投资者向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令时，要求证券经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。
  ]7 `$ A( |8 @, k, U/ Q　　优点是：没有价格上的限制，证券经纪商执行委托指令比较容易，成交迅速且成交率高。缺点是：只有在委托执行后才知道实际的执行价格。
　　②限价委托
) O  D) j( x+ ]; h　　限价委托必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券，即必须以限价或低于限价买进证券，以限价或高于限价卖出证券。
; K- P5 Z/ H) D: o& r' L2 y7 P/ p　　优点是：股票可以使投资者实现预期的价格或更有利的价格成交，有利于投资者实现预期投资计划，谋求最大利益。缺点是：限价委托成交速度慢，有时甚至无法成交。
" B" G8 c$ J* J. g　　另外，我国证券交易所还规定，不同证券的交易采用不同的计价单位。股票为“每股价格”，基金为“每份基金价格”，权证为“每份权证价格”，债券为“每百元面值债券的价格”，债券质押式回购为“每百元资金到期年收益”，债券买断式回购为“每百元面值债券的到期购回价格”。
　　(2)债券报价
　　对于债券交易报价来说，客户还需要注意债券标价的内涵。从交易价格的组成看，债券交易有两种：全价交易和净价交易。全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易。净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。在净价交易的情况下，成交价格与债券的应计利息是分解的，价格随行就市，应计利息则根据票面利率按天计算。
　　过去，我国证券交易所债券交易采用全价交易。从2002年3月25日开始，国债交易率先采用净价交易。实行净价交易后，采用净价申报和净价撮合成交，报价系统和行情发布系统同时显示净价价格和应计利息额。根据净价的基本原理，应计利息额的计算公式应为：
8 c! p# i; H9 _- D1 I0 `7 U, d" i9 b　　应计利息额=债券面值×票面利率÷365(天)×已计息天数
　　公式中各要素的含义为：
　　①应计利息额：零息债券是指发行起息日至成交日所含利息金额;附息债券是指本付息期起息日至成交日所含利息金额。
" y' ?8 U5 G8 }2 _5 O0 Y4 n　　②票面利率：固定利率债券的票面利率是指发行票面利率;浮动利率债券的票面利率是指票面利率本付息期计息利率。
4 j6 S0 ?# \7 v) |1 u　　③年度天数及已计息天数：1年按365天计算，闰年2月29日不计算利息;已计息天数是指起息日至成交日实际日历天数。
　　④当票面利率不能被365天整除时，计算机系统按每百元利息额的精度(小数点后保留8位)计算;交割单所列应计利息额按四舍五人原则，以元为单位保留2位小数列示。
　　⑤债券交易计息原则是算头不算尾，即起息日当天计算利息，到期日当天不计算利息。交易日挂牌显示的每百元应计利息额是包括交易日当日在内的应计利息额。若债券持有到期，则应计利息额是自起息日至到期日(不包括到期日当日)的应计利息额。
　　另外，上海证券交易所和深圳证券交易所目前公司债券的现货交易也采用净价交易方式。
　　(3) 申报价格的最小变动单位
　　《上海证券交易所交易规则》规定：A股、债券交易和债券买断式回购交易的申报价格最小变动单位为0.01元人民币，基金、权证交易为0.001元人民币，B股交易为0.001美元，债券质押式回购交易为0.005元人民币。
, _7 i8 y( ?: H1 `　　《深圳证券交易所交易规则》规定：A股、债券、债券质押式回购交易的申报价格最小变动单位为0.01元人民币，基金交易为0.001元人民币，B股交易为0.01港元。另外，根据市场需要，我国证券交易所可以调整各类证券单笔买卖申报数量和申报价格的最小变动单位。
　　7.时间。这是指客户填写委托单的具体时点，也可由证券经纪商填写委托时点，即上午X时X分或下午X时X分。这是检查证券经纪商是否执行时间优先原则的依据。
6 I( H6 [8 |2 w! G2 P& F　　8.有效期。这是指委托指令的有效期间。如果委托指令未能成交或未能全部成交，证券经纪商应继续执行委托。委托有效期满，委托指令自然失效。委托指令有效期一般有当日有效与约定日有效两种。当日有效是指从委托之时起至当日证券交易所营业终了之时止的时间内有效;约定日有效是指委托人与证券公司约定，从委托之时起到约定的营业日证券交易所营业终了之时止的时间内有效。如不在委托单上特别注明，均按当日有效处理。我国现行规定的委托期为当日有效。
　　9.签名。客户签名以示对所作的委托负责。若预留印鉴，则应盖章。
　　10.其他内容。其他内容涉及委托人的身份证号码、资金账号等。
: Y) P9 g+ I; H. G　　例2-10(2010年3月单选题)上海证券交易所买断式回购的交易单位为( )及其整数倍。
. `& |* _% U0 p) c　　A.1手 B.10手 C.100手 D.1000手
　　【参考答案】D
# L3 M6 r0 {2 k7 E4 G- R　　例2-11(2010年3月多选题)国债交易的计息原则是( )。
& ?5 Y5 i5 `# [0 q' c& Y　　A.“起息日”当天计算利息
5 l! ~) O1 V0 }, K8 ^4 B; n/ p4 E. E4 c　　B.“到期日”当天计算利息
1 G4 v  I' F# S% T$ v4 S% ]7 a; ]　　C.“起息日”当天不计算利息
　　D.“算头不算尾”
　　【参考答案】AD
$ f" E4 x; L4 b  ]* A' F　　(二)委托形式
　　委托形式主要包括：柜台委托和非柜台委托。
1 |) k7 |) [) g- [) b' l. h　　1.柜台委托
　　委托人亲自或由其代理人到证券营业部交易柜台委托。
　　2.非柜台委托
: z+ n: T, U2 h　　主要有电话委托、自助终端委托、网上委托、传真委托和函电委托。
　　例2-14(2010年3月多选题)以下委托方式中，需要由证券经纪商代为填写委托书的方式有( )。
7 i0 d  W( f1 k/ b+ |) c! A　　A.柜台委托 B.电话委托
　　C.函电委托 D.网上委托
　　【参考答案】BC
9 F# W0 U5 G" P/ W& d1 ~　　二、委托受理
8 L( r; y8 E2 y2 A  G) c8 r5 y　　证券营业部在收到客户委托后，应对委托人身份、委托内容、委托卖出的实际证券数量及委托买入的实际资金余额进行审查。经审查符合要求后，才能接受委托。
0 O6 N9 \; o7 Y4 B9 x- A, a  g! `　　(一)验证
　　验证主要对证券委托买卖的合法性和同一性进行审查。
　　同一性审查是指委托人、证件与委托单之间一致性的审查。
- }( {$ r/ O4 u* y8 A" G' f3 q　　(二)审单
　　审单主要是审查委托单的合法性及一致性。证券营业部业务员要根据证券交易所的交易规则，对委托单上填写的买卖证券的品种、数量、价格等内容是否符合规则进行审查。
1 `" V  d1 }& q- s: }+ ^　　(三)验证资金及证券
　　投资者买入时要有足够资金，卖出时要有足够证券。如果客户采用自助委托方式，则当其输入相关账号和正确密码后，即视同确认了身份。证券经纪商的电脑系统还自动检测客户的证券买卖申报数量和价格等是否符合证券交易所的交易规则。
　　例2-15(2010年3月多选题)以下委托行为合法的有( )。
　　A.上市公司甲委托证券经纪商买卖上市公司乙的股票
　　B.证监会职员委托证券经纪商买卖封闭式股票投资基金
0 u# ^& H$ M- |) [, C) ^　　C.被宣告破产的民营企业委托证券经纪商买卖股票
　　D.某14岁少年经其法定监护人允许委托证券经纪商买卖股票
! s7 Y  Z/ j4 W4 w! s　　【参考答案】ABD
　　三、委托执行
% E# V1 l1 I' y　　(一)申报原则
9 Z- o# B, i, s" z% V: g0 D　　申报：证券营业部将客户委托传送至证券交易所撮合主机，称为申报或报盘。
9 ?# {, ~) D$ X! G: ?5 P  [4 C　　原则：时间优先、客户优先。
　　时间优先是指证券营业部应按受托时间的先后次序为委托人申报。客户优先是指当证券公司自营买卖申报与客户委托买卖申报在时间上相冲突时，应让客户委托买卖优先申报。
　　注意：证券公司同时接受两个以上委托人买进委托与卖出委托且种类、数量、价格相同时，不得自行对冲完成交易，应该向交易所申报竞价
) A9 p' f4 t  i* k7 H　　例2-16(2010年3月单选题)证券公司同时接受两个以上委托人买进与卖出相同种类、数量、价格的委托时，应该( )完成交易。
( s8 @0 m% X& E- q+ b9 v8 ~　　A.自行对冲 B.与委托人协商对冲
　　C.向交易所申报竞价 D.报交易所批准后对冲
　　【参考答案】C
　　(二)申报方式
　　1.有形席位申报
8 [( L: n$ O0 A　　在证券营业部采用有形席位申报进行交易的情况下，其业务员在受理客户委托后，要按受托先后顺序用电话将委托买卖的有关内容通知场内交易员，由场内交易员通过场内电脑终端将委托指令输入证券交易所电脑主机。
" e0 F0 D/ ^" l, f* F" w3 k. y7 m　　2.无形席位申报
4 X& ]4 n- C, J: k0 D1 m3 @4 M: M　　在证券营业部采用无形席位申报进行交易的情况下，证券营业部的电脑系统要与证券交易所交易系统电脑主机联网。客户的委托指令经证券营业部电脑审查确认后，由前置终端处理机和通信网络自动传送至证券交易所交易系统电脑主机;或是由证券营业部业务员在进行委托审查后，将委托指令直接通过终端机输人证券交易所交易系统电脑主机，无需场内交易员再行输入。注意：境外投资者买卖B股，必须通过境外的证券代理商进行。
　　(三)申报时间
2 j) k1 h; l/ j: m2 m& V6 t　　上海证券交易所和深圳证券交易所都规定，交易日为每周一至周五。国家法定假日和证券交易所公告的休市日，证券交易所市场休市。另外，根据市场发展需要，经中国证监会批准，证券交易所可以调整交易时间。交易时间内因故停市，交易时间不作顺延。
　　关于申报时间，上海证券交易所规定，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日9：15～9：25、9：30～11：30、13：00～15：00。每个交易日9：20～9：25的开盘集合竞价阶段，上海证券交易额所交易主机不接受撤单申报。
　　深圳证券交易所则规定，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日9：15～11：30、13：00～15：00。每个交易日9：20～9：25、14：57～15：00，深圳证券交易所交易主机不接受参与竞价交易的撤销申报。每个交易日9：25～9：30，交易主机只接受申报，不对买卖申报或撤销申报作处理。另外，上海证券交易所和深圳证券交易所认为必要时，都可以调整接受申报时间。
; ^0 G. ~* Q% _- r- w　　例2-17(单选题)每个交易日( )的开盘集合竞价阶段，上海证券交易额所交易主机不接受撤单申报。
　　A.9：00～9：30 B.9：20～9：25
: [0 n* S, @/ w$ I) a) ^, ]. Y7 f% @　　C.9：25～9：30 D.9：10～9：25
　　【参考答案】B
　　四、委托撤销
　　(一)撤单的条件
　　在委托未成交之前，委托人有权变更和撤销委托。一旦成交后，买卖即告成立，成交部分不得撤销。
　　(二)撤单的程序
　　对委托人撤消的委托，证券营业部须及时将冻结的资金或证券解冻。