实体现金流量模型的应用
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9 ^1 ?# r0 }7 c" o 1.永续增长模型 
* g4 Z) |/ `) p' r* C
3 e( x* e$ M& v1 K$ S 2.两阶段增长模型
* K2 M; ?$ E9 E
6 f* m5 M) L5 y1 @2 M8 @ 实体价值=预测期实体现金流量现值+后续期价值的现值 ( q& w6 \( B+ `+ M. ]9 F8 y
3 Q) {9 }; E7 F: Z! J* ~7 |
设预测期为n，则：  ! i9 j6 K% W( t3 \5 Y( ]
, ]7 u0 m6 J! D1 L5 h' v6 i
 3 G5 G1 o0 j4 Q6 _7 B5 _, h! S% t
6 @; I% E' Q5 Z 经营营运资本增加=本年经营营运资本-上年经营营运资本 % \" B1 G1 w; Q3 P) i
& Q7 H1 i4 z9 O' C ^ 实体本年净投资=资本支出-折旧+经营营运资本增加
& p4 k+ a+ B _- |' K' ^- v( {4 f
* V: p+ ?! y1 [0 V 股权本年净投资=实体本年净投资×(1-负债比例)(注：负债率固定) ) Q1 X: K9 e2 V
7 H0 c& U. w7 M7 j& r4 ^ 股权现金流量=净利润-股权本年净投资 - W' ]( O* g. r; } y, X, a1 N& M
- Q' o1 | W( |, w) @6 X# I 实体现金流量=税后经营利润-实体本年净投资 1 \; A4 o' P/ J# s6 w9 \2 @: o1 R
/ M4 ^" W4 O- S1 O4 G/ X
4 @* O$ m5 u7 F) h2 f9 ~! x% M
9 \1 n' F+ y; s2 |; y% F8 W1 s |
发表于 2012-2-22 20:14:47
