2011证券从业资格考试《投资分析》考点精讲(15)

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第三节 证券投资技术分析主要技术指标
+ ^) v+ @) H' A$ J  @; M; t　　一、技术指标方法简述
　　(一)技术指标法的含义和本质
　　(二)技术指标的分类
　　(三)技术指标法与其他技术分析方法的关系
4 e: X8 f6 V8 q: I% O" I　　(四)应用技术指标的应注意问题
　　二、主要的技术指标
　　(一)趋势型指标
4 M& T/ o9 M/ B. O; M- W. _　　1、移动平均线(MA)
# S, ?* m2 H- p9 r' V　　MA计算方法就是连续若干天的收盘价的算术平均。天数就是MA的参数。例如，参数为10的移动平均线就是连续10日的收盘价的算术平均价格，记号为MA(10)。实际计算结果如下表。这里的参数选择的是3和5。其他参数的计算可以同样计算。最开始的几天是没有MA值的。“缺损”的数目与参数的大小有关。
6 a" {+ f/ D- P3 F2 F/ y& `　　MA的计算结果
　　日期 收盘价 MA(3) MA(5)
5 _3 i0 G3 H$ B" |! h7 D6 Q　　1 2.1 o o
　　2 2.3 o o
　　3 2.2 2.2 o
" s6 V/ _: t/ R　　4 2.4 2.3 o
2 O( _, b( F) r9 U5 r9 c9 G$ s! A: E) ^　　5 2.45 2.35 2.24
　　MA有5个特点。
　　(1)追踪趋势。MA能够表示价格的趋势方向，并追随这个趋势。MA消除了价格在升降过程中出现的小起伏。因此，可以认为，MA的趋势方向反映了价格波动的方向。
; a3 r5 z$ ]2 N! e+ x( q; ?1 O4 H3 K　　(2)滞后性。在价格原有趋势发生反转时，调头转向的速度落后于价格的趋势。等到MA发出趋势反转信号时，价格调头的幅度已经很大了。
/ ~+ p+ b; B2 D2 b" x4 k5 n) h　　(3)稳定性。MA在数值上要发生比较大地改变，都比较困难，必须是当天的价格有很大的变动。这种稳定性有优点，也有缺点。
& g2 |5 I8 ?9 h. C3 k. p　　(4)助涨助跌性。当价格突破了MA曲线的时候，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方面再走一程的愿望。
! D  z) R# G7 v　　(5)支撑压力性。MA在价格走势中起支撑线和压力线的作用。对MA的突破，实际上是对支撑线或压力线的突破。
　　参数的作用将加强MA上述几方面的特性。参数选择得越大，上述的特性就越强。根据参数取值的大小，可以将MA分为长期、中期和短期3类。
6 w1 ~) o, k  [8 s2 m　　使用MA的考虑两个方面。第一是价格与MA之间的相对关系。第二是不同参数的MA之间同时使用。
　　葛兰维尔法是三种买人信号和三种卖出信号，体现了支撑和压力的思想。
0 ~, j1 h# M+ B, c4 V　　三种买人信号：第一，移动平均线从下降开始走平，价格从下向上穿移动平均线;第二，价格连续上升远离移动平均线，突然下跌，但在移动平均线附近再度上升;第三，价格跌破移动平均线，并连续暴跌，远离移动平均线。
3 l1 f8 `/ Z) u, A0 c5 U　　3种卖出信号：第一，移动平均线从上升开始走平，价格从上向下穿移动平均线;第二，价格连续下降远离移动平均线，突然上升，但在移动平均线附近再度下降;第三，价格下穿移动平均线，并连续暴涨，远离移动平均线。
8 x/ k4 a' H$ S' j4 q　　黄金交叉是指小参数的短周期MA曲线从下向上穿过大参数的长周期MA曲线。死亡交叉是指小参数的短周期MA曲线从上向下穿过参数大的长周期MA曲线。当然交叉还有其他的限制条件。
　　MA的盲点体现在两方面。第一，信号频繁。当价格处于盘整阶段，MA势必会发出很多的信号，产生信号频繁的现象。第二，支撑压力结论的不确定。
1 H  M& u$ ]6 W　　2.MACD的英文全称是convergence and divergence moving average，直译为平滑异同移动平均线。该指标是在对价格进行指数平滑的基础上进行行情的研判。平滑异同平均MACD。MACD由正负差(DIF)、异同平均数(MACD)和柱状线(BAR)这3部分组成。DIF是MACD的核心。MACD是在DIF的基础上得到的。BAR又是在DIF和MACD的基础上产生的。
# M/ _! s: \8 D- Q7 H: Z7 M& [　　DIF是快速EXPMA与慢速EXPMA的差，DIF的正负差的名称由此而来。快速和慢速的具体体现是EXPMA的参数的大小。快速是短期的，慢速是长期的。由此可见，计算DIF需要用到两个参数，即计算快慢两个EXPMA的参数。
　　目前，计算MACD的流行说法是两个参数是12和26。DIF具体的计算公式
) H  _# c5 z! i　　EXPMAn+1(12)=EXPMAn(12)X11/(12+1)+Pn+1X2/(12+1)
2 s& a% t- j' f9 g" d0 l/ h) `, I　　EXPMAn+1(26)=EXPMAn(26)X25/(26+1)+Pn+1X2/(26+1)
　　其中，P是收盘价。参数为12者属于快速的，参数为26者是慢速的。
　　在计算了EXPMA之后，DIF从下面公式得到：
　　DIF=EXPMA(12)—EXPMA(26)
6 S( E' {( Q3 v/ m" ^　　MACD是计算DIF的移动平均，也就是连续若干个交易日的DIF的移动平均。对DIF作移动平均就如同对收盘价作移动平均一样，其计算方法同MA一样。引进MACD的目的是为了消除DIF的一些偶然的现象，使信号更加可靠。
+ D. ^6 o' s6 m9 o! b/ \* R# K% o, R( c　　由于要计算移动平均，就要涉及到参数，这是MACD的另一个参数。计算MACD一共需要3个参数。前两个用于计算DIF，后一个用于计算MACD。计算公式为：
2 P4 X3 R8 j7 K* G& |　　MACD(12，26，10)=(DIFt+1+DIFt+2+…+DIFt+10)/10
5 D; d* F; u* `* d3 b- V　　BAR的计算公式：BAR=2X(DIF—MACD)
. ~$ \7 h- m. c; V& q& D　　以参数为12.26和2为例， 计算结果如下表。
5 K. x0 `. s4 ~% f$ Q　　日期 收盘价 EXV~(12) EXP~(26) Dm(12，26) MACD(12，26，2) BAR
; v7 N: H+ y2 _0 K. h5 W3 B　　1 100 100.000 100.000 0.000 o o
　　2 110 101.538 100.740 0.792 0.3960 0.792
　　3 105 102.071 101.056 1.015 0.9035 0.223
　　MACD主要是从3个方面进行行情预测。
# i  Z* D: s, U( P* s1 |　　DIF和MACD由负数变成正数，与横坐标轴产生交叉，则市场属于多头市场。在较低的位置DIF向上突破MACD是买人信号。属于黄金交叉的范畴;在横轴附近，DIF向下跌破MACD只能认为是回落，作获利了结。
　　DIF和MACD由正数变成负数，与横坐标轴产生交叉，则市场属于空头市场。在较高的位置DIF向下突破MACD是卖出信号，属于死亡交叉的范畴;在横轴附近，DIF向上突破MACD只能认为是反弹，作获利了结。
2 t% Y( J) n2 i0 W* \% v　　当DIF的取值达到很大的时候，应该考虑卖出：当DIF的取值达到很小的时候，应该考虑买进。
6 T8 s; o7 X1 A" U; r6 |　　如果DIF或MACD与价格曲线在比较低的位置形成底背离，是买人的信号;如果DIF或MACD与价格曲线在比较高的位置形成顶背离，是卖出的信号。
; A1 l# x" t: B9 V9 W6 u　　当BAR横轴下面的绿线缩短的时候买入，当横轴上面的红线缩短的时候卖出。
' L4 i5 h+ g& V$ @) F　　在市场没有明显趋势而进入盘整时，MACD的失误率极其高。另外，对未来价格的上升和下降的深度广度，MACD不能提出有帮助的建议。
9 M: X" L9 U1 }9 y, j( }　　(二)超买超卖型指标
　　1.威廉指标(WMS%)。
' a. X2 O$ G) C9 m+ [/ Y　　这个指标是由拉里威廉于1973年首创，取值的大小表示市场当前的价格在过去一段时间内所处的相对高度，进而指出价格是否处于超买或超卖的状态。
　　(1)WMS%的计算公式和参数选择。WMS%的计算公式如下：
　　WMS%(n)=(Hn—C)/(Hn—Ln)x100%
  u3 a( ~" t: S+ K0 R" G　　其中，C是当天的收盘价，Hn和Ln是最近n日内(包括当天在内)出现的最高价和最低价。WMS%有一个参数，那就是选择的交易日的天数n下表是参数为3的计算结果。
& y9 S( W* q  Y1 b+ f　　日期 收盘价 最高价 Hn 最低价 Ln WMS%(3)
　　1 1.30 1.35 1.25 o o
+ N) c  y" O% g　　2 1.20 1.28 1.18 o o
　　3 1.23 1.25 1.35 1.20 1.18 70.5
　　4 1.25 1.27 1.28 1.13 1.13 20.0
& ]' P" O  S( v# Z5 h　　5 1.37 1.37 1.37 1.22 1.13 0.00
( `+ S# O  n6 R. ]　　(2)WMS%的应用法则从两方面考虑：一是WMS%取值的数值大小;二是WMS%曲线撞顶底的次数和形态。
4 z8 A& D4 G2 ?5 S" t　　从WMS%的取值大小方面。WMS%的取值介于0～100之间，可以以50为中轴线将其分为上下两个区域。简单地说，WMS%是高吸低抛。注意不是高抛低吸。
　　第一，当WMS%低于10，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。
' G# S1 E2 n! X6 w　　第二，当WMS%高于90，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买人。
' w2 [$ M9 _2 R. {& v　　从WMS%曲线撞顶底的次数和形态。第一，WMS%连续几次撞到或接近撞到顶部100(或底部0)，局部将形成双重或多重顶(底)、头肩顶或头肩底，此时则是买人(或卖出)的信号。第二，WMS%撞顶和撞底次数的原则是，至少2次，至多4次。如果发现WMS%已经是第4次撞顶或撞底，应该采取行动。
　　2.KDJ指标。
　　KDJ也是随机指标，是由莱恩首创的。
# T0 k$ F* ]+ k+ Q( A0 \5 n7 D- L　　(1)KDJ指标的计算过程分为3个步骤。
　　第一，产生未成熟随机值RSV，公式如下：
( t! C# \  I5 F　　RSV(n)=(C—Ln)/(Hn—Ln)X100%
　　其中，RSV实际上就是WMS%的后一个计算公式。它的n是KD的第—个参数
　　第二，对RSV进行指数平滑，得到K指标。公式如下：
　　今日K值=(1—α)X昨日K值+αX今日RSV
　　其中，α=1/3已经约定成俗。
! ]6 _" h3 w- e7 N1 J　　第三，对K指标进行指数平滑，就得到D指标。公式如下：
$ Y' M' ^" H& i$ u/ ]  x6 b　　今日D值=(1—β)X昨日D值+βX今日K值
　　其中，β=1/3已经约定成俗。
　　按照约定，第一个K和第一个D都等于50。
/ d# J. B/ w: l# }/ Q. R/ x4 b1 s  [　　KD还附带一个J指标，公式为：j=3D—2K或J=3K—2D
8 |7 w# H: f! w4 \& [* }& _　　下表是KDJ的实际计算结果;
　　日期 BSV(9) K(9，1/3) D(9，1/3，1/3) J
6 A7 u/ X$ ?* e% c& n　　1 30 43.333 47.778 56.668
　　2 40 42.222 45.926 53.334
　　3 50 44.815 45.555 47.035
( j+ T0 x: f  f0 w4 f' l* r　　(2)K指标应用法则。KD指标其实是两个技术指标和两条曲线，在应用时主要从4个方面进行考虑：第一，KD的取值的大小。第二，KD曲线的形态。第三，K与D指标的交叉。第四，KD指标的背离。
　　从KD的取值大小KD的取值范围0~100，划分为3个区域：超买区、超卖区和徘徊区。80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。高抛低吸。
　　从KD指标曲线的形态。当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶底时，是采取行动的信号。注意，这些形态一定要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠，越正确。
　　从KD指标的交叉K从下向上与D交叉为黄金交叉，买人;K从上向下与D交叉为死亡交叉，卖出。对这里的KD指标交叉还附带有很多的条件。第一，交叉的位置应该比较低或比较高。第二，相交的次数越多越好。第三，右侧相交比左侧相交好。
; Q( {& }5 s( W% b8 m) y3 N! o　　从KD指标的背离。当KD处在高位，并形成两个依次向下的“峰”，●而此时价格还在上涨，并出现两个上升的“峰”，这就构成顶背离，是卖出的信号。与之相反，KD处在低位，并形成一底比一底高的两个“谷”，而价格还在继续下跌，并出现两个依次下降的“谷”，这就构成底背离，是买人的信号。
! p& Y6 ~) {5 |- h$ j4 O" h　　J大于100，卖出;J小于0买人.
　　3、 相对强弱指标RSI
1 [1 _' v7 P  I$ C1 b- {; |$ l　　1)RSI的计算公式和参数。
% P6 H/ M7 x! W1 Q　　RSI的发明者是J.WellesWilder，JR。
1 R1 U. I" E) R( w& e. i　　RSI的参数是选择的交易日的天数。计算过程分为3个步骤，以参数等于5为例，具体介绍RSI(5)的计算方法。
　　第一步，计算价差。先得到包括当天在内的连续6个交易日的收盘价。以每个交易日收盘价减去上一个交易日的收盘价，就得到5个数字(价差Change).这5个数字中有正(比上一天高)也有负(比上一天低)。
　　第二步，计算总上升波动A、总下降波动B和总波动(A+B)。
& I2 ]6 X+ D5 H1 }6 [/ n. p# G　　A=5价差的数字中正数之和B=5个价差的数字中负数之和X(—1)注意，A和B都是正数。
　　第三步，计算RSI。RSI(5)=A/(A+B)X 100%
　　下表是实际计算结果：
　　日期 收盘价 价差 a b RSI(5)
7 U# b; i! k3 p* ?6 W! U( E　　1 2.3 一或0 o o o
6 I* T& g& y( ]　　2 2.4 0.1 o o o
　　3 2.5 0.1 o o o
$ q& x  H; g- e4 N　　4 2.34 0.16 o o o
; Q. y& G" B3 E, D7 z　　5 2.28 0.16 或0.2 0.22 47.619
! z" f6 R1 P0 A2 U, ~　　6 2.29 0.01 0.21 0.22 48.837
　　A表示5天之内价格向上的波动总量，B代向下波动的总量，A+B表示价格总的波动量。 RSI实际上是表示，向上波动的总量在总的波动量中所占的百分比。如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。 RSI的取值是介于0-100之间。
/ N% N: p$ @# p! ?6 a　　2.RSI的应用法则。
# u; z; c/ e9 A* r& g: r
3 _) ]' [5 B: ^( ?　　(1)不同参数的两条RSI曲线的联合使用。参数小的PSI被称为短期RSI，参数大的被称为长期RSI短期RSI>长期RSI，属多头市场;短期RSI