第三节 金融风险的VaR方法: n) Z. S2 y, v3 v% F
大纲要求：
$ r. ?6 H% c/ \7 m 熟悉风险度量方法的历史演变;掌握VaR的概念与计算的基本原理;熟悉VaR计算的主要方法及优缺点;熟悉VaR的主要应用及在使用中应注意的问题。6 [8 U, a4 w N0 v( v/ C
一、VaR方法的历史演变0 @# z) z. ~' i$ r3 T0 j3 }
名义值法→敏感性方法→波动性方法→VaR方法(压力测试)
; H% a- O0 k! r3 s- l3 b- X 二、VaR方法的基本原理及计算公式1 I! N4 P+ j5 Z+ o: u& W, d" ?
(一)VaR方法的基本原理——重点( g5 A& u X7 s5 h; d! B
概念、公式表达P3887 g: X7 ^3 ^5 g; k
(二)VaR的主要计算方法
7 K# q6 r+ @$ S& B+ @ 1.局部估值法：德尔塔—正态分布法: e" N8 v6 H# a% i" T' u
2.完全估值法：历史模拟法、蒙特卡罗模拟法: Z& `, q% C; }6 ?& D( J0 i
每种方法的步骤、优缺点
, q, F. w/ `, _# P0 v 三、VaR方法的应用; J$ e, I) b( V+ k+ Y
(一)风险管理与控制
" W; R" c6 B& P2 a 与传统风险管理方法相比，其优势有六方面$ `3 B) J1 G) E2 y+ e: G6 `. E
(二)基于VaR的资产配置与投资决策9 D# }( H+ X& F
(三)基于VaR的业绩评估——RAROC(经风险调整后的资本收益)
0 \+ P; ~' C8 ]" f (四)风险监管7 V3 Y/ E+ C7 S+ X8 s
四、使用VaR需注意的问题, \* Z: H% h( S; Q( u2 E) q4 U
) d' ~8 U/ f3 U7 D0 E; J 第三节例题分析：6 E. J& @ n% j) T n& {! _ c
单项选择：# ]5 ^& {7 O7 r; }+ J& ^) e
1. 以下哪种方法是通过随机过程生成资产的价格，并用于计算VaR()% j R/ y, Y9 R4 @) o
A、局部估值法 B、德尔塔—正态分布法 C、历史模拟法 D、蒙特卡罗模拟法
0 U# j$ u1 J1 K9 F 分析：历史模拟法通过历史数据模拟组合的未来损益分布。
* s. [% @' \# t 2. 利用VaR进行业绩评估，常采用()
" S& ?' v" R$ j0 r1 t/ k3 u1 ? A、EVA B、NOPAT C、RAROC D、MAV
( q/ Z. J* S0 ^1 T7 b 分析：EVA为经济增加值，MAV市场增加值，用于公司业绩评价1 ?3 ]7 k: y+ S4 O1 @
NOPAT为经调整的税后营业净利润，用于计算EVA
! u6 C8 P4 w1 H9 d RAROC=收益/VaR值; Y) S2 Q; A0 c( m# z. W- s" h
第八章练习题：6 [5 e l0 P) d' q6 R) w
单项选择：
# x5 o7 G, b6 \0 ]4 h 1. 金融工程的应用领域不包括()
& ^! i! Z K" m A、宏观经济分析 B、金融工具交易 C、投资管理 D、风险管理
[( X+ S ^* m& F) F# O, L* U& Z 2. 套期保值的目的是()& {$ K' h# S& _
A、赚取价差 B、加快资金周转 C、规避现货风险 D、避税
9 A9 F @6 ?3 A: l+ |6 p+ I 3. 不属于套利风险的是()
. \" i/ ]" b) p1 K# W6 A" N A、操作风险 B、信用风险 C、政策风险 D、资金风险
9 V) V7 d# {! E5 U2 A: z 4. 有关基差对套期保值影响正确的是()5 Y+ X! d5 }: u9 m2 ~
A、基差走弱，有利于卖出套期保值 B、基差走弱，有利于买进套期保值" E2 v8 J; P' Y3 q7 T( e* J/ X
C、基差走强，有利于买进套期保值 D、基差对套期保值没有影响/ B2 e6 w) Z4 k F
5. VAR方法存在的缺陷不包括()
. F! D3 w/ T6 E( D x6 I A、VAR度量结果存在误差 B、头寸变化造成失真2 s- D$ k/ e2 D3 E: C! x
C、VAR没有给出最坏情景下的损失 D、VAR的假设不符合实际
- s6 I3 V( u! k9 |1 T 多项选择
; K% o( P6 ^+ O F& {. ^1 T4 z 1. 金融工程的实现需要多方面支持，包括()
2 V) t- d% ^; a h A、知识体系 B、尖端仪器 C、金融工具 D、工艺方法& [1 `* O2 y* Z+ c
2. 用来度量投资组合风险大小的方法有()
# I7 B" D! p& P6 g- {) { A、波动性分析 B、名义值法 C、弹性分析 D、敏感性分析5 k. ^: V2 E" p) U6 j* I
3. 计算VaR的历史模拟法的优点包括()* ^) c6 h1 n) ?+ K5 y$ `1 p/ y4 W
A、概念直观、计算简单 B、可以捕捉各种风险 C、无需进行分布假设+ t# \( z' {0 ~9 c, o
D、可以较好地处理非线性等情况# x* ^2 ?# V% n' L# u' O1 Q$ u1 V6 g( A
4. VaR计算方法从最基本的层次上可以归纳为()8 n$ h3 `' Q/ H8 W2 ]) I# C) z
A、线性估值法 B、完全估值法 C、非线性估值法 D、局部估值法( W) w" N+ {8 e/ T# [& ^, B( C
5. 金融工程的核心技术包括()
' @9 d; E- O* A3 y' [( b5 ?9 v4 k$ V A、分解 B、分离 C、组合 D、整合! {5 }) I" u4 I4 I" ]- N) U
判断：
) _; e; o5 t! c g 1. 金融工程是一门将金融学、统计学、计算机技术相结合的交叉性学科。# o; M' I- z1 w
2. 广义的金融工程包括金融产品设计、金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等。" P ]1 e) F W! C7 ^7 W/ j" P
3. 买进套期保值的目的是锁定卖出价格，免受价格下跌风险。
) K7 l2 Q) E, @ 4. 套利的潜在利润是基于价格的上涨或下跌。
) J) d9 L1 f* d C$ T4 [: W 5. 针对多个部门的总风险，窗台的风险限额管理方法是将各部门的风险进行简单累加，其结果会夸大风险
% |# s0 z% R) [4 a6 v5 {( [) | 答案
# Y! D" O! c+ J; k- ]+ T 单项选择：1、A 2、C 3、B 4、B 5、D
4 G2 R! w8 k8 r P 多项选择：1、A C D 2、ABD 3、AB C D 4、B D 5、A C D
! a& l( ~( b, R$ h' v) o 判断：1、错 2、对 3、错 4、错 5、对 |
发表于 2012-3-18 18:26:09
