证劵发行与承销学习辅导：公司融资(2)

会计考友

　　例题：某公司发行期限为5年期，年利率为12%的债券2500万元，发行费用(发行率)为发行价格的3.25%，公司所得税率为33%，计算该公司债券的资本成本。
6 }( |$ O5 C1 L7 r  o5 {　　解：债券的资本成本=2500×12%×(1-33%)/ 2500×(1-3.25%)=0.078
7 a1 w+ e7 @# b+ N$ j　　总结：I=B×r，可将公式进行简化
　　2.优先股成本：支付筹资成本，定期支付股利
4 Z0 h7 }: B& p7 p/ r! [0 v0 k7 A9 f9 }[img]http://www.yuloo.com/news/1106/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/E4FW3O30/2011420155250902[1].jpg[/img]
　(其中，Kp为优先股成本，D为优先股股息;P0为优先股发行价格;Fp为优先股筹资费率)
　　例题：某公司拟发行一批优先股，每股发行价格5元，每股的发行费用为0.2元，预计每年股利0.5元，则该笔优先股的资本成本为( )。
　　A.10.87% B.10.42% C.9.65% D.8.33%
/ W- n' J% I- W. `　　解：发行费率=0.2/5=0.04(注意题中表达)
　　优先股的资本成本=0.5/ 5×(1-0.04)=10.42%，因此答案：B
　　3.普通股成本
9 ]0 ~8 i" Z3 Q4 N　　根据股利法，普通股资本成本的计算公式为：
  r) x/ z, x4 O: F& u[img]http://www.yuloo.com/news/1106/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/7MB9XM4G/2011420155312511[1].jpg[/img]
　　(式中，P0为普通股目前的市场价格;Fc为普通股筹资费率;Dt为第t期支付的股利;Kc为普通股成本)
[img]http://www.yuloo.com/news/1106/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/0JAJVAV7/2011420155430879[1].jpg[/img]
& F. U' g. ], Y  Q: l, Q0 [　　例题：某企业年初发行股票价格为20元，预计年末股利每股2元，股利增长率5%，股票筹资费率为2%，计算普通股成本。
# b7 b+ K9 J% i- d& }6 l　　解：普通股成本=2/20(1-2%)+5%=15.20%
- y3 A3 c/ c0 f4 f　　4.未分配利润成本
( ?  r# _1 g# H' t4 f　　留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于普通股股东。成本为股东失去对外投资的机会成本。与普通股计算基本相同，无筹资费用。
* X1 D4 F/ q3 V[img]http://www.yuloo.com/news/1106/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/0JAJVAV7/2011420155453165[1].jpg[/img]