项目系统风险的衡量和处置
* G& { `2 D$ [: `# p7 D* e p2 k: p+ k& [, H
(一)加权平均成本与权益资本成本
. {6 _3 `' d9 y: m# }4 U# H q$ s5 [$ L! P' q. j) d4 x% D9 k
计算项目的净现值有两种办法：一种是实体现金流量法，即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率;另一种是股权现金流量法，即以股东为背景，确定项目对股权流量的影响，以股权资本成本作为折现率。
' M) r/ S" T2 V8 r5 E- u; K
_1 }( b1 k3 d3 ~* x5 `6 l 需要注意的几点： 9 `( I7 u T2 Z+ y4 _. J
% T& z. |, J# k2 l, e
(1)两种方法计算的净现值没有实质区别。
+ @; U+ ?* E+ O) ^! ~
7 V; H' I' m, [' ~6 a( C' i (2)折现率应当反映现金流量的风险。 + z& r' n) p" K4 y& @6 ]
/ k& b/ u1 `! P- O6 t" `8 [ (3)增加债务不一定会降低加权平均成本。 % m' m; c1 N* K1 k: E
, c8 w5 g) B, }% D. X
(4)实现现金流量法比股权现金流量法简洁。
$ X* @5 e. f$ j2 D& T+ A8 D
~' {# F+ }- _" ^3 u0 f5 s5 x
+ R$ E" D( N2 _3 p4 j. X
/ m# Q' ~1 P. y$ Y, D3 c6 m |
发表于 2012-2-22 20:14:47
