一、财务预测的意义和目的 2 o8 k& P/ S0 A! S R7 _
, E4 n0 Y/ @$ x8 b' v4 {4 b 二、财务预测的步骤 3 c7 V2 \ f/ a( ^* ~
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财务预测的基本步骤如下：
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# i6 B5 n5 a7 i- o2 X. q* n0 D (一)销售预测
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$ Y3 i, c* F8 A9 N( H) d (二)估计经营资产和经营负债 ) O4 V! I2 t& d( i- m* z7 _
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(三)估计各项费用和保留盈余
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(四)估计所需融资
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8 z$ F- K8 b, L' f! f 三、销售百分比法 : P8 ~. G) y v& y8 ~% X
* ?2 r" B. A/ \. S4 r4 X2 r! s 销售百分比法，是假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债、然后确定筹资需求的一种预测财务方法。 , _# c; f& v: R- L9 q
U8 k- d2 |$ x; k/ j 预测的步骤如下： ) A' e Z9 Y4 Y0 a3 U/ p" V6 w* {' F
. L0 L5 v! }3 c4 P- N! L W% W t 1.确定资产和负债项目的销售百分比 ! ]$ j, ~# w4 X3 e
( {5 J& V, W7 G8 v* S3 }4 |1 P: R 各项销售百分比=基期资产(负债)÷基期销售收入
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0 F: k2 K" _/ H9 ?% C 资产、负债项目销售收入的百分比，也可以根据以前若干年度的平均数确定。
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2.预计各项经营资产和经营负债
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各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比 5 f! Y- y& ~/ e* f
- Q; Y/ t! M# e7 s. d 筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计 7 u8 R& v5 y: c) g
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通常，筹资的优先顺序如下： ; \# R) I0 a3 \8 T5 M v
$ X! a. S; V- ~/ o4 _3 i2 W ①动用现在的金融资产; 8 f! I% t$ l+ v3 X
8 i% R% L! X' I5 Q/ ? ②增加留存收益;
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) F4 l/ L7 A6 I& U+ m' ?2 ]% w ③增加金融负债; & R5 C% \, d) `0 q
: n# _) o- U1 k ④增加股本。
& E* \, ^- g! |
+ W$ v0 E6 D. ?$ N3 [: v 3.预计可动用的金融资产 2 C' ?4 T) d" ?# R" p4 k' T
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4.预计增加的留存收益
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留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×(1-股利支付率)
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这里需要注意一个问题：该留存收益增加额的计算隐含了一个假设，即计划销售净利率可以涵盖增加的利息。 + u% X; k9 k5 {) O6 [8 a: A8 D5 N" t
' h$ d* T5 v- V 5.预计增加的借款
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需要的外部筹资额，可以通过增加借款或增发股本筹集，涉及资本结构管理问题。通常，在目标资本结构允许时企业会优先使用借款筹资。如果已经不宜再增加借款，则需要增发股本。
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四、财务预测的其他方法 . c9 Z7 \2 k/ C2 o' d
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为了改进财务预测的质量，有时需要使用更精确地方法。 ) @" l" _( f: \8 O2 S$ A
3 L! t0 p5 U' L; ? (一)使用回归分析技术
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(二)使用计算机进行财务预测 ( a5 D9 h: V S ^8 q
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五、长期财务预测举例 6 _) h# n1 P/ b1 W* M* S
2 i! A! C. m7 F (一)确定预测期间
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确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据库;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。
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0 m& P7 k: y- c# h3 [; f$ X* | 预测期数据计划期的长短确定，一般为3-5年，通常不超过10年。
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% e; h- U9 I- s (二)预测销售收入
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(三)预计利润表和资产负债表 9 S& ?8 U( } c) I
6 C0 t% v! X. B& `/ A" z 1.预计税后经营净利润 ' A' w8 V S+ k: @& \! }
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(1)“销售收入”根据销售预测的结果填列。
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(2)“销售成本”、“营业税金及附加”和“销售、管理费用”，使用销售百分比法预计。预计的销售百分比列示在“利润表预测假设”部分。 . {8 e2 L5 ]) G6 Y+ A; D5 |+ V
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(3)“资产减值损失”和“营业外收支”，通常不具有可持续性，可以不列入预计利润表。
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0 Z. f2 V9 Q- N3 K, T1 _ (4)“公允价值变动收益”和“投资收益”。通常需要分析产生收益的资产性质，分别确定金融收益和经营收益，为了简化假设均属于金融收益，由于金融收益的持续性较差，预测时通常将其忽略。 + F2 k5 l# j# K8 U. v
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(5)“经营利润”。 $ X* M/ Y/ j$ ?$ a l1 I" K/ X
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税前经营利润=销售收入- 销售成本- 营业税金及附加-销售、管理费用 # {9 L& {: u0 C1 l' N/ z( X
5 A7 x. v+ V" o8 J; i 税前经营利润所得税=税前经营利润×所得税税率 . Q! U* \0 z$ l; q! q$ E, r
( U8 z* n- M6 C7 o6 G4 ] 税后经营净利润=税前经营利润-税前经营利润×所得税税率
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(6)“利息费用”，其驱动因素是借款利率和借款金额，通常不能根据销售百分比直接预测。短期借款和长期借款的利率已列入“利润表预测假设”部分，借款金额需要根据资产负债表确定。因此，预测工作转向资产负债表。 " x- G7 u% K0 d* z
[- N! X' f) G1 X7 [ 2.预计经营资产 7 s) b2 o" |$ G/ q
! p' D# {6 s" `: o" m7 z (1)“经营性流动资产”。经营性流动资产包括应收账款、存货等项目，可以分项预测，也可以作为一个“经营性流动资产”项目预测。预测时使用销售百分比法，有关的销售百分比列示在“资产负债表预测假设”部分。 ; B* z) l* I! t* I' \ ]
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(2)“经营性流动负债”。经营性流动负债包括应付账款、应交税费等项目，可以分项预测，也可以作为一个“经营性流动负债”项目预测。预测时使用销售百分比法，有关的销售百分比列示在“资产负债表预测假设”部分。
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, P3 [& \ s. W& W9 H' o( @9 W5 E* M (3)“净经营性营运资本”。 " p2 P/ k7 s( \5 b
; z. Z6 ]) B! n- Z! a 净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债 @& j( z' e* o2 {; B+ ~& I9 C
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(4)“经营性长期资产”。经营性长期资产包括长期应收款、固定资产等项目。
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8 | W1 a( Y: d9 j (5)“经营性长期负债”。经营长期负债包括无息的长期应付款、专项应付款、递延所得税负债和其他非流动负债。它们需要根据实际情况选择预测方法，不一定使用销售百分比法。
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(6)“净经营性长期资产” . V. D" e- d! H+ l; x: r- o+ ^; u
+ m* k7 p! m- X" @$ G4 j 净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债
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(7)“净经营资产”
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- S8 O7 R" l' e0 X% f- r- w 净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资产 . [+ ~/ t! z6 ]2 h
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3.预计融资 , e' n9 |; ~ M. _8 A# x
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预计净经营资产是全部筹资需求，也称为“净资本”或“净投资资本”。如何筹集这些资本取决于企业的筹资政策。
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4 q7 s& O* x$ s. c4 W7 ~) v& f; o 企业采用剩余股利政策，即按目标资本结构配置借款(债务资本)和留存收益(权益资本)，剩余利润分配给股东。如果当期利润小于需要筹集的权益资本，在“应付股利”项目中显示为负值，表示需要向股东筹集的现金(增发新股)数额。如果当期利润大于需要筹集的权益资本，在“应付股利”项目中显示为正值，表示需要向股东发放的现金(发放股利)数额。 * O7 ~. q9 p) X& k% r, {1 A
G8 T4 T$ g0 i" j' Q! W2 `( \) x
(1)“短期借款”和“长期借款”。根据目标资本结构确定应借款的金额;
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8 b/ P4 F8 V4 ` 短期借款=净投资资本×短期借款比例 / R# l) F: ?1 @# y% T% P U' ?
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长期借款=净投资资本×长期借款比例
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(2)内部筹资额。根据借款金额，确定目标资本结构下需要的股东权益： ) ?; M) z- p3 E1 `3 [
# Q5 b" ~& s. s 期末股东权益=净投资资本-借款合计 * T+ i# J; U& W, K+ G2 T
7 ] L1 `; k3 A! B* C 根据期末股东权益比期初股东权益的增加金额，确定需要的内部筹资额： 8 L4 d& {7 j" L: E# c) r8 f
& F4 [3 X. c. h) U; ~1 q" D8 ~! V 内部筹资额=期未股东权益-期初股东权益 1 @7 U. n! J f9 Z k& F
' U% Q6 F( Q& @. z1 x
企业也可以采取其他的筹资政策，不同的筹资政策会导致不同的筹资额预计方法。 / }+ T9 Y- i% v& |
?3 }" x+ X* }6 I1 S 4.预计利息费用 . z& B: l0 a/ h" [6 c' `
# h5 b6 }# L) U) V
现在有了借款金额，可以返回利润表，预计利息费用。
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- U7 l; g" p6 E0 x 利息费用=短期借款×短期利率+长期借款×长期利率 - O+ V* g; ` n) [* z9 v
$ K3 U3 S9 Y" Q7 \1 I" C
5.计算净利润 1 w4 Y4 [) E* \5 w; {5 ?7 D
8 Z' x. S- s2 A' B3 s! `
净利润=税后经营净利润-税后利息费用
6 s7 ~) k; k ?7 q' n2 F
, u7 z4 ^$ W3 p 6.计算股利和年末未分配利润 # R6 X: ? Z% s! _/ Z
3 r# u- ?# }4 W 股利=本年净利润-股东权益增加 ! [/ x, C3 a: s
9 k2 I" U' v- k9 ] 年末未分配利润=年初未分配利润+本年净利润-股利
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% v3 a; q( F9 m# d7 m$ ~ 股东权益=股本+年末未分配利润 - U1 _6 U; R* H" x& `, p6 S1 {. r
# N: J, O T- K0 f* a( V 净负债及股东权益=净负债+股东权益
+ O: j" |+ T$ ^% d' o) t3 Y& w0 ^; _) B
(四)预计现金流量 / |* ` @3 ?$ b) X) P) ?$ Z" A
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根据预计利润表和资产负债表编制预计现金流量表，只是一个数据转换过程。 & U1 p1 e# x5 K8 d/ f: a
5 U' \% a8 A2 |* U( q 1.经营活动现金流量 8 b; Q7 h5 o2 Z3 R8 Y3 d- Q
/ ~3 K) ?; y0 V- N 经营活动现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销
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0 d3 R' }% e4 i; S, n# G' Y “折旧与摊销”是指在计算利润时已经扣减的固定资产和无形资产摊销金额。 - W, c$ V: h2 ~" {: a" I( J* V
0 U' d/ @7 s( z& B8 k7 X
2.实体现金流量 6 n" U- E& Q W! X
1 c& P( e# v* v
实体现金流量=经营活动现金流量-经营资产总投资=经营活动现金流量-(净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧与摊销) 8 b- S4 {0 ~) |5 X, F8 I
: V! r( b: i; m% D) d
实体现金流量=税后经营净利润-经营资产净投资 % Y6 b k2 ^/ F
1 v) n# K* _; z' n 3.债务现金流量 7 V$ s6 g& z8 J5 \3 I" H6 t
$ g" ?+ n1 M ^1 i% q
债务现金流量=税后利息费用+偿还债务+金融资产净增加=利息费用-(期末短期借款-期初短期借款)-(期末长期借款-期初长期借款)+金融资产净增加
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4.股权现金流量
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0 {7 j9 B1 x5 l+ k! a 股权现金流量=股利分配-股份发行+股份回购 9 t$ E9 ?9 s8 i5 z0 ?9 a
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5.融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量
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发表于 2012-2-22 20:14:47
