2011《期货基础》复习材料：期货市场组织结构(4)

会计考友

第四节 期货投资者
    一、期货市场投资这的特点与分类：套期保值者、投机者和套利者
    （一）套期保值者
9 [3 |; g  N* T% [* }& s% H2 m    转移价格风险。商品期货套期保值者、金融期货的套期保值者。
+ C+ X2 e6 f/ _    （二）期货投机者
    预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，买卖合约，从价格波动中获取收益的个人或者企业。
    （三）期货套利者
- a% A) s! F$ _0 q' H: l0 P1 C    跨期套利，期现套利，跨品种套利和跨市场套利
6 e) \% L$ w0 {8 e2 u2 G9 z- C/ o    二、套期保值者、投机者和套利者之间的关系
1 U2 L4 R# c% q9 P* B: Y    相互依存。套期保值者是期货市场存在的前提和基础。投机者和套利者是来承担转移出来的风险。
7 J/ K7 N8 W5 k4 b4 O    （一）投机者和套利者承担了套期保值者转移出来的风险。
    （二）投机、套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现。
0 Z" S! ^, o- y9 Q) Q1 S2 E    三、国际市场机构投资者的特点与分类
& J) m8 t* H& c, B4 b& f) t% g4 n7 e    （一）机构投资者
    （二）期货市场机构投资者
& j' c$ U  T" L, o    1、根据资金来源划分
6 l; S9 c/ w" o. f( v: f" n% X* g1 I    1） 生产贸易商
    2） 证券公司、商业银行或者投资银行类金融机构
    3） 养老基金、养老保险等
- |0 K0 @, R2 ]; s6 ?7 O    2、根据资金投资领域划分
    1） 对冲基金，避险基金，最初是规避和化解转移证券投资风险，现在是利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担高风险，追求高收益。一种集合投资。美国的对冲基金以有限合伙制为主。
4 J: C; p( C; _4 T: Q) j5 y' p' C    对冲基金按照交易手段可以分为低风险、混合型和高风险对冲基金
. f# d7 D8 _+ {3 Q- l0 ^    2） 共同基金，利益共享、风险共担的集合投资方式。
; x6 ]3 c3 {3 [1 I/ _( o6 r/ `2 n    3） 商品基金，一些投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问（CTA）进行期货和期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。
    与共同基金在集合投资方面存在共同之处，明显差异是商品基金专注于投资期货和期权合约。
    组织结构：商品基金经理、商品交易顾问、交易经理、期货佣金商、托管人。关系见P53图2—3.
    商品基金和对冲基金的区分：
5 r- D, z, X! t" A+ n$ B    a. 商品基金的投资领域小得多，投资对象主要在交易所的期货和期权，不涉及股票债券和其他金融资产
. t* J. }! j0 {, V" _    b. 组织形式上商品基金运作比对冲基金规范、透明、风险相对小
5 l0 p- o7 z: b8 o    4） 对冲基金的基金。将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券以实现分散风险的目的。15—25个对冲基金管理人可以提供足够的多元化服务。