第七章 期货投机与套利交易
8 ]& l0 F& T: G0 [. ` 本章重点：
, }6 e# p, x6 K: W7 x6 b# f% h* q 期货投机的作用和交易技巧，套期图利的种类和运用方法0 N2 Y# r- }1 K' U* q* {
主动承担价格变动的风险，利用期价波动或者相关期价之间的波动、期价现价之间的波动赚取风险收益。
0 _8 \8 V. i0 B6 {第一节 期货投机概述
; @4 J: [2 x7 _- x J9 \7 x 一、期货投机概念
. Q; w- |- z0 P* P 期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
, Z, v( ]! Q Y w' h% U" z. N5 M 题型举例：
1 |! J7 i% p$ B' z0 A Y( v 在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为称为( )。
3 v1 V' C0 J) |8 g% {& [ A.套利交易 .B.期货投机C.期权交易 D.过度投机- t4 u' r7 V/ ]
答案：B
! h" j: R' {. U* M. m 期货投机与套期保值的区别：
4 H8 ]; L* F1 n 从起源上看，期货市场产生的原因主要在于满足套期保值者转移风险、稳定收入的需要，这也是期货市场主要经济功能之一。但是，如果期货市场中只有套期保值者，而没有投机者，而套期保值者所希望转移的风险就没有承担者，套期保值也不可能实现。可以说，投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保址业务发展的必然结果。
; i6 Q4 d" F( }8 O 投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。) i# H2 `/ J6 J8 J0 n
投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。8 \! d& A* z5 Z0 N9 F$ l
投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套期保值者的市场态势。6 a0 f" l' x( J S& o3 L
所以，期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。9 E; ]5 F* W+ m' s0 I, q* Q
期货投机与股票投机的区别：
& R) t1 K1 p Y* q 期货投机作用?( l9 i" Z+ ?4 p- y
作用：
+ B2 K( ~8 B; T (1) 承担价格风险7 w! n4 O. q! D# |8 q
(2) 促进价格发现6 b3 @9 X% E3 ^7 J) P7 _
(3) 减缓价格波动$ T: t3 q% L. P% m2 s e: K3 y3 h
(4) 提高市场流动性
. b! f% }4 ~9 n7 v/ b 题型举例： L/ w; k. l& ^# Z' X% o
1.适度的投机能——价格波动0 p( x; h V. x4 X R
A.避免 B.加剧 C.减缓 D.回避
0 I# x. h; m( J6 ~: u( f& p 答案：c
; E' p9 l4 s& z 2.期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为——
# w% z2 W2 |% ? A.套期投机者的预期总比套期保值者要准确
9 S) z; |1 ?( r" @; A/ e B.生产经营者有规避价格风险的需求3 f1 ?& y5 b w1 B% E
C.如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的
8 D$ [' |. g d4 W D.期货投机者把套期保值者不能消灭的风险消灭了
3 j1 \0 X$ o+ N1 h' C E.投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡 X6 P' [ t; \ H! d8 }4 _
答案：bce7 l( @" {0 b0 `2 c( A: \
投机者类型; I! j0 h* }) K* d( s
(1) 从交易头寸区分，可分为多头投机者和空头投机者。
6 K9 l1 L0 d5 d6 o0 w0 U (2) 从交易量大小区分，可分为大投机商和中小投机商。
) D+ e; q# r( j% y d1 W; W) F (3) 从分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派。
4 m3 F8 |/ n* T: t9 ` (4) 从持仓时间区分，可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者。
& j# x# t3 o8 u+ O1 U9 @ 二、期货投机的原则( h+ {7 U l5 P% T6 J/ \
(1) 充分了解期货合约
# O2 ?4 V# D# E: `( t (2) 制定交易计划
, r8 _2 o# Y- D' M, O( D8 T (3) 确定获利和亏损限度* t( s4 x2 S, y( Q# E
(4) 确定投入的风险资本4 ^9 o5 J- @7 S, m, S
题型举例：/ V) a' @0 f- p9 A* @/ k
投机的原则——
+ e2 N* g! S4 n2 { i- N: z# q0 i A.充分了解期货合约 B.制定交易计划 C.确定获利和亏损限度 D.确定投入的风险资本- V% M8 j8 F: X8 f$ v1 u- h9 S* K
参考答案[ABCD] T9 U9 u4 g" a
三、期货投机方法% t5 m- b$ o/ `* U0 d- V
(一)建仓阶段/ B5 y5 M$ n: n) f) H F' d
1、选择入市时机8 J' M) L: B5 } I
基本面分析——技术分析——权衡风险和获利——决定具体时间。
4 c. z) \5 l( X7 l+ k 2、平均买低法和平均卖高法' Q& P! m" X2 |6 V
平均买低法：
! ^" A6 Y X" o+ x; k2 q 在买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买低。
]- w. Y' X6 W( e8 ^ 平均卖高法：; B$ O( B8 p9 x1 I
在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落可以在较高价格上买入止亏盈利，这就是平均卖高。" }, B W. Q$ O. g
投机者在采取平均买低和或平均卖高的策略时，必须以对市场大势的看法不变为前提。在预计价格上升时，价格可以下跌，但最终仍会上升。在预测价格下跌时，价格可以上升，但必须是短期的，最终仍要下跌。否则这种做法只会增加损失。正因为如此，有的投资专家主张，为了保险只有在头笔交易已经获利的情况下才能增加持仓。5 v/ ]5 A' `% ]% |
3、金字塔买入和金字塔卖出法
8 P, p9 d' \/ s 金字塔买入+ q+ H, i( G/ U5 R5 @% k
如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：(1)只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。(2)持仓的增加应渐次递减。
7 f7 D2 {* D2 s0 c 买入合约后，如果价格按预测上升，则依次递减增加持仓量。采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅。市场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的利润。
' r! c' i# U* m- b H0 \ 金字塔卖出法原理同上。
/ ^4 {& O @" |; v+ _3 U) K 4、合约交割月份的选择
5 G# c; J2 U2 ^0 A' f 正向市场：多头近期，空头远期。
5 L+ u' U: {3 {, w 反向市场：多头远期，空头近期。
: Y' O* F" E4 @! T' R (二)平仓阶段6 h2 Q6 j2 Q+ \0 B3 d! B; i# e+ l
1、掌握限制损失、滚动利润的原则。止损止盈% J6 l4 ] M) b( |7 y5 l* _
2、灵活运用止损指令。; H7 ~4 Q! y/ `8 c
(三)做好资金和风险管理4 u8 s/ Z* E3 @2 E% N
行情判断错误了不要紧，只要资金风险管理好一样营利。
0 j$ u, a1 U, u: }' U (1)一般性的的管理要领
9 Q0 X$ B: | \4 [- c% F/ e- Y. h 1-1投资额必须限制在全部资本的50%以内。1/3—1/2最好。+ K' z! J2 e& g
1-2在任何单个市场上所投入的总资本必须限制在总资本的10%-20%以内。
4 k4 D1 D: c3 b9 C$ P/ G# x 1-3在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。6 _6 ?5 i! A# D$ y
1-4在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-30%以内。) l: \$ q1 F8 t* z8 s% K+ h# ^7 ?
(2)决定头寸的大小
0 U0 ^7 C3 t' u/ A9 f' z (3)分散投资与集中投资 |
发表于 2012-3-18 19:06:36
