第五节 股指期货套期保值和期限套利交易8 V) T# O$ _# J) a( @
一、股指期货套期保值' r+ \' T/ u, U6 `' s
股票市场的风险与股指期货：
& \! Y( u) w# a m c6 I4 }) c3 K 系统性风险：对整个市场产生影响3 L" }7 G/ B {6 r9 N: i4 D w
非系统性风险：只对某些个股或者某些行业产生影响
9 ~% d0 `0 [4 L: K 股指期货是为了规避系统性风险而产生的。
& ?7 u2 ]. k5 t n 股指期货套期保值与β系数的关系。3 R: a6 F5 S; Y; o
(一)单个股票β，β=1,β≥1,β≤1
& t2 v$ z$ a8 f# y (二)股票组合的β# O: P" t- \: Y/ Z6 u0 v6 ]
β表示股票的涨跌幅度是指数涨跌幅度的多少倍，揭示了股票与指数的相关程度。β大于1说明，股票波动幅度大于指数波动，比如说β=3，那么指数上涨1%，该股票上涨3%;β小于1，说明股票波动小于指数波动。1 C, d' S/ \* A
套期保值公式：
9 R, n) r6 u/ u% P[img]http://www.yuloo.com/news/1104/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/9KGFPDW9/2011030117313269[1].jpg[/img]2 t& Z) _; ^( s6 a( X8 l- i0 a4 P$ n
(三)空头套期保值
) a- u( e# F+ S! c (四)多头套期保值
- N9 X+ R0 ^* l8 q. H 很重要。看教材254页
9 ]( o0 \8 n% c, b& ]- t8 U/ P# W y 二、股指期货的期现套利交易
, M$ {" r$ T! w3 i! D8 g 股指期货合约交易在交割时采用现货指数，股指期货指数和现货指数之间会维持一定的动态联系。
4 {8 p0 A# F# M' w4 ~" U (一)股指期货合约的理论价格。 M2 i' \7 R2 J
持有成本(时间价值)，假定由两部分组成：资金成本和储存成本
1 n' p! u- r7 Y! ]" E: Q( U 股指期货——资金占用成本和持有期内可能得到的股票分红红利
( T' H4 r r. A6 c! s9 c- f* |" G9 y 理论价格公式
% a F5 C- c! b$ ^' D- r (二)股指期货期现套利操作" {3 s: D' x& }& q
期价高估和正向套利——卖出股指期货，买入相应现货股票套利，靠谱点
7 t# G0 w/ v% S 期价低估和反向套利——买入股指期货，卖出借来的股票，在中国不能卖空股票。0 H2 B: U9 ?7 q6 d# j5 F, k
无风险套利，无风险利润
0 y% k$ o7 R+ O! ~; o* ] (三)交易成本和无套利区间5 z( {% b+ H& H# M
(四)套利交易的模拟误差 |
发表于 2012-3-18 19:06:36
