2011年期货从业资格考试市场基础真题详解(5)

会计考友

　　1、某投资者在2 月份以300 点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500 点的恒指看涨期权，同时，他又以200 点的权利金买入一张5 月到期、执行价格为10000 点的恒指看跌期权。若要获利100 个点，则标的物价格应为()。
6 J, g- |; l* [( h8 g/ j- M　　A、9400
2 W, F: c1 [. I. o- X" z) Q: |　　B、9500
7 o- g$ G3 v" J1 [2 p5 L) {　　C、11100
　　D、11200
+ u- ^  R7 z( ]: K& X4 R: g* K' x　　答案：AC
4 A& k2 F/ @# x; k6 A/ C　　解析：如题，该投资者买入权利金最多支付300+200点。期权履约收益=10500-10000=500 点，获利100 个点，因此，该投资者标的物的最低执行价格=10000-600=9400;最高执行价格=10500+500=11000。
　　2、以下实际利率高于6.090%的情况有()。
　　A、名义利率为6%，每一年计息一次
$ i) E* `: c; M　　B、名义利率为6%，每一季计息一次
" Q) {; y: y! ~& y' Y% y$ B　　C、名义利率为6%，每一月计息一次
　　D、名义利率为5%，每一季计息一次
　　答案：BC
　　解析：首先要知道6.090%是6%半年的实际利率，根据“实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。如题，实际利率高于6.090%的要求，只有计算周期是季和月的情况。
8 l1 e; `9 z6 F; F　　3、某投资者在5 月份以30 元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9 月到期执行价格为1000 元/吨的小麦看跌期权。当相应的小麦期货合约价格为1120 元/吨时，该投资者收益为()元/吨(每张合约1 吨标的物，其他费用不计)
　　A、40
　　B、-40
8 X+ \- L, X5 {7 P% q　　C、20
# v' H% {4 n# C9 D0 m" L　　D、-80
　　答案：A
' M- M- K# g, D* c　　解析：如题，该投资者权利金收益=30+10=40，履约收益：看涨期权出现价格上涨时，才会被行权，现价格从1200 到1120，期权买方不会行权;第二个看跌期权，价格下跌时会被行权，现价格从1000到1120，期权买方同样不会行权。因此，该投资者最后收益为40 元。
1 ~$ W! b! I* @% b　　4、某投资者二月份以300 点的权利金买进一张执行价格为10500 点的5 月恒指看涨期权，同时又以200 点的权利金买进一张执行价格为10000 点5 月恒指看跌期权，则当恒指跌破()点或者上涨
　　超过()点时就盈利了。
　　A、[10200，10300]
　　B、[10300，10500]
　　C、[9500，11000]
　　D、[9500，10500]
( v9 M- c# a6 Z! G; l' R7 f　　答案：C
/ ^& J: s5 N2 z, s  l　　解析：如题，投资者两次操作最大损失=300+200=500 点，因此只有当恒指跌破(10000-500=9500点)或者上涨超过(10500+500)点时就盈利了。
" a: R) K5 O* f8 l7 z# d　　5、2000 年4月31日白银的现货价格为500 美分，当日收盘12 月份白银期货合约的结算价格为550美分，估计4 月31日至12 月到期期间为8 个月，假设年利率为12%，如果白银的储藏成本为5 美分，则12 月到期的白银期货合约理论价格为()。
% i1 M# v# T. n　　A、540 美分
　　B、545 美分
　　C、550 美分
　　D、555美分
　　答案：B
　　解析：如题，12 月份理论价格=4 月31 日的现货价格+8 个月的利息支出+储藏成本=500+500×12%×(8/12)+5=545。
. j" p( a; }. N　　6、某年六月的S&P500 指数为800 点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上六个月后到期的S&P500指数为()。
　　A、760
) C% d5 T, E8 w8 N　　B、792
2 a: J$ C* m4 _, ^6 V$ A　　C、808
　　D、840
/ I2 Z7 Y0 S! D2 s+ r7 o/ w; _. F: P　　答案：C
9 C) r- i. Q  k2 n　　解析：如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对1 张合约而言，6 个月(半年)后的理论点数=800×(1+1%)=808。
3 Y+ c; h+ @, r; S3 n  X( i& @& s　　7、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10 手(10 吨/手)大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元/吨的价格再次买入5 手合约，当市价反弹到()时才可以避免损失。
　　A、2030 元/吨
" H, y0 K0 S1 R2 l　　B、2020 元/吨
7 ^0 A/ `+ J" P" X7 S( k% {　　C、2015 元/吨
. v0 b/ ^9 `6 d" s( ~# V　　D、2025 元/吨
$ Y) N2 k4 l# c+ {- M　　答案：D
　　解析：如题，反弹价格=(2030×10+2015×5)/15=2025元/吨。
) Q% U6 p* G" e7 @0 C　　8、某短期存款凭证于2003年2 月10 日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10%。某投资者于2003 年11 月10 日出价购买，当时的市场年利率为8%。则该投资者的购买价格为()元。
; o7 ]5 S/ m& J- D. l1 ?　　A、9756
. J  ^' e! q8 h2 H) d　　B、9804
! V6 ~' A; F0 r, G+ F　　C、10784
) j  T; \3 G* \* ]% {- m　　D、10732
1 i! a( h+ s+ z+ c2 r　　答案：C
　　解析：如题，存款凭证到期时的将来值=10000×(1+10%)=11000，投资者购买距到期还有3 个月，故购买价格=11000/(1+8%/4)=10784。
　　9、6 月5 日，买卖双方签订一份3 个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000 点，恒生指数的合约乘数为50 港元，市场利率为8%。该股票组合在8月5 日可收到10000 港元的红利。则此远期合约的合理价格为()港元_____。
/ z0 l5 P$ B% I7 {0 G8 ~4 R　　A、15214
8 C  F! Y$ a9 M0 `! j2 Y　　B、752000
　　C、753856
6 v$ `. N( X4 N0 }　　D、754933
　　答案：D
　　解析：如题，股票组合的市场价格=15000×50=750000，因为是3 个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=(750000×8%)/4=15000，持有1个月红利的本利和=10000×(1+8%/12)=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。
　　10、某投资者做一个5 月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25 美分。买入两个敲定价格270 的看涨期权，付出权利金18 美分。再卖出一个敲定价格为280 的看涨期权，收入权利金17 美分。则该组合的最大收益和风险为()。
　　A、6，5
　　B、6，4
# ?' P, U1 @3 G0 x1 n　　C、8，5
3 W! V; z( [% k  u2 T( q6 G* n& a: W　　D、8，4
$ C7 A8 Q# h% e) }. L% C6 ^　　答案：B
　　解析：如题，该组合的最大收益=25+17-18×2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选B。