期货基础 学习辅导之：期权与期权交易(4)

会计考友

　　第六节 期货投机交易
) w9 _$ s% Y+ o7 d　　一、买入看涨期权
　　当预测价格上涨时买入看涨期权
9 `% _. A! w7 ?% q# D: B　　重点把握例题19和例题20
+ E# y7 I; U# X7 F* s　　二、买入看跌期权
0 t9 x7 e7 m# u5 U　　预测价格下跌时买入看跌期权
　　把握例题21
　　一、 买入双向期权
　　第七节期货期权套利交易
　　重点把握概念
　　一、 水平套利
　　买入和卖出价格相同到期月份不同的期权
- s* ]" P6 P) W, t" n$ Q! o- Z　　二、 垂直套利
5 T8 S# p3 Q. i3 B　　买入和卖出月份相同，执行价格不同的期权
　　三、 转换套利
6 _7 I5 A) o2 \8 o　　买入看跌期权、卖出看涨期权的同时，买入期货
　　四、其他套利(略)
$ j3 R2 u; i' q: n7 e' C) M! O　　练习题
　　1.以下说法正确的是( )。
　　A: 考虑了交易成本后，正向套利的理论价格下移，成为无套利区间的下界
" t$ v% S4 R6 \. a: q( X! t　　B: 考虑了交易成本后，反向套利的理论价格上移，成为无套利区间的上界
　　C: 当实际期货价格高于无套利区间的上界时，正向套利才能获利。
, y/ T% c! W8 f, o) B, A　　D: 当实际期货价格低于无套利区间的上界时，正向套利才能获利。
, A0 I% ]$ F1 Q( C, D3 B　　参考答案[C]
# h% G# R( t' o3 A% M　　2.7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是( )。
4 t* v. m- ?! k0 v　　A: 200点
) N/ D$ U) n2 g. s# X5 D　　B: 180点
　　C: 220点
　　D: 20点
2 l. u  T6 L. [, s8 G( C& A　　参考答案[C]
　　3. 某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为( )美分/蒲式耳。
　　A: 290
) Y  U$ Q' a; J' q( b　　B: 284
* H8 t9 P9 N; `1 g" \2 b6 g　　C: 280
　　D: 276
9 i; a( D" f/ c5 j　　4. 以相同的执行价格同时卖出看涨期权和看跌期权，属于( )。
　　A: 买入跨式套利
3 Y; P- d4 r9 f0 [　　B: 卖出跨式套利
+ }1 S& ~8 t1 G7 m! T3 n: |　　C: 买入宽跨式套利
　　D: 卖出宽跨式套利
　　参考答案[B]
  _1 K" N, A2 v; q% m( d! A' T4 d　　5. 买进一个低执行价格的看涨期权，卖出两个中执行价格的看涨期权，再买进一个高执行价格看涨期权属于( )。
　　A: 买入跨式套利
　　B: 卖出跨式套利
0 z6 _6 M( l( i3 i" W+ {% R/ W　　C: 买入蝶式套利
　　D: 卖出蝶式套利
　　参考答案[C]