期货基础：期指推出的“瀑布效应”

会计考友

　　期指推出的“瀑布效应”，值得投资者关注。当市场由于估值过高涨幅下降时，就会减弱市场参与者的信心，从而使市场上涨的幅度继续下滑直至向下调整。而由于期指的保值性，使用组合资产保险交易策略的机构往往在期货市场上大量抛售股指期货合约，以尽快出清所持有的资产头寸。在这种抛售行为打压下，股指期货合约的价格往往明显低于现货股票市场相对应的股票价格。指数套利者进而利用期、现两市存在的可观基差进行指数套利活动，在期货市场上买进股指期约，在现货市场卖出相应的股票，从而将期货市场上的卖压传送到股票市场，使股价也发生下跌。紧接着，股价的下跌又会引发期市的新一轮下跌，形成恶性循环。这个过程多次重复，使股价的运行轨迹如同一条下泻的瀑布，因此被称为瀑布效应。