2011年注会考试资料 市价/净资产比率模型

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　　市价/净资产比率模型
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- y8 L3 N4 Q* e4 ~& r　　1.基本模型
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　　市净率=市价÷净资产

　　股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产
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2 X! Q) R8 n3 W1 L　　2.市净率的驱动因素

2 l) `1 k7 M' V$ S　　本期市净率=
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$ j, P, g% H9 ^7 {4 Z% m* }' f8 a　　该公式表明，驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险。其中权益报酬率是关键因素。

　　内在市净率=

　　3.模型的适用性

　　市净率估价模型的优点：

3 J2 l; v2 g- V& g7 x7 v　　首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。

7 _# p- V- ?( F+ Z　　其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。
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$ h9 V9 l) M7 @8 S! u  w　　市净率的局限性：

　　首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性。其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义。最后，少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。
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　　因此，这种方法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
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