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2 I- F o: M4 W% r 市价/收入比率模型 ( G, o8 |! X& ^7 i7 q, J3 M
9 }" Y7 w, ^. w7 @8 N: z A' t 1.基本模型
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收入乘数=股权市价÷销售收入=每股市价÷每股销售收入
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目标企业股权价值=可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入 % B" k9 @7 T! b# V6 @$ ?
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2.基本原理
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本期收入乘数= $ t, y0 W9 j/ f2 V
& k- @2 [" j t6 B; m 根据上述公式可以看出，收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。其中，销售净利率是关键因素。
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内在收入乘数=
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% v6 Y p# \4 g( u$ V) k 3.模型的适用性 7 |# N" r/ M( V5 D6 A1 a; b& K; l
- v9 J9 [" R5 g: Y# p! } 收入乘数估价模型的优点：
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首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
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收入乘数估价模型的局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 ?2 [) m, M1 p$ a: `) l
9 m ^ U: X, Q: s 因此，这种方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
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9 Y* a( }/ [! r$ q+ C 相关链接：2011年注会考试预习 市价/净利比率模型 e6 G c7 f# R* D' Q+ C
, R* l3 M+ l: \. L6 \. i" D
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发表于 2012-2-22 20:14:47
