1、某投资者买进执行价格为280 美分/蒲式耳的7 月小麦看涨期权,权利金为15 美分/蒲式耳,卖出执行价格为290 美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11 美分/蒲式耳。则其损益平衡点为( )美分/蒲式耳。
+ \- B0 l* T: ?3 } A、2902 [" S& d3 t' s3 g, t! r
B、284, q/ x% E9 D9 w D3 x3 j
C、280/ J/ `# R; @) \2 u, p( C8 }
D、276
! f' Q( y6 {, t. F9 M 答案:B: X( l; }2 U9 U4 e( u
解析:如题,期权的投资收益来自于两部分:权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
2 {; g$ v+ w' X% d: i+ r7 A6 @' n (1)权利金收益=-15+11=-4,因此期权履约收益为4
: J& f/ r5 q( e( I0 K& {4 m (2)买入看涨期权,价越高赢利越多,即280以上;卖出看涨期权,最大收益为权利金,高于290会被动履约,将出现亏损。两者综合,在280-290 之间,将有期权履约收益。而期权履约收益为4,因此损益平衡点为280+4=284。
6 b9 `8 p2 K u. ]2 b ! p2 y2 i3 n; ? A/ R# y
2、某投资者在5 月2 日以20 美元/吨的权利金买入9 月份到期的执行价格为140 美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10 美元/吨的权利金买入一张9 月份到期执行价格为130 美元/吨的小麦看跌期权。9 月时,相关期货合约价格为150 美元/吨,请计算该投资人的投资结果(每张合约1 吨标的物,其他费用不计)
* m# N& y$ p0 B/ s1 t A、-30 美元/吨# _3 z5 [+ z5 w" k5 @0 K
B、-20 美元/吨& L7 \; g: f% c& `- y
C、10 美元/吨: s) D; g$ F$ o* m) q- C
D、-40 美元/吨4 ~1 y, a E/ V& E1 G& z
答案:B( |) F+ p" m* I6 V1 k4 l g
解析:如题,期权的投资收益来自于两部分:权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处,两个收益正好相抵。/ V5 e6 Q# @: v6 b' u) o
(1)权利金收益=-20-10=-30;(2)买入看涨期权,当现市场价格150>执行价格140,履行期权有利可图(以较低价格买到现价很高的商品),履约盈利=150-140=10;买入看跌期权,当现市场价格150>执行价格130,履约不合算,放弃行权。因此总收益=-30+10=-20。1 w7 y7 Y6 X" r" _9 {/ Q+ `
' o$ N5 J: o( F C! V" z. _
3、某投资者在某期货经纪公司开户,存入保证金20 万元,按经纪公司规定,最低保证金比例为10%。该客户买入100 手(假定每手10 吨)开仓大豆期货合约,成交价为每吨2800 元,当日该客户又以每吨2850 的价格卖出40 手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为()。. r$ O I# i" p5 g
A、440002 x1 Z6 F0 m; W* ~+ c) g
B、736000 @ C9 G% d2 T4 |
C、170400+ Q0 Q3 P! ?. X$ m; D$ s% h4 B
D、117600
- p2 R9 |+ @$ Z 答案:B
8 y" r, T2 X9 j. s 解析:(1)平当日仓盈亏=(2850-2800)×40×10=20000 元* E: a }' B% q E+ E$ b4 }0 q
当日开仓持仓盈亏=(2840-2800)×(100-40)×10=24000 元
. w6 U. o: I0 }6 O 当日盈亏=20000+24000=44000 元
2 j2 Q6 ?' z! @( f/ Q) E: F( R 以上若按总公式计算:当日盈亏=(2850-2840)×40×10+(2840-2800)×100×10=44000 元 }( K* o/ ^/ ^' Z& d
(2)当日交易保证金=2840×60×10×10%=170400 元
- T! t, B6 e6 F+ v4 m (3)当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600 元。
& }3 f3 Y/ Q' U d" y; r5 A' X; K ' w. a/ H; A; |- x+ H) {* L
4、某交易者在5 月30日买入1手9 月份铜合约,价格为17520 元/吨,同时卖出1 手11月份铜合约,价格为17570 元/吨,该交易者卖出1手9 月份铜合约,价格为17540元/吨,同时以较高价格买入1 手11 月份铜合约,已知其在整个套利过程中净亏损100 元,且假定交易所规定1 手=5 吨,试推算7 月30 日的11 月份铜合约价格()。# ~7 Y' r i) q, g
A、176008 g( h& C1 k2 l, f& c
B、17610
) R# ^' e/ N( Q7 Y0 k* u$ | C、17620) {" S8 `& |+ y+ C2 K w
D、17630
3 o! z: V4 J% H. Q. ^1 d 答案:B+ @/ z% F! {3 q; s6 H
解析:本题可用假设法代入求解,设7 月30 日的11 月份铜合约价格为X) J! t" y& Q2 v7 U
如题,9 月份合约盈亏情况为:17540-17520=20 元/吨
% }. h% A4 X' B4 [) `3 J 10月份合约盈亏情况为:17570-X+ }; [! U& n, ~8 \/ T! H2 F
总盈亏为:5×20+5×(17570-X)=-100,求解得X=17610。% O. c! H& `! H9 v0 h2 E9 J
: @& H+ _4 P& e+ B+ E4 L! M
5、如果名义利率为8%,第一季度计息一次,则实际利率为()。0 y+ P( c3 S" I9 D2 `7 Y
A、8%
4 A( q X; ~& \, L8 ?/ b% f B、8.2%
$ w( l. g) z/ @& N) G3 y& K C、8.8%$ P8 R( r9 X. J0 Y& n; R( S# Y
D、9.0%
0 Q$ J5 T1 |* t4 K 答案:B$ l( X, y! h. N/ H! U# l9 V% c2 I
解析:此题按教材有关公式,实际利率i=(1+r/m)m-1,实际利率=[1+8%/4]4次方 –1=8.2%。
, i! f! F, ^% h) ?. |: E 8 ^/ r) U$ A1 h: C' I
6、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30 日为6 月期货合约的交割日,4 月1 日的现货指数分别为1450 点,则当日的期货理论价格为()。
2 ^& Y- Q' e# X A、1537.02
! V$ Z, E8 Z. p B、1486.474 V0 r8 R0 E8 A( r
C、1468.13
3 ^' Q- [1 Z0 m) g3 i2 a: k D、1457.03
. ?& K% X' t' S. y, u" @# R 答案:C" ?1 P* q, M# k Y& ?6 R' f( T v
解析:如题,期货理论价格=现货价格+期间资金成本-期间收益=1450+1450×6%/4-1450×1%/4=1468.13。. m$ _& `, M/ i' |2 U
" b" w B2 J5 p" f) Z 7、在()的情况下,买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。
) `( L" W4 L' V* h: G P A、基差从-20 元/吨变为-30 元/吨$ X, d+ ?2 b- u) y% k: b$ A" N) J
B、基差从20 元/吨变为30 元/吨
. D: F# s+ Q' p6 b C、基差从-40 元/吨变为-30 元/吨
5 U% @- z& U: e D、基差从40 元/吨变为30 元/吨
4 E3 E8 Y. _0 s7 ` 答案:AD; P9 H- q4 f9 h
解析:如题,按照强卖盈利原则,弱买也是盈利的。按照题意,须找出基差变弱的操作(画个数轴,箭头朝上的为强,朝下为弱):A 是变弱,B 变强,C变强,D 变弱。# s) g# N5 F1 A' J0 v
5 }/ M$ V" v$ P: n7 }+ h( K* T 8、面值为100 万美元的3 个月期国债,当指数报价为92.76 时,以下正确的是()。
% N7 Y: I5 s8 }0 d* P) c/ z9 n4 [ A、年贴现率为7.24%
" J' L& r2 {' M+ ?/ B$ U# m( T$ }8 O B、3 个月贴现率为7.24%& d' i" u2 x* @3 A5 r5 }# `$ Q
C、3 个月贴现率为1.81%
! V& g |) C* a3 K D、成交价格为98.19 万美元/ j, v- q1 e* N9 T" U; ?6 N
答案:ACD
% C* i& y7 i* m. W4 r5 n 解析:短期国债的报价是100-年贴现率(不带百分号)。因此,按照题目条件可知,年贴现率=100-92.76=7.24,加上百分号,A对;年贴现率折算成月份,一年有12 月,即4 个3 月,所以3 个月贴现率=7.24%/4=1.81%,C 对;成交价格=面值× (1-3 个月贴现率)=100 万×(1-1.81%)=98.19 万,D对。
! t3 w a' U/ m
$ g4 l. Q4 T" f# g% \4 a 9、在五月初时,六月可可期货为$2.75/英斗,九月可可期货为$3.25/英斗,某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货,他最有可能预期的价差金额是()。& ]! g* G4 W% h1 E3 e. P! j8 x/ X" M
A、$ 0.7: v7 z# s3 h7 W: x4 R4 m3 q
B、$ 0.6
0 y$ g, Y+ s$ E2 Y) e+ Z+ k C、$ 0.5
& C) k3 }; x8 `6 c0 E D、$ 0.48 g0 S3 k, D7 M; J7 C4 A& D- C/ x7 A
答案:D+ u- A& y" N- N/ m, o3 O
解析:由题意可知该投资者是在做卖出套利,因此当价差缩小,该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5 的价差他才能获利。
5 R1 _* |6 ]; m; W, w! P 1 l. J5 E6 R `, ^3 s5 d1 \
10、某投资者以2100元/吨卖出5 月大豆期货合约一张,同时以2000 元/吨买入7 月大豆合约一张,当5 月合约和7 月合约价差为()时,该投资人获利。
( w9 }6 z n3 ?+ ^1 o A、150, ^6 s+ C: v- V9 @& ?& T* K
B、50" B. R/ y, a; K
C、100
. [& J4 m7 N5 C6 q9 W3 d9 O+ L* ^3 | D、-80/ `- F- K4 Q4 E
答案:BD
& _& n# X- P. l8 q/ b4 e y, P8 u 解析:此题,为卖出套利,当价差缩小时将获利。如今价差为2100-2000=100,因此价差小于100时将获利,因此应当选BD。 |