2010年期货从业资格考试基础知识真题详解（5）

会计考友

　　1、某投资者在2 月份以300 点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500 点的恒指看涨期权，同时，他又以200 点的权利金买入一张5 月到期、执行价格为10000 点的恒指看跌期权。若要获利100 个点，则标的物价格应为（）。
　　 A、9400
　　 B、9500
　　 C、11100
  o8 m# v8 A1 c8 _% \　　 D、11200
　　 答案：AC
) U( T- R) O! |+ D+ q　　 解析：如题，该投资者买入权利金最多支付300+200点。期权履约收益=10500-10000=500 点，获利100 个点，因此，该投资者标的物的最低执行价格=10000-600=9400；最高执行价格=10500+500=11000。
　　
: x6 b, \8 H3 x8 I9 m7 [　　 2、以下实际利率高于6.090%的情况有（）。
. Q: @8 P5 v0 p% c8 ]6 t5 }　　 A、名义利率为6%，每一年计息一次
3 h* y, g: W8 W) \* p# j　　 B、名义利率为6%，每一季计息一次
　　 C、名义利率为6%，每一月计息一次
8 a! s& N5 z/ W4 }# O8 N+ S' G% _　　 D、名义利率为5%，每一季计息一次
, K& R) W& i+ X$ ~' M! x& I1 Q. l　　 答案：BC
$ _! k# B; Q% c8 {+ m　　 解析：首先要知道6.090%是6%半年的实际利率，根据“实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大”的原则。如题，实际利率高于6.090%的要求，只有计算周期是季和月的情况。
　　
　　 3、某投资者在5 月份以30 元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9 月到期执行价格为1000 元/吨的小麦看跌期权。当相应的小麦期货合约价格为1120 元/吨时，该投资者收益为（）元/吨（每张合约1 吨标的物，其他费用不计）
　　 A、40
9 k( `/ K9 Q  [0 ^2 G! L- d1 S& [　　 B、-40
　　 C、20
" S( {/ l0 n+ h. a8 C　　 D、-80
; T5 C/ I1 |" O* a. W  @" Q　　 答案：A
　　 解析：如题，该投资者权利金收益＝30+10＝40，履约收益：看涨期权出现价格上涨时，才会被行权，现价格从1200 到1120，期权买方不会行权；第二个看跌期权，价格下跌时会被行权，现价格从1000到1120，期权买方同样不会行权。因此，该投资者最后收益为40 元。
7 c) k) g* {2 O) u" j% f　　
# k( b+ a# k; H4 p& T: ^　　 4、某投资者二月份以300 点的权利金买进一张执行价格为10500 点的5 月恒指看涨期权，同时又以200 点的权利金买进一张执行价格为10000 点5 月恒指看跌期权，则当恒指跌破（）点或者上涨
; `- K& z% [8 R7 a" I  n& H　　 超过（）点时就盈利了。
　　 A、[10200，10300]
& j: w% l. u2 r- ?6 b( f　　 B、[10300，10500]
( p  S+ H5 Z7 ]! q: H  s　　 C、[9500，11000]
　　 D、[9500，10500]
　　 答案：C
　　 解析：如题，投资者两次操作最大损失=300+200=500 点，因此只有当恒指跌破（10000-500=9500点）或者上涨超过（10500+500）点时就盈利了。
, b, G+ h( ]! z7 `5 D% g. n& \　　
" \+ u3 f1 C6 n' S/ f- u: V　　 5、2000 年4月31日白银的现货价格为500 美分，当日收盘12 月份白银期货合约的结算价格为550美分，估计4 月31日至12 月到期期间为8 个月，假设年利率为12%，如果白银的储藏成本为5 美分，则12 月到期的白银期货合约理论价格为（）。
' c) R) m& Z4 P5 ]; Q　　 A、540 美分
8 f. G5 I$ Y' H/ m! S1 e- o　　 B、545 美分
　　 C、550 美分
　　 D、555美分
% H# @' f+ b7 [2 D$ u9 E1 w　　 答案：B
1 a. V+ ~# v" ~: P" ^. l& j+ e　　 解析：如题，12 月份理论价格=4 月31 日的现货价格+8 个月的利息支出+储藏成本=500+500×12%×（8/12）+5=545。
$ H3 C; X. [+ ~' O: b' l　　
　　 6、某年六月的S&P500 指数为800 点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上六个月后到期的S&P500指数为（）。
$ u+ r- J5 \4 ]* A: E  L5 w" S　　 A、760
　　 B、792
　　 C、808
　　 D、840
7 L4 Y. P  ?2 F+ p1 J/ ^2 O' n　　 答案：C
% _  |0 N; v6 m! l+ i( o* v& a* z　　 解析：如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对1 张合约而言，6 个月（半年）后的理论点数=800×（1+1%）=808。
　　
　　 7、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10 手（10 吨/手）大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元/吨的价格再次买入5 手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。
　　 A、2030 元/吨
( ]7 @1 Z  n0 j# {# `0 T　　 B、2020 元/吨
# }0 |0 C$ ^$ {& O0 }6 R　　 C、2015 元/吨
　　 D、2025 元/吨
　　 答案：D
( z+ E  D6 |& b4 O, O! J　　 解析：如题，反弹价格=（2030×10+2015×5）/15=2025元/吨。
　　
8 ~0 d, v6 ?0 \3 o3 r　　 8、某短期存款凭证于2003年2 月10 日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10%。某投资者于2003 年11 月10 日出价购买，当时的市场年利率为8%。则该投资者的购买价格为（）元。
　　 A、9756
$ X4 @5 [) q, P& \　　 B、9804
　　 C、10784
% ?' A2 c! V" E　　 D、10732
　　 答案：C
8 c% o" Y* S# r* W& _　　 解析：如题，存款凭证到期时的将来值=10000×（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有3 个月，故购买价格=11000/（1+8%/4）=10784。
3 }, O. A& {- `　　
　　 9、6 月5 日，买卖双方签订一份3 个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000 点，恒生指数的合约乘数为50 港元，市场利率为8%。该股票组合在8月5 日可收到10000 港元的红利。则此远期合约的合理价格为（）港元_____。
　　 A、15214
　　 B、752000
* a  I3 y6 S8 }+ S$ t　　 C、753856
　　 D、754933
　　 答案：D
　　 解析：如题，股票组合的市场价格=15000×50=750000，因为是3 个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=（750000×8%）/4=15000，持有1个月红利的本利和=10000×（1+8%/12）=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。
  x4 I7 [+ J, Z$ g, n* h　　
) T7 c. k& v6 n& Y: D2 x2 t　　 10、某投资者做一个5 月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25 美分。买入两个敲定价格270 的看涨期权，付出权利金18 美分。再卖出一个敲定价格为280 的看涨期权，收入权利金17 美分。则该组合的最大收益和风险为（）。
4 \  ]' g& S7 Q% _. {* l　　 A、6，5
　　 B、6，4
3 L: X$ P* m; Y　　 C、8，5
1 N- y, n, F7 o, J* `  O; m+ b# \　　 D、8，4
　　 答案：B
　　 解析：如题，该组合的最大收益=25+17-18×2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选B。