备考注会：互斥项目的排序问题

会计考友

　　　　互斥项目的排序问题
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　　(一)共同年限法
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' C! V6 n) ?+ n6 `　　共同年限法的原理是：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。该方法也被称为重置价值链法。

5 C2 C9 h" K/ |5 G0 R( g　　(二)等额年金法
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- {8 f8 `5 P4 E; S$ G　　等额年金法是用于年限不同项目比较的另一种方法。它比共同年限法要简单。其计算步骤如下：
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　　1、计算两项的净现值；

　　2、计算净现值的等额年金额；
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7 e, `  B; p  O: L: p) w　　3、假设项目可以无限重置，并且每次都在该项目的终止期，等额年金的资本化就是项目的净现值。

　　在资本成本相同时，等额年金大的项目永续净现值肯定大，根据等额年金大小就可以直接判断项目的优劣。
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　　以上两种分析方法有区别。共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难。等值年金法应用简单，但不便于理解。

　　两种方法存在共同的缺点：(1)有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制，(2)如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑；(3)从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。
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　　总量有限时的资本分配

; B0 U9 b4 ?/ ]3 I' Q1 d; h9 [5 J　　具有一般意义的做法是：将全部项目排列出不同的组合，每个组合的投资需要不超过资本总量；计算各项目的净现值以及各组合的净现值合计；选择净现值最大的组合作为采纳的项目。

7 b3 V: a- K7 q4 s& g8 X- p　　通货膨胀的处置

4 v9 `6 O: E9 D6 g; D1 z; r* t　　名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n
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6 @3 m1 \4 P4 A4 i6 `　　式中：n——相对于基期的期数

! A1 ~" X! U* b　　名义现金流量用名义资本成本进行折现，实际现金流量用实际资本成本进行折现。
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　　实际资本成本=(1+名义资本成本)÷(1+通货膨胀率)-1

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