公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、评估企业价值和业绩评价。- e( z! z& n) b/ X0 g) N3 B
2 `( E5 v# s9 N- {9 y! O* s 1、用于投资决策 ' L$ Q* y7 G# y/ m: g
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评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。 ! z; X1 Z/ j U L" e
4 r4 K' @" x! B4 H& D& Z 采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率; " F3 @( q7 p/ [
7 E, r6 M1 ^* q 采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率。因此，项目资本成本是项目投资评价的基准。
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2、用于筹资决策 / m3 v5 O4 R2 y- x
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筹资决策的核心问题是决定资本结构。
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7 Y+ S6 X! O: X- x' u 最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构。
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+ p+ B, v. ?; M; g4 _. W 能使公司价值最大化的资本结构就是加权平均资本成本最小化的资本结构。 / G3 j# V4 Z5 k4 W) e0 _& N
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3、用于营运资本管理
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4 i, `9 f0 I/ H2 Z- v: p: G& C5 u 可以把各类流动资产看成不同的“投资项目”，它们也有不同的资本成本。 9 K% R! y0 H3 G) h# P
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在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策。例如，用于流动资产的资本成本提高时，应适当减少营运资本投资额，并采用相对激进的筹资政策，决定存货的采购批量和储存量、制定销售信用政策和决定是否赊购等，都需要使用资本成本作为重要依据。
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r: ?) D- p" T6 C1 @$ B s 4、用于企业价值评估
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评估企业价值时，主要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率。 / H3 [" _5 k+ T% H7 ?
5 U' S' |) n. Y2 P 5、用于业绩评价 a/ t: T0 n" [/ j2 }4 ?
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以市场为基础的业绩评价，其核心指标是经济增加值，计算经济增加值需要使用公司资本成本。
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在“筹资决策——资本成本——投资决策——资本成本——筹资决策”的循环中，为了实现股东财富最大化的目标，公司在筹资活动中寻求资本成本最小化，与此同时，投资于报酬高于资本成本的项目并力求净现值最大化。 . ?! T. x$ I2 F) ]: Z7 f
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发表于 2012-2-22 20:14:47
