2011年注会考试复习加权平均资本成本

会计考友

　　　　加权平均资本成本是个别资本成本的加权平均数，权数是各种资本成本占全部资本的比重。
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7 x: ]. z" z, m4 A2 c　　权数有三种选择：账而价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。
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　　1.账面价值加权

# L" T5 A5 }; L4 X/ I　　账面价值加权是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。

　　特点：反映过去，计算方便，不一定符合未来的状态，会扭曲资本成本。

　　2.实际市场价值加权
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2 n/ O9 y' [: w6 R　　实际市场价值加权是指根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。
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　　特点：反映现在，计算结果反映企业目前的实际情况，缺点是证券市场变动频繁(可以使用平均价格弥补)
　　3.目标资本结构加权
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　　目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。

　　特点：反映未来，优点是体现期望值的资本结构，据以计算的加权资本成本更适用于企业筹集新的资金。
6 j* t# O$ ~9 V+ e( }　　目前大多数公司在计算资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。
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　　[例6-8]ABC公司按平均市场价值计量的目标资本结构是：40%的长期债务、10%的优先股、50%的普通股。
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$ C2 f# q$ P) B7 T$ n) N. U5 P$ L" e　　长期债务的税后成本是3.90%，优先股的成本是8.16%，普通股的成本是11.8%。

　　该公司的加权平均成本是 =(40%×3.9%)+(10%×8.16%)+(50%×11.8%)=1.5%+0.816%+5.9%=8.276%
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  i" G" i% C) W- m4 E9 `9 k2 ~　　说明：
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　　加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本，而不是过去所有资本的平均成本。其中，债务成本是发行新债务的成本，而不是已有债务的利率；

　　权益成本是新筹集权益资本的成本，而不是过去的权益成本。
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　　加权平均资本成本0.08276元是每1元新资金使用权的成本，它由0.015元的债务成本、0.00816元的优先股成本、0.059普通股成本组成。
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