企业价值评估的模型
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! U( \; m# S; N3 f2 ^ 企业价值评估与项目价值评估的联系与区别：
# {9 k# k( H4 b1 m- n 
# B+ M* k# f/ l( ^
. n& R6 J7 D) X9 ]! r 企业价值评估模型的基本思想和公式
# O9 y& i* P9 O1 [
! C5 n% @2 J' [& |) j 价值评估使用的模型通常称为定价模型，大体上可以分为： 5 D. Q( f& x1 N# A9 m
0 m- o6 }7 Z. ]* f) u/ y) \# U m5 B
现金流量折现模型、相对价值模型 ) w, B, }6 H% Y$ [
# L4 [3 c' V. i9 V5 x, r3 c6 r% n
1.现金流量折现模型
* V- t& B3 P! b. |$ k' v4 s9 D8 X
基本思想：是增量现金流量原则和时间价值原则，也就是任何资产(包括企业或股权)的价值是其产生的未来现金流量的现值。
?1 c7 { S* H, E( {+ T; I4 h1 I8 @5 d- b$ z
股权价值=股权现金流量折现后的合计
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1 ]; c+ H1 m w M; Q- n7 A 折现系数：股权资本成本 ! P( l. V" k* b0 u- @
7 b" v" W1 m U, e( u$ m$ t4 o
实体价值=实体现金流量折现的合计
9 B$ E8 c2 u: m4 \ G7 |$ t) e4 |
2 @ \3 u3 z+ o# ~7 Q: p 折现系数：加权平均资本成本 7 M" |# r @2 X. v% l2 B9 [$ t
$ p! k2 ^' K5 O, f
2.相对价值模型 ' `& |0 @) Y, ~1 [# Z: f
0 O# ~1 w( D& l/ U9 T! {$ w 基本思想：这种模型是运用一些基本的财务比率评估一家企业相对于另一家企业的价值。
% L2 i+ v2 E4 m+ {# M, ?$ {8 M0 w4 G* `( a6 K4 q3 m% b
相对价值模型以市盈率模型为代表： b& S. t3 f: E, h
3 L! r+ J' L/ k7 [% x- z
每股价值=市盈率×目标企业每股收益 - T9 y: ]! }0 }0 {
3 ~7 T$ V' K3 [ W8 r( s
练习题：
" d, V1 H3 |' \) C4 j6 x+ u- Z' o, N7 V; g) x. R: f5 g% b
多选题
0 S* t8 P$ x3 w8 j! ]# B! e ?1 F& [0 F
1.下列关于企业价值评估的说法不正确的有 ( ) 2 p+ @& q. W5 [) y0 Q! Y3 D
, N$ L* t8 j" ?/ }% {! n$ M
A 企业价值评估的一般对象是企业的整体价值
0 q8 K2 }% G" x& ?! e' |/ K- l B “公平的市场价值”是资产的未来现金流入的现值 : [5 H! S; K$ G
C 企业全部资产的总体价值，称之为“企业账面价值” + i! y E6 \) N+ e; A
D 股权价值在这里是所有者权益的账面价值 2 [4 T; `1 i/ d( p( O: Y$ o3 ~2 i
+ H4 r7 Q8 O& r) _ 答案：ACD ! d6 p0 G$ [/ m% n* T+ }
解析：A 企业价值评估的对象是企业整体的经济价值，包括企业的整体价值和经济价值；C 企业全部资产的总体价值称之为‘企业实体价值’；D 股权价值不是所有者权益的会计价值，而是股权的公平市场价值。
: w( u. L% _& R 5 L( e6 q! Q3 ?# ^+ z
% M' b/ g& [/ d2 X7 F& B; ~+ U
" C# K" w/ T/ a# e
( }6 B1 ]2 n# M& j, P J4 v# ^4 X+ e |
发表于 2012-2-22 20:14:47
