价值模型：价值=  ( a% e: s9 n: D" [7 O. _
9 ~& p+ E) O/ L& y
关于本节：预测期间、计算现金流量、确定折现率
1 \2 c8 p1 |2 l5 g# K `8 a: c) z4 t1 t4 Q
一、预测期间
0 w* S8 Q' E" i! V" S
) R% o5 p, \! H6 D( x( I 
. c8 R% i. b$ j, \. c9 {
. R Q3 F* J9 c0 b' K7 d: z 二、现金流量 6 j+ }( S8 Q4 [' \' W( d! x
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分为：实体现金流量与股权现金流量 $ ~7 n) E" x7 B% w
8 U$ J* h( Y* r8 _8 [: T1 n1 K
实体现金流量的三种计算方法
1 Q7 P* A% J& o" n, z+ q- D
; a) |* `! M2 ~- ~ 方法一：
( l% @- ~7 L3 J! x
+ J% T# b! c6 d7 S: `  " ^4 l/ `& j( Y
3 F7 W% ]" l! B 方法二：
, N# i/ E7 S& ^9 m7 i- p4 v% ^+ c* Z- X+ J1 g# E* T
* n2 y' S' O! S8 U& Y
$ J S3 w5 m3 f* w. l 方法三：
% ?/ G6 G' b4 X; `4 e9 v
3 x7 k$ L0 X" U W- O6 v) N$ M 实体现金流量=融资现金流量=债券融资净流量+股权融资净流量 : h' X) s# t7 C T1 M
7 \ S# |8 j- ]" n1 j( o 股权现金流量 % g6 K1 I o" z4 o+ H
/ l. m% T6 i" H$ c: M2 X 方法一：
! R6 r$ T. c5 ?' C* t1 J: W+ Z4 b& g4 B0 }& h8 `/ k
股权现金流量=股利分配-股权资本发行(或+股票回购)
. e f- {" j a4 q: Q7 c
* p [- Q2 J% C/ R; Z 方法二： , y: ?3 s! } }6 q# ~
' H7 h6 _* W4 K+ t" H 股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量
9 \" u/ c3 D* i
4 D% l7 i& I, l [/ e; V3 ?) ?" u =净利润-本期股权净投资 3 _' p& B+ M' w) s( f9 A, X
, o" \8 A9 H% ~, f$ {* q! x' a 说明：如果企业按照固定负债率筹资，
, m3 d: ]* j) z. L2 A) P, T+ t* B4 b( f: X0 T* ?* i. s+ z- B, q
则：股权现金流量=净利润-(1-负债率)×本期净投资。
5 v6 D. n0 W6 w* a3 A" j* y4 s
& i, R, D6 y; ~9 A9 X # V P7 u& G- i0 h8 D2 R
" W; X, T) }; w
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发表于 2012-2-22 20:14:47
