关于“股权现金流量”的总结:
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" I' k3 W( J( O. X4 x# ]( { A 股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量 " `6 I; U- J2 Z' ]
1 j9 t T8 V/ O9 h$ i 其中:
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: A2 S, N: r7 D3 n3 I 实体现金流量=税后经营利润-净经营资产增加 / O0 M1 y7 b3 s$ ~
6 c% h2 c% S8 y3 Z: D1 S) U
债务现金流量=税后利息费用-净负债增加
C: h% ^+ `9 ]' u% A: I& l+ Y
' l: T$ V% x9 v9 j3 H; y$ X 所以:
( o/ _. [' v' y$ q. L0 g
4 ~) H9 ?* |/ g9 P5 R5 W5 d 股权现金流量=(税后经营利润-净经营资产增加)-(税后利息费用-净负债增加)
A+ Y6 i) x! @$ R
+ i- j& v; a( D8 g( g, G/ H% Y' b =(税后经营利润-税后利息费用)-(净经营资产增加-净负债增加) ; R0 F7 F; \0 X" d& r$ {
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=净利润-股东权益增加 : G* @6 Y, H+ |
3 n4 V: I7 h9 w4 {8 I 由于:股东权益增加=(净利润-股利分配)+股票发行-股票回购 % [2 e5 C3 l K- G: p
9 n/ U" f0 q$ g* |. {9 x 所以:股权现金流量=股利分配-股票发行+股票回购
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- [/ g6 H; H9 c; l0 J! r 另外注意:
1 J. H0 r8 H' B2 b; |9 y- `. y
: v6 R' V- D3 k0 | 在企业价值评估中,负债率=净负债/净经营资产
M# b( @' k2 M! b4 H3 h1 f$ g& S2 U" Q* r: R
如果负债率不变,则负债率=净负债增加/净经营资产增加,股东权益增加=净经营资产增加×(1-负债率),股权现金流量=净利润-净经营资产增加×(1-负债率) 2 [0 r8 T5 ?' S' d& o* f
- B( T3 _3 _" {4 t" U! ]) f3 @ 由于:净经营资产增加=实体净投资
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; \; n( y2 ^: b5 t 所以:如果负债率不变,则股权现金流量=净利润-实体净投资×(1-负债率) 0 ^6 c- }6 j1 Y/ r+ |- b) I
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另外:股东权益增加=净经营资产增加-净负债增加=实体净投资-债权净投资=股权净投资
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5 d- \3 w8 p7 F- V# n- b 所以:股权现金流量=净利润-股权净投资
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+ n+ }8 Z/ {# f$ X! I, ? 相应地:实体现金流量=税后经营利润-实体净投资
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债务现金流量=税后利息费用-债权净投资 5 b+ H2 D; m, \: L& d
. Y6 C( @6 ~6 m* z+ h4 Z& U 相关阅读:2012年注册会计师考试《财务成本管理》九大学习妙招: a3 o9 i: U) g; q/ y+ @2 P
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