基于创造价值或增长率的财务战略选择
) p2 s% a. ]1 A/ ?& ^
* O2 V( X2 y, ]- w. t$ @ 影响价值创造的主要因素
7 L, V( p3 s8 F6 m; w2 V- G' H: y
1.企业的市场增加值 & Y. P; @4 M+ F
( k# x4 V7 J+ T! S! W3 M
企业市场增加额 = 企业资本市场价值–企业占用资本 0 i: H {* S8 H$ g! b: }
' q9 {" p+ p, X: J7 _ 2.市场增加值与权益增加值 1 [ h1 G T2 a2 h
5 R& o$ N3 F+ G, }& T" @
企业市场增加值 = (权益市场价值 + 债务市场价值)-(占用权益资本 + 占用债务资本) 8 n4 j: \8 V* a& n8 |: ]+ d
* B( }* Z% `& u$ B = (权益市场价值-占用权益资本)+(债务市场价值-占用债务资本)
& k* R( l: Y: H8 ?( _ ~5 P/ O' ?/ [2 i( T4 I9 H
= 权益增加值 + 债务增加值
# D; b8 E$ I2 |7 N$ j) g
8 K! ?# ]; S+ G 3.影响企业市场增加值的因素 9 _5 {; S$ f% h( ^8 n
* u, c. u( n* P$ a7 g3 [
影响企业创造价值的因素有三个： 2 D5 r5 g' X ^$ p) i- @( A
4 o1 S& I; E" K$ B. \0 ? (1)投资资本回报率。反映企业的盈利能力，由投资活动和运营活动决定。 + Y: P2 p2 j6 s1 h- }1 Z
4 ]1 s0 }9 w' g$ h6 ]
(2)资本成本。通过加权平均资本成本来计量，反应权益投资人和债权人的期望值，由股东和债权人的期望以及资本结构决定。 0 k! i {- B5 a4 G+ s, [
+ l- n) }, r2 }: h3 @' @
(3)增长率。用预期增长率计量，由外部环境和企业的竞争能力决定。 A- L6 |% [2 b w" ]8 O
7 y- K' G( x8 b4 K" R+ P/ S 4.销售增长率、筹资需求与价值创造 8 m: p( L$ I$ k3 u, X% o0 j) A
% e" u- |/ r/ F4 L0 l1 l# | 影响价值创造的因素主要有：①投资资本回报率;②资本成本;③增长率;④可持续增长率。它们是影响财务战略选择的主要因素，也是管理者为增加企业价值可以操纵的主要内容。
8 E2 @" A4 k4 ?- m1 ~# Y5 Z; F2 z0 m0 P- }' w% f
/ h g( e! Y8 g7 w+ j$ M( ~+ e
; R3 W- x: u" h" t, l" l
|
发表于 2012-2-22 20:43:02
