汇率风险计算方法之VaR计算法 / ^: R8 M; F* K8 b" X' G# E! _
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1、历史模拟法 # w# z3 n- W# g V7 u3 P) K
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这是最简单的计算方法。是指对一组历史汇率变动应用企业当前的外汇头寸，以求解在比如1000天内外汇头寸价值的损失概率分布，然后计算百分点(VaR值)。因此，假设置信水平为99%，持有期为1天，把这1000天的每日损失按照由低到高的顺序排队，从中找出最大的11项，可求得VaR。这种方法的主要好处是它并非假设货币收益成正态分布，而明确记录了这些收益不是正态分布的，而是曲线形。但这种方法的不足之处是，它需要一个大型数据库，而且计算量大。
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: t4 |% s5 K) d& K8 x( _& E 2、方差-协方差法
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方差-协方差法假设：(1)企业的外汇头寸合计的价值变动是各个单独的外汇头寸的所有变动之综合，并形成线性关系。因此，货币总收益也与所有单独的货币收益线性相关;(2)货币收益是正态分布的。因此，在99%的置信水平上，可计算出VaR=-Vp(Mp+2.33Sp),其中Vp是外汇头寸的初始价值(以货币单位表示);Mp是企业外汇头寸合计的货币收益的平均值，等于各个外汇头寸的加权平均;Sp是企业总外汇头寸货币收益的标准离差，等于利用方差-协方差法对各个外汇头寸加权后转换的标准离差(后者包括各个外汇头寸的相关性)。利用方差-协方差法，能较快地求解，但是这种方法也有缺点，包括货币收益成正态分布和总外汇头寸成线性相关的限制性假设。但是，正态分布的假设条件不是必需的。相反，如果采用了非正态分布，因需进一步估计大于VaR的损失的置信区间，可能会使计算成本增大。 . }$ h3 G( [% R/ I0 d1 ?8 M) R
. e% c: n. t2 R, W/ F% T 3、蒙特卡罗模拟法 0 |; J4 a _4 F( } c7 m
1 o$ x! z4 d" o5 a( t/ B 这种方法通常包括对方差-协方差法模型的主要组成部分的分析，并且之后对这些成分进行随机模拟。这种方法的主要优势是，能够解决任何总体分布，以及在外汇头寸(比如期权)中包含非线性货币因数时，更加精确地对VaR进行评估。这种方法的严重不足是，它是一个需要计算量很大的程序。
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发表于 2012-2-22 20:43:02
