与财务风险及衍生金融工具相关的简单计算

会计考友

　　　　尽管市面上有大量金融产品可用于控制利率风险和汇率风险，但是公司往往不能为其风险敞口进行对冲，或者，在某些情况下，公司可能会利用不同的内部策略来降低汇率敞口或利率敞口。是否进行对冲，取决于很多因素，包括：(1)公司目标；(2)公司风险概况和风险偏好；(3)风险敞口与公司规模的对比； (4)对冲成本，如果成本高于敞口，资金管理部门可能选择不进行对冲；(5)是否存在适宜的产品；(6)可用于风险管理职能的资源，包括人力、时间和财力；(7)资金管理部门坚信，利率的未来变动对公司将是有利的。

% R8 w- d: ^# W9 e( J6 p5 P　　一、衍生金融工具介绍
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+ t- S" n, n' E　　(一)衍生工具市场的介绍
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　　衍生工具普遍可以分为几种，包括期货合同、远期合同和期权。
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; n. Y* [: B  Z* C( E+ Q　　1.期货合同
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+ P) V- Z7 F0 K/ g　　期货合同是指在未来的某个时间按一定价格购买或销售一项资产的协议。期货合同的交易，一般利用公开报价系统完成。
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, s- u4 c1 k+ b. H5 [　　并非所有的交易都是在证券交易所进行的。场外交易市场(OTC)是证券交易所之外的另一种重要的交易场所，它是指通过电话和计算机相连的经销商网络，而且这些人并不实际碰面。交易在电话上就能完成。
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- X( Z3 ?9 @: @' p　　2.远期合同

) \5 ~% b( }5 z; b6 d0 `' F) G+ R　　远期合同与期货合同的相似之处在于，它也是在未来某一时间按照一定的价格买入或售出一项资产的协议。但是，期货合同是在交易所交易的，而远期合同是在场外交易市场上交易的。
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% A% {2 F& z3 s& a2 f" f! q7 d　　3.期权
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　　基本的期权类型分为看涨和看跌期权。看涨期权赋予持有人在特定日期按照特定价格买入一项资产的权利。看跌期权赋予持有人在特定日期按照特定价格售出一项资产的权利。合同中的价格被称为行权价或行使价，合同中的日期被称为终止日或到期日。在欧洲，仅在到期日才可行使期权，而在美国，期权期限内的任何时间都可行使期权。
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　　需要强调的是，期权赋予持有者做某事的权利，但持有者无需行使这份权利。

　　(二)套期保值策略选择

　　对冲产品及其用途需要考虑的因素包括：
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　　·假定基本风险和产品是一致的并且没有基准风险，那么远期合约(包括期货)可以消除对价格风险的暴露。远期合约没有明确的费用，然而期货涉及交易费用和保证金要求；

. E/ A0 Z  n' e9 _- S5 r1 Y　　·期权买方得到防止不利变化的保护，但仍然能够受益于有利的变化；
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　　·期权卖方赚取期权溢价但也必须接受与期权相关的所有义务。该策略更加危险，因为没有已执行的对冲；
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. p% y" u- o8 e$ j) `5 O/ w　　·互换允许组织改变资产或负债的结构。互换要求交换或扣除剩余义务的净现值；

& \7 Z( h' ~- F! \" a4 B5 t" r　　·目标和预期帮助确定策略。远期通常抵消价格风险和潜在的收益。购买的期权提供保护以及有利变化时获得收益。远期将与其基础商品密切联系，而期权取决于行权价格与现期市场价格的关系；

- j8 u# V9 ]" d) M8 W, s　　·当与金融机构进行交易时，必要的信誉措施对于远期合约是必需的，因而需要保证金。购买的期权可能会也可能不会需要信贷措施或保证金，但卖出的期权需要场外市场的信贷措施或保证金(如果是通过互换进行的)；
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3 L8 s( n2 e3 J9 s; R/ y　　·购买期权可以提供灾害保险，或当市场利率走势明显超出了容忍范围时提供保护。这种对冲可能会为当前的市场利率提供一个临时的缓解。在购买的期权将在一个有限的期限内为合同的名义金额提供保护。
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　　二、主要衍生金融工具的简单计算

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