复旦大学《公司财务》章节习题：实物期权和资本预算

会计考友

　　（一）
* h  Y2 \: t6 c/ H! b　　1、什么是欧式看涨－看跌期权的平价关系?
. \) F! ~4 B% Y. h　　2、什么是期权等价物?在期权定价中有何作用?
" }5 s/ y, i  u! b. l  L1 E　　3、什么是风险中性?
　　4、简述布莱克－斯科尔斯模型的拓展。
　　5、什么是实物期权?为什么实物期权会对传统的资本预算结果产生重要影响?
　　6、请指出各种主要实物期权之间的区别。
  V7 r" S, l# c' u: R0 _　　7、实物期权价值主要由哪些因素决定?
　　8、假如某投资者拥有一份一年期看涨期权，按市场价衡量，其标的资产价值为200万元，执行价为250万元，年标准差为15%，无风险利率为10%。
: Z. d; i9 t5 |' Y　　要求：用布莱克－斯科尔斯模型计算看涨期权的价值。
+ m: l; O# f$ f0 b　　（二）
　　1、简要讨论下列头寸的风险与损益：
　　（a）同时购进股票和一份该股票的看跌期权。
　　（b）购买股票。
0 R* G" e- S$ _4 d- v3 n8 Z　　（c）购买看涨期权。
　　（d）购买股票同时出售该股票的看涨期权。
　　（e）购买债券。
6 O- R- a- X/ [　　（f）购买股票和看跌期权，同时卖出看涨期权。
　　（g）出售看跌期权。
9 {. {& e; L; d) g/ w% M　　2、A公司股票的当前价格为每股10元，该股票的执行价格为5元的一年期美式看涨期权定价为4元。你该如何把握这个大赢一把的机会?而若此期权为欧式看涨期权，你又该如何行动?
6 Y; ?* W6 d. N8 H$ K; @# M　　3、2003年11月，执行价格为50元的8个月期A公司股票看涨期权的卖价为9．05美元。而当前的股票价格为54元，无风险利率为1．5%。对同样到期日、同样执行价格的A公司股票看跌期权，你愿支付多高的价钱?假设亚马逊期权为欧式期权。
  U, v9 x/ ~% B6 W6 u" F+ Z　　4、某银行成功雇用了一流的外汇交易员。报道说，如果该交易员所创造的利润超过了1亿元，超额部分的20%就将划为他的报酬。请解释一下这种做法与期权的联系，并讨论它给予该交易员的激励是否恰当。
& E$ \. E: B0 J, P1 |& s　　5、以下哪一种说法正确?
　　（a）看跌期权价值＋执行价格的现值：看涨期权价值＋股票价格。
6 ^! b/ U! H- x& P. F0 D/ E5 W, F3 p　　（b）看跌期权价值＋股票价格：看涨期权价值＋执行价格的现值。
. N5 I5 n9 A9 }　　（c）看跌期权价值—股票价格：执行价格的现值—看涨期权价值。
　　（d）看跌期权价值＋看涨期权价值：股票价格—执行价格的现值。
' S: l# ]  X  w* i; x( Y　　正确的陈述给出了两种等值的投资策略。试对每一策略作出收益与股票价格的函数关系图，证明两种等值策略的损益完全相同。
　　6、（a）如果你不能卖空股票，你能通过债券与期权的组合实现同样的最终收益吗?这个组合应该如何构成?
3 _, P9 M/ M1 X　　（b）现在给出与债券最终收益相同的股票与期权的组合，假设投资资金是无风险贷款。
$ E, n& `* U( ^8 E" R3 B1 q　　7、某公司有1 000万股普通股流通在外，每股交易价格为25美元，公司还有大量的债券发行在外，但都将在一年内到期，债券的利率为8%，面额为3．50亿美元，但其市场交易价却只有2．80亿美元。已知1年期无风险利率为6%。
7 s8 M( ~+ o- V9 `  c# X; H　　（a）给出数字公司的股票、债券及其资产之间的平价关系公式。
　　（b）该公司的债权人给出的违约看跌期权价值多少?
% c, d, s: x* T# m$ v　　8、下表列出了一些普通股期权的价格（价格已经取整）。如果年利率为10%，你能指出其中的定价错误吗?你该如何利用这种错误?表：普通股期权的价格（单位：元）
5 t. v& |6 u. V% D5 b% N: w1 q股票