(三)资本资产定价模型! ?2 g2 Z- s6 ?2 A) o' B {
1.系统风险的度量: E8 R! M0 {+ D. s5 d8 Y! v$ U' g
2.投资组合的p系数# H S/ D: U+ t" s4 y8 [0 W
3.证券市场线
' J2 e" V3 [6 b; O; q; b1 D/ Q! l 证券市场线：Ki=Rf+p(Km一Rf): x t- S) N: k" z0 O: B' g
式中：Ki——第i个股票的要求收益率;( N, v5 W& }% O% f1 t/ P
Rf——无风险收益率(通常以国库券收益率作为无风险收益率)0
0 [" C8 h$ j2 ?( v9 K Km——平均股票的要求收益率(指p=1的股票要求的收益率，也是指包括所有的组合即市场组合要求的收益率)。% z* n# N$ t* {0 A/ [+ ?7 a* d
在均衡状态下，(Km一Rf)是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。: r- \6 Q4 I6 x! f( q9 T( \
案例：某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是( )。# H& J2 x1 p4 p9 K7 W
A.甲方案优于乙方案 e% {- G! h$ t2 b7 J3 F8 B" Q
B.甲方案的风险大于乙方案
" Z/ t( M. M, u; ~. ] o+ Q8 U C.甲方案的风险小于乙方案
2 u$ j( M; E9 {7 \5 V. ~1 Q D.无法评价甲乙方案的风险大小
! K k, _$ { g3 @: j: y 答案：B
$ h2 U. S2 c. k0 Z' p, u5 y 解析：因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=300/1000=0.3，乙的标准离差率=330/1200=0.275，所以乙方案的风险较小。
3 `6 D8 N) m4 p E 案例：关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有( )。
4 V9 C, o6 D& g) ] A.风险程度越高，要求的报酬率越低% Q6 ^) U; {( V! I7 B* q) x. A
B.无风险报酬率越高，要求的期望投资报酬率越高
; a5 H* X" m$ i B C.无风险报酬率越低，要求的期望投资报酬率越高# Y1 [' i. A2 P8 W6 }& {
D.风险程度越高，要求的期望投资报酬率越高
& |: r6 F3 e7 a% ~ 答案：B、D、
( @/ {, S0 V% G& \ 解析：本题的考点是风险和报酬之间的关系。根据公式：期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率，可知影响期望投资报酬率的因素包括无风险报酬率和风险报酬率;其中风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，风险和报酬率的基本关系是风险越大要求的报酬率也越高。 |
发表于 2012-2-22 22:30:23
