2011年《财务会计》辅导讲义：第十三章(13)

会计考友

　(四)项目投资决策分析的应用
　　1.固定资产更新决策
) G1 ?2 ]! m  m　　现有企业在经营过程中需要不断地吸收新的技术，对旧生产线和旧设备进行更新改造。企业在作资产更新分析时，原有老资产仍在运行，分析中应考虑资产所产生的现金流量。在增量现金流量识别上，以不更新资产作为一个方案，更新资产作为另一个方案，构成一组互斥方案，计算它们的增量现金流量。
5 h6 O& g% M8 a% ]　　上例涉及的互斥项目是有相同寿命期的项目。实际上企业进行投资决策时经常会在多个寿命期不同的互斥项目中做出选择，这时可用等值年金法。等值年金法是将互斥项目的净现值按资本成本等额分摊到每年，求出每个项目的等值年金进行比较。
　　1. 资本限量决策
. w0 ?% o; g( j8 J. Q　　使用获利指数法的基本步骤：
. H& n: C* A' P　　(1)计算所有投资项目的净现值和获利指数，只接受PI≥1的投资项目：
& P- e% M' L  M, B　　(2)按各投资方案的获利指数高低为标准进行排序，逐项计算累计投资额，并与资本限量进行比较：
( ?9 T6 |# x, o5 v# {　　(3)当截止到某投资项目的累计投资额恰好等于资本限量时，前面的各投资项目即为最优的投资组合。
" V; l4 O2 d1 z( a+ y4 j　　(4)如果第(3)步无法直接找到最优投资组合，需采用一定的方法(3)步进行必要的修正，即对投资项目在资本限
0 x5 p- u7 E+ d% |6 y; O% B3 @5 N5 R　　二、投资项目的风险分析
　　投资风险分析的常用方法是风险调整贴现率法和肯定当量法。
　　(一)风险调整贴现率法
　　风险调整贴现率法的基本思想是：对于高风险的项目，采用较高的贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。其关键是根据风险的大小确定风险调整贴现率。
3 U5 O- f) O! W1 N6 r2 z/ T' a: [  O　　(二)肯定当量法
- M: p, J2 X  E5 Z　　肯定当量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金收支调整为嘲险的现金收支，然后用无风险的贴现率去计算净现值，以使镧国魄值法的规则判断投资机会的可取程度。