2011《建筑工程评估基础》讲义：第九章(3)

会计考友

　三、财务分析指标
" Z1 N: ~  a' ~5 M8 M8 L　　(一)项目盈利能力分析指标
: M6 H( ~9 r% V8 z8 s3 N. m4 F+ h　　盈利能力分析是通过对“现金流量表”，“利润及利润分配表”的计算，考察项目计算期内各年的盈利能力，并计算项目投资财务净现值、投资财务内部收益率、资本金财务内部收益率、投资回收期和总投资收益率、项目资本金利润率等。
& M9 }% p1 V) i　　1.投资财务净现值(FNPV)。项目财务净现值是按设定的折现率，将项目计算期(n)内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。可根据现金流量表计算得到。在多方案比选中，取财务净现值大者为优，如果FNPV≥0，说明项目的获利能力达到或超过了基准收益率的要求，因而在财务上可以接受。
, x- \0 L; M3 E  j5 b9 |　　2.投资财务内部收益率(IRR)。项目财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它的经济含义是在项目终了时，保证所有投资被完全收回的折现率。它代表了项目占用资金预期可获得的收益率，可以用来衡量投资的回报水平。
　　关系：对于常规现金流量，折现率越大，净现值就越小;折现率越小，净现值就越大。随着折现率的逐渐增大，净现值将由大变小，由正变负。当折现率等于内部收益率时，财务净现值为零。
　　财务内部收益率的计算应先采用试算法，后采用内插法求得。
　　内部收益率愈大，说明项目的获利能力越大;将所求出的内部收益率与行业的基准收益率或目标收益率ic相比，当FIRR≥ic时，则项目的盈利能力已满足最低要求，在财务上可以被接受。
　　3.投资回收期(Pt)。投资回收期是指项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，是反映投资回收能力的重要指标。投资回收期以年表示，一般自建设开始年算起
7 p; @( W& Y/ G% F$ O! u　　在项目财务评价中，投资回收期愈小说明项目投资回收的能力越强;投资回收期Pt与基准回收期Pc，相比较，如果Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则项目在财务上可行。
+ T: X, v) O/ m7 y　　4.总投资收益率和资本金净利润率须对比掌握。
% z$ `& V) ]; q, @8 u3 h: `# f. Q　　(二)项目偿债能力分析指标(熟悉)
1 x# O0 W7 e, N1 t& s/ @, G　　偿债能力分析是通过对“借款还本付息计算表”，“资产负债表”的计算，考察项目计算期内各年的财务状况及偿债能力，并计算借款偿还期或利息备付率、偿债备付率而实现的。
  b: O/ w$ [# _/ f+ u　　1.利息备付率。指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。
6 p5 i& O( X/ a" Q　　在正常经营情况下，利息备付率应当大于1。
　　2.偿债备付率。偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。
  g9 x7 Z- ~5 v9 |2 Y/ F　　正常情况下应当大于1。
1 K3 u6 B( p- @) b) _6 ?　　3.资产负债率
　　适度，不是越大或者越小越好。
　　4 借款偿还期。借款偿还期，是指根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的项目收益(利润、折旧及其他收益)来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。
8 B$ N1 G2 G) y　　四、财务评价示例