资产评估：收益法在企业价值评估中的应用(3)

会计考友

　(二)企业收益预测
　　1、企业的收益预测，大致分为三个阶段：
8 ]8 ~& W  F2 F  D　　⑴对企业收益的历史及现状的分析，判断企业的正常盈利能力;
　　利润率指标与收益率指标的区别主要在于：前者是企业的利润总额与企业资金占用额之比，而后者是企业的净利润与企业的资金占用额之比。
- n) V% s0 D0 x& O　　⑵对企业未来可预测的若干年的预期收益的预测;
　　⑶对企业未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的判断。
　　2.企业收益预测的基础
" A! Y! w2 F: [! e　　(1)企业价值评估的预期收益的基础，应该是在正常的经营条件下，排除影响企业盈利能力的偶然因素和不可比因素之后的企业正常收益。
! o+ g, q: u4 C+ e5 N　　(2)企业预期收益的预测，应以企业的存量资产为出发点，可以考虑对存量资产的合理改进乃至合理重组，但必须以反映企业的正常盈利能力为基础，任何不正常的个人因素或新产权主体的超常行为因素对企业预期收益的影响不应予以考虑。
　　3.企业收益预测目前较为常用的方法有综合调整法、产品周期法、实践趋势法。
* q6 V# Y, Y' \! @4 `% p　　预测内容可见下表：教材P385表 10-1
6 T; a3 J" f& C　　表 10-1 企业20××—20××年收益预测表 单位：万元
　　20××年　　　　20××年　　　　20××年
$ @4 Q& F1 k$ g% E+ P　　一、产品的销售收入
　　减：产品销售税金
　　产品销售成本
4 u; d. {6 {- q0 m# W3 ]  T% ]+ L　　其中：折旧
! X2 D2 C; ?8 s$ Z4 H* i　　二、产品销售利润
4 J& m7 w  u# D　　加：其他业务利润
　　减： 管理费用
5 u" e/ o5 I5 c: Z　　财务费用
　　三、营业利润
* _9 D2 I/ s3 p　　加：投资收益
2 }! ~$ N$ _0 Z& o　　营业外收入
　　减：营业外支出
　　四、利润总额
　　减：所得税
$ I( q& G- N" W　　五、净利润
　　加：折旧和无形资产摊销
: X& E# ?) B" @( T　　减：追加资本性支出
　　六、净现金流量
　　注意：不论哪种方法测算企业收益都需注意以下基本问题：
& G1 B  x  u/ t% p/ j( \9 }　　A.收益预测时应保持企业预测收益与其资产及其盈利能力之间的对应关系;
　　B.要考虑价格需求弹性的制约;
4 Q: p' [1 N5 q) W' J1 L　　C.分析企业所处产业及细分市场的需求、竞争情况;
　　D.科学合理预测企业的销售收入及各项成本费用的变化;
　　E.企业收益预测应与企业未来实行的会计政策和税收政策保持一致。
* b; m1 _3 F- [　　②企业未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的判断
* @+ b7 {$ Y% E7 F- u  Z　　常用假设：未来保持不变或者保持一个递增比例。
( P! M9 z! S# q　　5.预期收益预测完成后对预测结果进行检验：
　　(1)将预测结果与企业历史收益的平均趋势进行比较。
# h2 X2 y6 n, {1 y　　(2)对影响企业价值评估的敏感性因素进行检验。
　　(3)对所预测的企业收入与成本费用的变化的一致性进行检验。
$ k1 j% `) H) @$ k　　(4)企业收益的预测应该与评估结果的价值类型联系起来，保证收益预测相对合理。