第一种：股利增长模型法
: x" p, z5 O* Z0 B/ m# N" Q 股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增长率递增，则留存收益成本的计算公式为：
, ]/ c; A5 u6 z! L9 ]( \ Kg=(D1/P0)+G% D5 U! x- p/ B9 h
式中：K。一留存收益成本;
1 r, l- P9 x9 K& n) C0 A9 i% v2 ? Dl——预期第一年的股利额;% ^) P0 @. k" p/ ]
P0——普通股市价;
9 V0 {$ V6 I9 U G——普通股股利年增长率。
, Z# T/ `2 g+ N8 X( h# d2 D 第二种：资本资产定价模型法
' f9 [3 g- Q$ e 第三种：风险溢价法8 w! J+ E5 U( Z- y' t5 d
(4)优先股成本
+ a! t$ m" C3 s4 ?6 e 优先股的成本计算公式：( H& k$ I8 o" w2 }$ s& i% J$ v
Kp=D/P0(1一F)
& O" {4 ^8 U: w 式中：Knc——优先股成本;
; y# V' x8 {0 k+ Z, j8 Q/ g& [5 H } D——优先股每年支付的股利;
4 u6 ]2 E& g8 l: Z P0——发行优先股总额;& ^: R! t; d' q3 ^2 u, x
F——优先股筹资费用事。- U: z5 @$ W3 F/ O: E
优先股股东的求偿权是位于债券持有人之后，优先股股东的风险比债券持有人的风险大，这使得优先股的股利率一般要高于债券的利息率。另外，优先股的股利是在税后支付的，而债券利息是可以税前抵扣的，所以，优先股成本通常高于债券成本。/ n5 |# T, S7 Z% j
(5)普通股成本- e% t* L' L9 V0 ]) d5 g# D" y
普通股成本的计算公式：
1 b9 N1 y, s" ]) w1 e5 j% W Knc =D1/P0(1-FC)+G R- K& B6 t1 w
式中：Fc——普通股筹资费用率。
/ J5 p2 y: y8 S0 }* W 3.加权平均资本成本
3 [& e5 i& b, S' } 计算公式： .
3 b. K5 d7 ]1 D4 U1 T2 H 加权平均资本成本;2 S5 Q' o' n1 B8 @
Kj——第j种个别资本成夺9 ~, ^; Z( L3 @) n
wJ——第i种个别资本占全部资本的比重(权数)
0 q' n; x' M9 X% H8 o 4.边际资本成本 |
发表于 2012-2-22 23:03:05
