中级经济师考试商业实务第十三章预习笔记3(2)

会计考友

三、短期负债筹资
- X3 }! X& c( k                        短期负债是指不超过1年的负债。短期负债筹资的最主要的形式是商业信用和短期借款。
                        （一）商业信用
; ?8 E6 e) y9 `5 m' Z5 k* t                        1.概念：商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款方式进行购销活动发生的信用形式。
# I+ l% x9 T- I0 N& |) s                        2.商业信用的形式
                        利用商业信用筹资，主要有三种形式：应付账款、应付票据、预收账款。
. D* ^  f- M* A& u                        （1）应付账款
8 g, S2 }) f" Y/ O% g2 Y$ j                        企业购买货物暂未付款。赊购。
5 u5 H! D8 y5 E* @! R+ @4 Y" d                        （2）应付票据
                        企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，可以分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。可以带息也可以不带息。
9 K7 ^0 |) |4 B) @' N0 B                        支付期最长不超过6个月。
                        应付票据的利率一般比银行的借款利率低，筹资成本低于银行借款成本。
                        但是到期必须归还，如果延期就得支付罚金，因此，风险较大。
                        （3）预收账款
                        卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部门或全部货款的信用形式。预收账款一般用于生产周期较长、资金需要量较大的货物销售。
                        在这三种之外，企业往往还存在一些在非商品交易中产生，但亦为自发性筹资的应付费用，如应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等。这些应付费用使企业先享受了收益，然后支付费用，一定程度上缓解了企业的资金需要。但应付费用的期限具有强制性，不能由企业自由斟酌使用，但通常不需要花费代价。
. o( {2 w8 `6 s. O                        3.商业信用筹资的优缺点
. Q0 B* ]" n" G                        （1）优点：容易取得。首先，对于多数企业来说，这是一种持续性的信用形式，无需正式办理融资手续；其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。
                        缺点：期限较短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高。
$ N7 T4 B5 v9 @' h( A                        （二）短期借款
                        1.概念：企业向银行和其他非银行金融结构借入的期限在1年以内的借款。
. k4 Q. y: X; L( [6 }                        2.优缺点：在短期负债筹资中，短期借款的重要性仅次于商业信用。优点：可以随企业的需要安排，便于灵活使用，且取得较为简单。缺点：短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更是风险加剧。
! S$ f+ `8 N* V3 U. J& d& |                        四、资本成本与资本结构
                        （一）资本成本
                        1.资本成本的内容和表示方法。资本成本是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。
+ k# L" F8 Z  A5 E* i6 `. {9 P6 n                        包括两部分：用资费用和筹资费用。
) e, }0 \  F) A9 F                        （1）用资费用
                        使用资金而付出的费用。如股利、利息等，这两者是用资成本的主要内容。
                        （2）筹资费用
% Q5 T0 y1 B. k# h- C5 @0 C6 D: o                        企业在筹集资金过程中为获得资金而付出的费用。如向银行借款的手续费，发行股票、债券的发行费用等。
                        筹资费用与用资费用不同，筹资时一次性支出，在用资过程中不再发生。
  z5 E) v% @. k" K0 d                        资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对表示。但在财务管理中，一般都是用相对数表示，即表示为用资费用和实际筹得资金（筹集数额扣除筹资费用的差额）的比率。其通用计算公式为：
                        资本成本=每年的用资费用/（筹资数额—筹资费用）×100%
) N/ t0 ^2 l: w( E                        2.资本成本的计算
3 ?% D7 l6 I( Q2 [7 @! E; f                        含个别资本成本和加权平均资本成本的计算。
                        （1）个别资本成本。
. ]; y7 ]5 {1 F# {                        单独计算各种筹资方式的成本。
! n$ ?% l/ o5 ^$ G% V' N1 I                        A.长期借款资本成本（税前成本费用，可以抵税）
                        ［长期借款年利息×（1-所得税税率）］/［长期借款总额×（1-长期借款筹资费用率）］×100%
                        这种方法也没有考虑时间价值。
                        B.债券资本成本
                        ［债券年利息×（1-所得税税率）］/［债券筹资总额×（1-债券筹资费用率）］×100%
                        C.普通股资本成本
) c" y, d! d7 E8 V5 R5 ]: t                        预期年股利（每股）/［普通股市价×（1-普通股筹资费用率）］+股利年增长率。
. n/ p, U% u# y1 ]( ]8 W                        （2）加权平均资本成本。
/ g' J5 a& ?0 ~- k, o                        企业采用多种融资方式的时候，就需要计算加权平均资本成本。权重就是某种融资方式所融得的资本占总资本的比重。
0 Y1 J3 W% `2 m" g# P. t# _9 ^: Z5 D                        （二）资本结构
                        资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成及其比例关系。由于短期资金的需要量和筹集经常发生变化，而且在整个资金总量中所占比重不稳定，因此不列入资本机构的管理范围，而作为营运资金管理。
                        通常情况下，资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本结构指的是长期债务资本和权益资本各占多大比例。
9 D3 g0 U$ P6 M( O                        我们讲过了各种筹资方式的优缺点，对于企业来说，一定要综合考虑这些因素，运用适当的方法确定最好的资本结构，也就是企业资本的加权平均资本成本最低，企业价值最大的这么一种资本结构。