第二节 项目经济评价体系与评价指标# _" t' j) g1 ^7 }6 \/ E
一、经济评价体系
$ _+ X6 f6 F0 |6 q. k* g ■经济评价分为财务评价（也称财务分析）和国民经济评价。, O) R0 J9 R6 s1 O$ v8 _1 a
■经济评价以动态分析为主，静态分析为辅，项目计算期包括建设期和经营期。7 s7 k. u4 {( v$ B) z9 X
表6-3 国民经济评价和财务评价的对比5 ^ Y8 [( ~+ Q& n: I% {- X; R
7 A' v4 ?2 i* ?+ D4 \ 评价体系 国民经济评价+ P( J2 ?" N: h: o$ K6 u
财务评价: `& i! @: h& v. J8 ~/ k
相同点
3 R4 R0 V. W/ N6 f 评价目的) w! s0 `! e$ c4 T
为项目经济的可行性提供判断依据5 d6 F. H3 e. X* W
理论依据和方法* Z; G6 v4 d* o7 S' l. |4 _
货币时间价值理论，用现值法进行动态分析为主
3 a5 H: F$ q$ F* |7 a1 a- z2 a) k 不同点7 O, a" `$ x# g+ E
分析角度) p9 b, l! d; c$ z6 ?. E
从国家整体利益出发
9 v. y# g" u0 Q4 L 投资者角度分析项目的财务可能性：如盈利能力等
: K& K5 h: N# P* o" q) ] 效益
9 {: D% y/ D' k: T+ I5 O( Z 计算直接效益和间接效益+ s. W7 |. M7 _5 f
只计直接效益，收入等
; b5 t5 ?3 V9 ]9 T) D' @8 g 损失
( Y5 Q0 V1 e# I- u" s 计算直接损失和间接损失不计折旧、税收、国内借款利息 u/ r @0 O0 Q7 R% p5 I7 |6 }0 q
只计财务支出，计入折旧、税收、国内借款利息3 E3 G j- t6 ~/ C; O( f9 l& p2 J4 c
折现率! H. k/ V. ~$ z' g$ z% ]& N
社会折现率
! e& S( b1 T' G# F! s 项目或行业基准折现率
9 _) I3 p( _; P# E k9 e4 M 采用价格. y: l3 f! q k$ s
影子价格
3 l! v) Z% u2 P& y 现行市场价格
. A) c# d2 W' S( V% |) A 综合评价指标9 M0 X- i6 Q7 t& d9 t3 X1 `
经济内部收益率、经济净现值
- o! L! W) s5 [0 @1 _- B 财务内部收益率、净现值、投资回收期
' ~+ }- T0 g' x* k, L1 z! m 二、经济评价指标. |* {( s0 L# G5 ]4 O* B, |3 C
1.静态分析法和动态分析法. {) I- p9 K- U
静态分析法：不考虑资金的时间价值的一种经济分析方法。即：
% s* n* B) o0 U 动态分析法：考虑资金的时间价值的一种经济分析方法。
4 R- _9 v$ p3 z6 z& {/ { →首先要选择一个基年，基年的年序为t=0，基年的资金（货币）称为现值。
- ^8 ~# L2 ]) v$ O% ^ →非基年（t≠0）的资金（货币）需要换算成基年的现值，称为折现。# M2 u2 W( h0 _7 P1 r; r7 ?
→n年的资金折为现值的计算式为：V0=Vn （1+i）-n。公式6-12
9 z* w# L& p* |- z0 _+ z 2.经济评价指标（3个）
- s! t( J# I& w* i （1）投资回收期（Pt，Pt’）1 }9 L2 d7 b- D
投资回收期是以项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。
, a7 g8 q1 ~1 @( f- v8 M+ h 静态投资回收期：
0 b7 O& N9 B- p1 M, R  公式6-13
5 r; i/ a, A, u& k- N CI为现金流入量，CO为现金流出量，（CI-CO）t表示第t年的净现金流量。
/ U7 x6 Q; E% F V) H$ ` 根据累计净现金流量求得静态投资回收期为：# \1 m4 W: I* J
 公式6-14
b) j3 ~( w/ | 动态投资回收期：
) ?6 H( M, H! J' l& P- a1 R  公式6-15$ S5 f2 r" o* a: t6 Y
（2）净现值与净现值率（NPV，NPVR）( a' K5 N3 {& C4 K! \/ j% {
净现值：
1 b. B8 ~/ ?1 {5 Q1 t/ I  公式6-16
6 p6 \( _. Z q# I1 \9 \5 d n为经济评价计算期，等于建设期加上计算运营期。+ c7 S( E u" p. ]0 m! w" j' a& m
当NPV ≥0时项目可接受。. W' L6 y1 V3 n$ {; {# N
净现值的优点是：
" u/ {) y8 o4 ]/ h2 k& F →考虑了资金的时间价值并全面计算了项目整个寿命周期的经济状况；
3 x$ K/ z1 E5 Z1 i; A →直接以货币额表示项目的净收益，经济意义明确直观。# t8 w$ O' l) h$ |: F' k
两点问题：
" i ]0 h- P& n, U$ [ →必须事先确定一个符合经济现实的折现率；6 c( m" J5 w' I' ^$ h2 m& C
→由于投资越大，收益越大，因此净现值会引导人们接受较大投资的项目。! C$ `1 a2 T- V3 z
净现值率：
3 s' y! V' y$ {- o" j: A  公式6-179 P3 Y, {) t: ^4 Q- ~' x
Ip表示总投资现值。
) p3 C2 [* ]- O a （3）内部收益率（IRR）
! e3 r- {- `: z. `( X# t 内部收益率：它是项目在计算期内现金流量的净现值等于零的折现率。, v& r$ d5 K7 \- ~7 Z4 R
 公式6-18/ b6 w+ ]& m; B x. t/ Q. r% N
实际中很难直接计算IRR，因此多利用净现值和内部收益率的关系（即利用NPV随折现率i的增大而减小的变化规律），通过试算确定。 |
发表于 2012-2-23 11:19:09
