中级金融考试辅导：利率及其决定(七)

会计考友

　(二)流动性偏好理论(掌握)
  Z' |% n- U. G# B" m        　　凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率是由货币量的供求关系决定的。凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论。
        　　1、流动性偏好利率理论认为，利率决定于货币数量(货币供给)和一般人的流动性偏好(货币需求)两个因素。
        　　当公众的流动性偏好强，利率就上升;反之，公众的流动性偏好较弱，利率就下降。
        　　2、凯恩斯认为，货币的供应量由中央银行直接控制。
  r+ F4 _4 Q' z, @        　　3、货币的需求量起因于三种动机。即交易动机，预防动机和投机动机。前两种动机的货币需求是收入的递增函数，记为M1=L1(y)，投机动机的货币需求是利率的递减函数，记为M2=L2(r)。货币总需求Md=L1(y)+ L2(r)，货币总供给为为Ms，当Md=Ms 时可以求均衡利率re(如图)
       
- L1 z5 d3 C& P- }        　　4、流动性陷井。
, t) h3 v8 h; V: W& h        　　当利率非常低时，市场就会产生未来利率会上升的预期，这样货币投机需求就会达到无穷大，这时无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平，这就是所谓的“流动性陷阱”。如图中的货币需求曲线中的水平部分 。
. Z* k. S9 I9 d' n        　　(三)新古典学派的可贷资金利率理论(掌握)
" P# p5 h& _$ T+ _9 t5 k0 J$ e        　　1、可供资金利率是古典利率理论与凯恩斯流动性偏好理论的一种综合。认为应同时考虑货币和非货币因素。
        　　2、该理论认为，利率是由可贷资金的供求关系决定的。
        　　(1)可贷资金的供给来源于两个方面：①家庭、企业和政府的实际储蓄，是利率的递增函数S(r);②实际货币供应量的增加额△Ms。
( a7 ]" s0 g8 ?- v1 d) k3 d        　　(2)可贷资金的需求也有两个方面：①购买实物资产的投资者的资金需求，是利率的递减函数I(r);②家庭和企业该时期内货币需求的改变量△MD。可供资金的总供给(Ls)和总需求(LD)决定了均衡利率re。(如图)。
7 t9 U' R$ ?. A' d1 X8 I! V        　　Ls=LD
) ]7 O4 z, ?8 x/ t. N: q6 d        　　S+△Ms =I+△MD
6 x" ~* D: K8 V0 b8 E7 A        　　显然供给与利率呈负相关关系;而需求与利率呈正相关关系。
        　　该理论虽然从总量上来看可贷资金可以达到均衡，但不一定能保证商品市场和货币市场同时均衡，因而利率也无法保持稳定。